Trump's China Deal memudahkan tarif tetapi tidak menyelesaikan ketidakpastian di masa depan

Pengurangan sementara dalam tarif yang diumumkan Amerika Serikat dan Cina di Jenewa pada hari Senin akan mengangkat, setidaknya untuk saat ini, embargo perdagangan de facto yang telah berlaku antara kedua negara selama sebulan terakhir. Ini akan mengurangi kemungkinan bahwa pembeli Amerika akan menghadapi rak -rak kosong selama musim liburan dan mungkin membatasi kenaikan harga yang harus mereka alami. Itu mengirim harga saham melonjak di seluruh dunia.

Tetapi kesepakatan itu tidak banyak membersihkan awan ketidakpastian yang telah bergantung pada ekonomi AS sejak Presiden Trump menjabat pada bulan Januari.

Jika ada, berita terbaru hanya berfungsi untuk memperkuat sejauh mana kebijakan perdagangan terletak di tangan satu orang, yang melihat ketidakpastiannya sebagai kekuatan strategis dan mencemooh pada jenis proses deliberatif yang hati -hati yang telah mengkarakterisasi pembuatan kebijakan berdasarkan administrasi sebelumnya.

Dalam waktu lebih dari sebulan, Trump telah memberlakukan tarif curam pada hampir setiap mitra dagang AS, lalu memutar mereka kembali sementara. Dia telah menaikkan tarif di Cina, kemudian meningkatkan mereka lebih jauh dalam menanggapi pembalasan Cina, dan sekarang mengembalikan tarif itu juga – tetapi hanya sebagian, dan hanya selama 90 hari. Keputusan bolak-balik itu mengikuti serangkaian pembalikan sebelumnya, yang setidaknya pada dua kesempatan termasuk tarif yang diumumkan dan dibatalkan dalam satu hari.

“Banyak mitra dagang kami sekarang melihat AS dan berkata, 'Apakah ini sekarang cara kebijakan perdagangan berlanjut di masa depan?'” Kata Steven J. Davis, seorang ekonom Stanford yang telah mempelajari cara ketidakpastian mempengaruhi ekonomi. “Saya pikir cukup jelas bahwa negara -negara lain di seluruh dunia menilai kembali pandangan mereka tentang Amerika Serikat sebagai mitra dagang yang andal.”

Ukuran ketidakpastian kebijakan ekonomi yang dikembangkan oleh Mr. Davis dan dua rekan penulis mencapai rekor tertinggi bulan ini, bahkan melampaui level selama krisis keuangan global pada tahun 2008 dan pandemi coronavirus pada tahun 2020. Penelitian telah menunjukkan bahwa pertikaian ketidakpastian ekstrem seperti itu merusak dalam hak mereka sendiri, perusahaan yang mengecilkan hati karena mempekerjakan dan berinvestasi.

Dalam jangka pendek, gencatan senjata yang diumumkan pada hari Senin dapat memberikan kejelasan yang sangat dibutuhkan. Di bawah perjanjian tersebut, yang berlangsung 90 hari, Amerika Serikat akan memotong tarif barang dari Cina menjadi 30 persen dari 145 persen. Cina akan melakukan pengurangan yang sama dalam bea retaliasi yang dikenakan pada impor dari Amerika Serikat.

Tarif baru masih jauh di atas mereka yang ada sebelum Trump menjabat dan hampir pasti akan menghasilkan harga yang lebih tinggi bagi konsumen. Tetapi pengurangannya cukup besar sehingga memungkinkan untuk perdagangan antara kedua negara – yang semuanya terhenti sementara tarif 145 persen penghalang ada – untuk dilanjutkan sampai taraf tertentu. Banyak ekonom mengharapkan impor untuk melonjak dalam beberapa minggu mendatang karena perusahaan berlomba untuk mengisi kembali sementara tarif yang lebih rendah tetap berlaku.

Bagi investor, perjanjian tersebut juga berfungsi sebagai sinyal bahwa para pemimpin kedua negara mencari cara untuk mundur dari perang dagang penuh yang telah meletus selama sebulan terakhir. Ekonom telah memperingatkan bahwa kebuntuan dapat menyebabkan “stagflasi” – kombinasi inflasi yang tinggi dan pertumbuhan yang lambat – karena penurunan tajam dalam perdagangan menyebabkan harga yang lebih tinggi dan berkurangnya permintaan pekerja untuk mendorong truk pengiriman, kotak paket dan rak saham. Hasil itu sekarang tampaknya lebih kecil kemungkinannya.

Indeks saham melonjak pada hari Senin setelah pengumuman dan terus meningkat pada hari Selasa. S&P 500, yang telah jatuh tajam ketika tarif diumumkan, kini berubah positif untuk tahun ini.

“Apa yang dilakukannya adalah menandakan bahwa ada kemajuan nyata dan nyata,” kata Sina Golara, seorang profesor manajemen di Georgia State University yang berspesialisasi dalam masalah rantai pasokan. “Tampaknya ada kemauan yang kuat dan dorongan politik untuk mendapatkan kesepakatan. Itu semua positif.”

Tetapi perjanjian dengan China – seperti kesepakatan kerangka kerja dengan Inggris yang diumumkan minggu lalu dan pengembalian tarif sementara yang dikenakan pada mitra dagang lainnya bulan lalu – adalah tindakan eksekutif yang diambil oleh Tn. Trump. Ini bukan perjanjian yang mengikat secara hukum yang diratifikasi oleh Kongres. Akibatnya, tidak ada yang menghentikan Tuan Trump menaikkan tarif lagi pada akhir 90 hari, atau bahkan sebelum itu.

Pada hari Senin, Mr. Trump mengatakan bahwa jika China tidak menyetujui kesepakatan perdagangan dalam jendela 90 hari, tarif akan kembali dan “secara substansial lebih tinggi,” meskipun tidak menjadi 145 persen.

“Jika Anda hanya ingin mendapatkan impor Anda dari China, saya pikir Anda memiliki setidaknya kepastian jangka pendek untuk mulai mengirim sebanyak mungkin,” kata Alex Jacquez, mantan penasihat ekonomi mantan Presiden Biden yang sekarang bekerja di landasan kolaboratif, sebuah think tank progresif. “Apa yang saya pikir tidak dilakukan ini adalah mengurangi ketidakpastian jangka panjang karena kita masih tidak tahu apa tujuan negosiasi Trump dengan Cina atau dengan orang lain.”

Sifat jangka pendek dari kesepakatan itu kemungkinan akan membatasi manfaatnya, kata Gen Seroka, direktur eksekutif pelabuhan Los Angeles. Perusahaan akan membawa produk yang mereka perlukan, katanya, tetapi mereka akan enggan membuat komitmen yang lebih besar, mengetahui tarif tarif dapat berubah lagi.

Eksekutif yang dia ajak bicara “berharap, tetapi sangat berhati -hati,” kata Mr Seroka. “Tidak berarti ada yang mengatakan kita keluar dari hutan.”

Untuk sumber daya belajar, sebuah perusahaan mainan pendidikan di Vernon Hills, Illinois, tingkat tarif 145 persen secara efektif merupakan embargo. Rick Woldenberg, kepala eksekutif, menyindir pada saat itu bahwa tarifnya mungkin juga “100 miliar persen.” Dia segera menghentikan beberapa pengiriman, berhenti mengisi pekerjaan terbuka dan menggugat administrasi Trump, dengan alasan itu telah melampaui otoritasnya.

Dengan tarif sekarang diturunkan menjadi 30 persen, Mr. Woldenberg mengatakan dia mungkin akan memulai kembali pengiriman beberapa barang yang terdampar di Cina.

“Kami mungkin akan membawanya karena siapa yang tahu apa yang akan mereka lakukan selanjutnya,” katanya. “Ini, saya kira, lebih baik daripada jenis kekacauan lain yang kami alami.”

Tetapi Tn. Woldenberg tidak mengangkat pembekuan perekrutannya atau melakukan investasi lain yang telah ditahan sejak tarif mulai berlaku.

“Kami berpegang teguh pada setiap dolar,” katanya. “Kami akan membutuhkannya karena saya memiliki pajak baru yang harus saya bayar.”

Dalam survei, banyak perusahaan mengatakan mereka menunda membuat keputusan perekrutan dan menginvestasikan sampai mereka melihat di mana tarif berakhir. Jeda 90 hari hanya tidak mungkin memindahkannya dari sela-sela.

“Ketika saya sedang berbicara dengan para pemimpin bisnis, mereka tidak tahu apa yang akan terjadi,” kata Austan D. Goolsbee, presiden Federal Reserve Bank of Chicago, dalam sebuah wawancara pada hari Senin. “Mereka tidak dapat membuat keputusan yang mengandalkan hal ini atau hal lain yang bertahan secara permanen.”

Juga tidak bisa diberi makan sendiri. Para pejabat telah memperingatkan dalam beberapa bulan terakhir bahwa tarif cenderung mengarah pada harga yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih lambat. Tetapi perubahan terus -menerus dalam kebijakan perdagangan telah menyulitkan bank sentral untuk memetakan jalur yang jelas untuk suku bunga. Sebaliknya, pembuat kebijakan pada dasarnya ditahan, menunggu untuk melihat bagaimana perekonomian merespons sebelum membuat keputusan.

Kesepakatan di Jenewa akan memperkuat kehati -hatian itu, kata Sarah House, seorang ekonom di Wells Fargo.

“Ini adalah contoh yang bagus mengapa mereka dalam mode menunggu dan melihat,” katanya. “Ini adalah indikasi mengapa mereka tidak mencoba keluar lebih cepat dari dampak kebijakan tarif ini, karena mereka bisa berjalan kembali kapan saja, pada akhir pekan apa pun.”

Colby Smith pelaporan yang berkontribusi.