Trump seharusnya membuka kunci pasar IPO, tetapi debut Coreweave mencerminkan skeptisisme yang sedang berlangsung

Seharusnya tidak turun seperti ini.

Presidensi Trump ditetapkan untuk mengantarkan terburu-buru uang ke pasar, didorong oleh era baru deregulasi dan pajak yang lebih rendah yang akan mengarahkan perusahaan teknologi bernilai tinggi dari sela-sela dan ke bursa publik setelah empat tahun Tidur dalam penawaran umum perdana.

Goldman Sachs CEO David Solomon kata pada bulan Januari Bahwa dia merasakan “jenis optimisme yang lebih konstruktif” dan bahwa pasar IPO “akan mengambil.”

Tapi sedikit lebih dari dua bulan Presiden Donald Trump Istilah Gedung Putih Kedua, kasus uji pertama adalah kegagalan.

Setelah perampingan IPO -nya Kamis malam dan harga di bawah kisaran yang diharapkan, Coreweave adalah tidak berubah dalam debut pasarnya Pada hari Jumat, tutup $ 40 dan meninggalkan perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang tepat di mana perusahaan dihargai oleh investor swasta setahun yang lalu.

Debutnya bertepatan dengan 2,7% jatuh di nasdaq Pada hari Jumat, penurunan yang menempatkan indeks teknologi-berat turun lebih dari 10% pada tahun 2025 dan dengan kecepatan kinerja triwulanan terburuk sejak pertengahan 2012.

Kekhawatiran makro didorong oleh Presiden Trump tarif di mitra dagang teratas Amerika dan pemotongan biaya pemerintah yang dramatis, gerakan yang digabungkan untuk secara bersamaan menaikkan harga dan mengangkat pengangguran. Itu kerusakan sentimen konsumen bahkan lebih buruk dari yang diantisipasi pada bulan Maret karena kekhawatiran akan inflasi meningkat, menurut survei University of Michigan yang dirilis Jumat.

Itu semua menciptakan latar belakang yang sulit bagi Coreweave untuk mencoba dan membuka pasar IPO, terutama memberikan kekhawatiran yang berputar -putar di sekitar perusahaan dan penilaiannya. Coreweave adalah salah satu pemasok terkemuka Nvidia's Unit pemrosesan grafis, atau GPU, untuk pelatihan kecerdasan buatan dan beban kerja. Permintaan sangat panas sehingga pendapatan Coreweave melonjak lebih dari 700% tahun lalu menjadi hampir $ 2 miliar.

Namun, Coreweave penting Microsoft Untuk lebih dari 60% dari penjualan dan mencatat kerugian bersih $ 863 juta tahun lalu, karena biaya GPU yang lumayan dan biaya yang terkait dengan pusat data leasing dan operasi. Pada 31 Desember, perusahaan memiliki $ 8 miliar dalam bentuk hutang.

“Agak mengecewakan bahwa harganya turun begitu signifikan di tempat terbuka,” Joe Medved, seorang mitra di Lerer Hippeau, mengatakan kepada CNBC “Money Movers” pada hari Jumat. “Perusahaan ini memiliki beberapa keanehan di sekitar tingkat utang dan konsentrasi pendapatan yang saya pikir membuatnya sedikit ditantang.”

Perusahaan terkait teknologi lain yang telah mengajukan untuk go public tahun ini memiliki profil yang sangat berbeda. Kesehatan engsel adalah perusahaan kesehatan digital yang menggunakan perangkat lunak untuk membantu pasien mengobati rasa sakit dan cedera, sedangkan Jernih adalah pemberi pinjaman online dan Stubhub menjalankan pasar tiket.

Itu adalah beberapa nama yang ditunggu investor untuk melihat pasar dalam waktu dekat, berharap untuk rebound setelah IPO Tech hampir terhenti pada akhir 2021 dan telah meningkat sejak itu. Menurut Wawasan CBada lebih dari 1.200 startup di seluruh dunia bernilai setidaknya $ 1 miliar di pasar swasta. Lebih dari 50 dari mereka bernilai $ 10 miliar atau lebih.

Terlepas dari kelangkaan IPO, startup profil tertinggi telah mampu mengumpulkan uang tunai dari dana lindung nilai, perusahaan ekuitas swasta dan dana kekayaan berdaulat, yang semuanya telah melompat ke permainan modal ventura tahap akhir. Selain itu, perusahaan teknologi megacap termasuk Microsoft, Google, Amazon dan Nvidia (salah satu investor utama Coreweave) telah menuangkan miliaran dolar ke perusahaan AI swasta.

“Jika Anda adalah pendiri atau CEO dari perusahaan -perusahaan ini, Anda tidak ingin berurusan dengan pasar publik. Ada banyak permintaan dari pembeli swasta ini,” kata Medved. “Tidak banyak insentif untuk keluar.”

Coreweave bisa baik -baik saja. Saham dapat muncul kapan saja dan pasar yang lebih luas bisa pulih pada kuartal kedua, mengangkat kepercayaan investor di IPO. Dan Coreweave memiliki manfaat sekitar $ 1,5 miliar dalam modal segar dari penjualan sahamnya, meskipun itu jauh di bawah $ 2,7 miliar yang akan diangkat di ujung atasnya jangkauan.

Tetapi resepsi hangat sangat kontras dengan bagaimana IPO terlihat selama tahun rekor tahun 2020 dan 2021, ketika perusahaan teknologi akan menaikkan kisaran, harga di atas ujung atas dan masih melihat lompatan stok dalam debutnya.

CEO dan co-founder Coreweave Michael Intrator memberi tahu CNBC's “Squawk Box” Bahwa penetapan harga IPO perusahaan mencerminkan “banyak headwinds di makro.”

“Kami percaya bahwa ketika pasar publik mengenal kami, kenali bagaimana kami mengeksekusi, mengetahui bagaimana kami membangun infrastruktur kami, mengetahui bagaimana kami membangun hubungan klien kami dan kapasitas luar biasa dari solusi kami, perusahaan akan sangat sukses,” kata Intrator.

JAM TANGAN: Saham Coreweave mulai berdagang setelah dibuka pada $ 39 per saham