Taruhan tinggi dan kurangnya detail menambah kegugupan tentang tarif Trump

Apa di balik pintu No. 1?

Presiden Trump menyukai percikan besar, dan dia tidak menahan diri untuk pengenalan tarif timbal balik pada hari Rabu pada mitra dagang Amerika: mengharapkan pengumuman besar di Rose Garden.

Kalau tidak, detail kurang. Itu mendorong aksi jual saham besar, dengan S&P 500 mengalami kerugian satu bulan terburuk sejak tahun 2022 ketika para ekonom memperingatkan potensi perang dagang yang menyalakan kembali inflasi dan mengalami pertumbuhan global. (Pasar berjangka menunjuk ke terbuka kasar lainnya untuk indeks patokan pada hari Selasa.)

“Jika perlu, kami memiliki rencana yang kuat untuk membalas, dan kami akan menggunakannya,” Ursula von der LeyenPresiden Komisi Eropa, memperingatkan pada hari Selasa.

Gedung Putih tampaknya tidak tergerak oleh ancaman seperti itu. Itu bahkan ketika sentimen konsumen dan kepercayaan bisnis terus terlihat goyah. Sebuah jajak pendapat CBS News yang dirilis pada hari Senin menunjukkan bahwa banyak orang Amerika sudah merasa beberapa kelelahan tarif dan lebih suka presiden mengarahkan upayanya dalam memerangi inflasi.

Pembantu Gedung Putih dilaporkan telah menyusun proposal untuk mengenakan tarif Sekitar 20 persen Pada berbagai macam impor AS, The Washington Post melaporkan.

Presiden dan timnya telah menggandakan pesan tarif mereka: Trump melihat tarif timbal balik – yang ia definisikan sebagai “Apapun yang mereka tagihan kepada kami, kami menagih mereka” – sebagai alat untuk membawa pekerjaan kembali ke Amerika Serikat dan menyeimbangkan defisit perdagangan negara itu. Sementara itu, ia tidak menahan diri untuk tidak memperkenalkan baru Yang: Pengumuman minggu lalu tentang pungutan pada mobil dan suku cadang mobil menangkap banyak industri lengah, memicu kekalahan di stok mobil.

Di Kantor Oval pada hari Senin, presiden memukul nada yang terkendali. “Relatif berbicara, Kami akan sangat baik”Katanya kepada wartawan.

Tetapi bisnis memiliki banyak pertanyaan: Siapa yang akan ditargetkan, berapa harga dan kapan mereka akan diberlakukan? Dan bagaimana administrasi Trump mendefinisikan “timbal balik” seperti yang terjadi setelah kebijakan perdagangan yang dianggap diskriminatif?

Misalnya, apakah pejabat Trump akan mempertimbangkan bagaimana pajak pertambahan nilai (PPN) suatu negara atau pajak layanan digital menambah label harga akhir yang harus dibayar oleh bisnis dan konsumen Amerika? Trump telah mencerca terhadap kebijakan PPN sebelumnya, menyebut mereka “Jauh lebih hukuman daripada tarif. “

Pemimpin internasional dan pelobi industri bersiap untuk bertarung. Di luar Uni Eropa, Kanada, Cina dan Meksiko memiliki keduanya memperkenalkan langkah -langkah pembalasan, atau mengancam akan melakukannya.

Gedung Putih juga memandang tarif sebagai pengemudi pendapatan. Argumen itu bisa menjulang besar ketika Partai Republik memulai pertempuran mereka untuk membuat pemotongan pajak Tuan Trump 2017 permanen dan menyajikan yang baru. Selanjutnya: “Tidak ada pajak atas tips, tidak ada pajak atas jaminan sosial, tidak ada pajak lembur, dan kami akan melakukan pembelian pajak mobil Amerika lagi,” Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent memberi tahu Sean Hannity di Fox News pada hari Senin.

Untuk mendapatkan pemotongan itu melalui Kongres, Partai Republik perlu menemukan triliunan dolar dalam penghematan baru, aliran pendapatan baru atau keduanya. Peter Navarro, seorang penasihat kebijakan perdagangan senior hawkish, melihat tarif menaikkan sekitar $ 6 triliun. Tapi itu berarti putaran pungutan yang luas yang berlangsung selama bertahun-tahun-prospek yang mengerikan untuk sayap perdagangan bebas partai.

“Kami berbicara tentang masalah yang membagi Partai Republik daripada menyatukan Partai Republik,” Stephen Moore, seorang ekonom di Heritage Foundation, sebuah think tank konservatif, kepada The Times.

Inilah yang terjadi

Meta dilaporkan mencari bantuan Gedung Putih dalam kasusnya terhadap Uni Eropa. Eksekutif telah mendesak pejabat perdagangan Trump untuk membujuk regulator Eropa mundur dari hukuman potensial Terikat pada putusan tentang penggunaan iklan yang dipersonalisasi, The Wall Street Journal melaporkan. Itu akan menjadi salah satu tanya besar pertama oleh Meta sejak Mark Zuckerberg, CEO -nya, berusaha untuk membangun kembali hubungan dengan Presiden Trump dalam masa jabatan keduanya.

Nilai Openai melonjak menjadi $ 300 miliar setelah kesepakatan pendanaan terbarunya. Pembuat ChatGPT menutup putaran $ 40 miliar pada hari Senin, menjadikannya salah satu perusahaan swasta paling berharga di dunia saat basis pengguna aktif mingguan membengkak menjadi lebih dari 500 juta. Kesepakatan itu juga memberikan sorotan pada keuangan investor utama putaran itu, Softbank, yang dilaporkan mencari pinjaman $ 16,5 miliar untuk membiayai ambisi AI -nya. Secara terpisah, pembangun yang didukung Microsoft.ai Potong estimasi pendapatan 2024 dan dipanggil di auditor untuk meninjau dua tahun sebelumnya dari akun.

Johnson & Johnson menderita kemunduran bubuk talkum besar lainnya. Seorang hakim kebangkrutan federal pada hari Senin membuang penyelesaian $ 9 miliar yang akan menyelesaikan gelombang litigasi terhadap perusahaan atas klaim bahwa produk tersebut menyebabkan kanker. Keputusan memperpanjang perselisihan yang telah menggantung di perusahaan selama bertahun -tahun; Wali amanat Departemen Kehakiman dan beberapa pengacara penggugat telah menentang penyelesaian tersebut.

Korban ekonomi pemotongan dana penelitian

Harvard adalah universitas terbaru yang mendapat kecaman dari administrasi Trump, yang sekarang meninjau hampir $ 9 miliar hibah dan kontrak federal universitas atas apa yang dikatakan Gedung Putih adalah penanganan antisemitisme sekolah yang tidak memadai.

Langkah ini dilakukan ketika lembaga penelitian di seluruh negeri berebut untuk menggantikan dana yang ditarik oleh administrasi. Kritik terhadap tindakan-tindakan itu mengatakan langkah-langkah seperti itu dapat memberikan pukulan jangka panjang bagi ekonomi yang lebih luas.

Ancaman Presiden Trump, dengan angka: Hampir 100 perguruan tinggi yang sedang diselidiki oleh administrasi Trump atas tuduhan terkait dengan keragaman, kebijakan ekuitas dan inklusi mereka dan penanganan antisemitisme mereka telah menerima lebih dari $ 33 miliar selama tahun akademik 2022-2023, Menurut Associated Press. Uang itu menyumbang sekitar 10 hingga 13 persen dari pendapatan di sebagian besar sekolah.

Administrasi Trump juga secara efektif menunda hibah dari National Institutes of Health, yang mendanai penelitian biomedis, dan berusaha memecat pekerja di National Science Foundation. Google dimulai sebagai proyek penelitian pascasarjana di Stanford yang didanai oleh yayasan.

Trump juga telah membatasi “dana tidak langsung” yang digunakan untuk pengeluaran seperti bangunan, utilitas dan staf pendukung.

Bagaimana Pendanaan Pemerintah Powers American R. & D.: A Analisis 2019 menemukan bahwa hampir sepertiga paten bergantung langsung pada pendanaan pemerintah, dan makalah baru -baru ini oleh Dallas Fed menemukan bahwa pendanaan pemerintah dalam penelitian menyumbang setidaknya seperlima dari pertumbuhan produktivitas AS sejak Perang Dunia II.

“Ini benar -benar membunuh angsa yang bertelur emas,” Sabrina Howell, seorang profesor NYU yang telah mempelajari peran pemerintah federal dalam mendukung inovasi, mengatakan kepada The Times's Ben Casselman.

Kecerdasan buatan adalah perhatian khusus. Bangkitnya Deepseek China, yang model AI menyaingi penawaran barat tetapi diciptakan dengan sumber daya yang lebih sedikit, menunjukkan dominasi penelitian teknologi Amerika tidak diberikan.

Pimpinan Amerika di AI tergantung pada “keseimbangan simbiosis“Antara pendanaan federal dan investasi swasta, dua peneliti di University of Chicago berpendapat dalam esai opini baru-baru ini di Fortune. Menyedihkan bahwa risiko menyakiti AS, terutama ketika” pesaing dengan cepat mendapatkan tanah karena mereka secara agresif meningkatkan program penelitian yang didanai pemerintah. “

Kebijakan Trump lainnya mungkin juga merugikan bakat penelitian negara. Trump juga telah memperketat kebijakan imigrasi, dengan pemerintahannya baru -baru ini mencabut visa beberapa siswa yang terlibat dalam protes politik. Efek keseluruhannya adalah membuat AS kurang menarik bagi para ilmuwan internasional tingkat atas.

Perusahaan teknologi sudah khawatir tentang rintangan untuk membawa bakat luar negeri: “Hampir tidak mungkin untuk membawa orang ke sini,” Eugenia Kuyda, pendiri start-up pendamping AI Replika, mengatakan pada KTT Dealbook pada bulan Desember. Dia menambahkan ilmuwan AI, “sebenarnya jauh lebih sulit untuk mendapatkan visa jika Anda datang dengan salah satu gelar itu.”

Pemenang dan pecundang pasar

Kuartal pertama tahun 2025 ada di buku-buku, dan itu adalah yang brutal karena gerakan tarif Presiden Trump membantu mendorong penjualan di S&P 500.

Beberapa aset keuangan yang keluar dari gerbang kuat setelah Hari Pemilihan pada bulan November, anjlok, termasuk: Bitcoin (turun 12,1 persen pada kuartal pertama), dolar (turun hampir 4 persen terhadap sekeranjang mata uang), dan Tesla Elon Musk (turun hampir 36 persen). Yang disebut tujuh kelompok saham teknologi yang luar biasa mengakhiri kuartal turun lebih dari 20 persen dari tertinggi Desember.

Di sisi lain, indeks saham di Eropa dan Asia jauh mengungguli rekan -rekan Amerika mereka. The Hang Seng melonjak hampir 18 persen di kuartal itu, sebuah rapat umum yang menjadi overdrive pada Januari setelah Deepseek, pembuat chatbot Cina, menyentak pasar global.

Dan DAX, indeks perusahaan blue-chip Jerman, memperoleh lebih dari 10 persen karena anggota parlemen menyetujui rencana stimulus besar untuk diperoleh kembali jika Trump mengukur kembali komitmen keamanan Amerika ke Eropa.

Membuat ulang aksi chip

Presiden Trump telah menjelaskan bahwa ia membenci Undang -Undang Chips, undang -undang bipartisan yang disahkan di bawah pemerintahan Biden yang bertujuan mendorong lebih banyak manufaktur semikonduktor domestik.

Tetapi bahkan ketika Howard Lutnick, sekretaris perdagangan, dilaporkan mengancam untuk menahan hibah federal Dijanjikan berdasarkan hukum sebagai cara untuk meningkatkan investasi dalam produksi AS – tongkat negosiasi – ia mungkin juga berusaha memperluas bagian lain dari undang -undang sebagai wortel.

Lutnick telah menyarankan agar dia tidak mencairkan subsidi yang disepakati tindakan itu, Laporan Bloomberg. Sekretaris Perdagangan sedang meninjau penghargaan yang dibuat berdasarkan hukum. Sementara banyak perusahaan belum mencapai tonggak sejarah untuk memenuhi syarat untuk uang tambahan sejak Trump menjabat, Lutnick tampaknya bersedia berjalan-jalan dengan lambatnya pembayaran seperti itu di masa depan.

Itu tidak berarti Trump dan Lutnick meninggalkan tindakan chip. Pada hari Senin, presiden menandatangani perintah eksekutif itu Membuat akselerator investasi Amerika Serikatkantor di dalam departemen perdagangan yang akan mengelola Undang -Undang Chips dan berharap untuk mendorong investasi lebih dari $ 1 miliar di negara ini.

Ini dimaksudkan untuk menegosiasikan “kesepakatan yang jauh lebih baik daripada administrasi sebelumnya” dengan memotong birokrasi dan memfasilitasi kolaborasi dengan laboratorium nasional (bahkan ketika Gedung Putih bertujuan di jantung lembaga penelitian Amerika.)

Itu mungkin melibatkan memperluas ketentuan Undang -Undang Chips untuk kredit pajak 25 persen, Menurut Bloomberg. Bagi banyak perusahaan, keringanan pajak tersebut lebih berharga daripada hibah hukum, sebagian karena mereka tidak tunduk pada jenis persyaratan lingkungan atau tenaga kerja yang menyertai subsidi.

“Kreditnya sangat penting,” Peter Cleveland, seorang wakil presiden senior di raksasa chip Taiwan TSMC, kata pekan lalu, menurut Bloomberg. Membangun pangkalan manufaktur chip Amerika membutuhkan kolaborasi antara Washington dan industri swasta – “dan bentuk yang harus diambil kolaborasi itu,” katanya, “harus melalui perpanjangan kredit dalam kode.”

Ada tangkapan: Setiap perubahan signifikan pada komponen kredit pajak akan membutuhkan persetujuan Kongres.

Efek bersih: Undang -undang chip dapat hidup dalam beberapa bentuk. “Rebrand ini memberi presiden struktur izin untuk mendukung kebijakan yang mendasarinya meskipun sebelumnya menyerang Undang -Undang Chips,” Jim Secreto, seorang pejabat Departemen Perdagangan di pemerintahan Biden, mengatakan kepada Bloomberg.

Kecepatan dibaca

Penawaran

• Perusahaan roket, raksasa hipotek, disepakati Beli saingannya, Tn. Cooperdengan harga $ 9,4 miliar. (AP)

• Lingkaranyang mengeluarkan USDC Stablecoin, dikatakan bekerja dengan JPMorgan Chase dan Citigroup pada IPO (Fortune) yang potensial

• Hooters,, um, rantai restoran yang penuh warna, mengajukan perlindungan kebangkrutan sebagai bagian dari rencana untuk menjual restoran milik perusahaan kepada kelompok yang didukung oleh para pendirinya. (Reuters)

Politik, Kebijakan dan Regulasi

• Kyrsten Sinemamantan senator Arizona independen, telah disewa oleh hukum dan lobi perusahaan Hogan Lovells untuk memberi tahu klien tentang kebijakan Washington. (Politico)

• Beberapa perusahaan konsultan dikatakan telah ditawarkan Miliaran Penghematan Biaya kepada pemerintahan Trump untuk menyimpan kontrak federal mereka. (Ft)

• Presiden Trump, dengan musisi anak rock di sisinya, menandatangani perintah eksekutif yang membidik apa yang dia katakan Praktik Eksploitatif oleh Pialang Tiket. (WSJ)

Yang terbaik dari yang lain

Kami ingin umpan balik Anda! Silakan kirim email ke pemikiran dan saran ke dealBook@nytimes.com.