Tarif Trump diharapkan meningkatkan dolar, tetapi kekhawatiran resesi menyeretnya ke bawah

Kebijaksanaan konvensional Wall Street pada bulan November adalah bahwa rencana tarif Donald Trump terpilih akan meningkatkan dolar AS. Sebaliknya, dengan tarif yang ada, kekhawatiran tentang resesi yang akan datang telah membanjiri manfaat positif untuk greenback.

Itu Indeks Dolar AS ICE Diperdagangkan setinggi 104,31 pada hari Rabu, sebelum tarif Trump diluncurkan. Itu jatuh setelah pengumuman dan mencapai titik terendah 101,27 pada hari Kamis, ayunan 3% dalam waktu sekitar 24 jam. Bahkan dengan rebound sederhana pada hari Jumat, indeks selesai untuk minggu ini dan dolar sekarang lebih lemah daripada sebelum pemilihan presiden pada bulan November.

“Blowback dari tarif Trump sudah agak mengenai ekonomi AS, dan bukan itu yang diharapkan investor,” kata Chris Turner, kepala pasar global di ING. “Investor berharap bahwa tarif akan bullish untuk dolar dan buruk untuk seluruh dunia. Tapi saya pikir ekonomi AS tidak dalam posisi yang cukup kuat untuk mengambil tarif maksimum ini sekarang.”

Sementara Trump pada waktu yang berbeda berbicara dengan baik tentang dolar yang kuat dan lemah, para pedagang jelas mengambil pemilihannya sebagai dorongan ke greenback. Indeks dolar berkumpul dengan tajam mengikuti kemenangan Trump Pada 5 November dan kemudian terus naik selama dua bulan ke depan, secara singkat berdagang di atas 110 pada pertengahan Januari.

Sejak itu, indeks telah mundur di tengah meningkatnya tanda -tanda kelemahan ekonomi di AS dan karena kebijakan perdagangan Trump terbukti lebih agresif daripada yang ditawar oleh Wall Street.

Kathy Kriskey, kepala strategi ETF alternatif di Invesco, masih berharap untuk “rasa sakit jangka pendek, hasil jangka panjang” dari rencana ekonomi administrasi Trump, tetapi mengatakan kepercayaan pasar terguncang.

“Mata uang tersebut mencerminkan kesehatan ekonomi, jadi saya pikir saat ini kami sangat prihatin. Kami agak percaya Trump memiliki rencana tetapi kami tidak tahu, secara definitif, apa rencana itu,” kata Kriskey.

Penerbangan ke tempat yang aman

Yang pasti, mata uang asing tidak bergerak secara seragam terhadap dolar akhir -akhir ini.

Mata uang safe-haven tradisional seperti Yen Jepang Dan Swiss Franc telah melihat beberapa keuntungan terbesar. Tetapi mata uang yang lebih sensitif secara ekonomi seperti Dolar Australia Itu lebih terkait erat dengan komoditas telah kehilangan dasar terhadap dolar, terutama pada hari Jumat, yang tampak seperti “hari risiko yang lebih tradisional,” kata Turner.

Penerbangan ke tempat yang aman di kelas aset lain juga memiliki dampak mekanis pada pasar mata uang. Sebagai contoh, penurunan hasil Treasury AS membuatnya kurang menarik bagi investor asing untuk memegang dolar atau obligasi AS dan mengumpulkan bunga, sementara membuang ekuitas AS kemungkinan termasuk investor asing yang menggeser alokasi itu ke saham domestik, menjual greenback di sepanjang jalan.

Itu euro telah membuktikan satu pengecualian untuk perdagangan risiko-off, naik melawan greenback minggu terakhir ini meskipun biasanya dipandang lebih sedikit dari permainan pengaman daripada dolar. Kriskey mengatakan tumbuh optimisme seputar potensi kesepakatan damai di Ukraina dan janji -janji pengeluaran pemerintah lebih banyak dari negara -negara seperti Jerman membantu meningkatkan euro.

“Sangat aneh bahwa ini baru [Trump] Administrasi sebenarnya membantu Eropa untuk mendapatkan rumah mereka secara berurutan dan agar mata uang tersebut terlihat lebih menarik, “kata Kriskey. Taruhan Euro untuk naik adalah salah satu strategi yang digunakan dalam Invesco DB US Dollar Index Bearise Fund (UDN).

Apa selanjutnya

Kabar baiknya bagi investor adalah bahwa langkah tajam di pasar mata uang minggu ini tampaknya tidak menimbulkan ancaman langsung bagi ekonomi atau sistem keuangan. Amol Dhargalkar, mitra pengelola di Chatham Financial, mengatakan perusahaan mungkin terlihat lebih agresif dalam melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang mereka di bulan -bulan mendatang tetapi perusahaan biasanya melakukannya dengan cara yang konservatif, yang berarti tidak ada kerugian perdagangan besar dari langkah minggu ini.

“Tujuan utama mereka adalah untuk tidak mengambil pandangan, sebagian besar, pada mata uang. Tujuan utamanya adalah untuk mengurangi risiko,” kata Dhargalkar.

Meskipun mungkin ada dana lindung nilai yang berada di sisi yang salah dari gerakan dolar, pasar valuta asing juga sangat likuid, dalam dan secara aktif diperdagangkan di seluruh dunia, yang berarti harus dapat menahan 3% gerakan dalam dolar tanpa terlalu banyak masalah.

“Ini baik dalam kisaran yang dapat dicerna pasar,” kata Ken Miller, manajer portofolio dari Sederhanakan strategi mata uang ETF (FOXY) dan kepala perdagangan perusahaan. Dia membandingkan minggu terakhir ini dengan baik dengan situasi yang dihadapi pasar mata uang dalam krisis keuangan 2008. “Itu adalah hewan yang sama sekali berbeda karena bank berisiko dan rekanan berisiko. Saya tidak merasakan hal itu di sini.”

Dapatkan tiket Anda ke Pro Live

Bergabunglah dengan kami di New York Stock Exchange!
Pasar yang tidak pasti? Mendapatkan keunggulan CNBC Pro Liveacara eksklusif, perdana di New York Stock Exchange yang bersejarah.

Dalam lanskap keuangan yang dinamis saat ini, akses ke wawasan ahli adalah yang terpenting. Sebagai pelanggan CNBC Pro, Kami mengundang Anda untuk bergabung dengan kami untuk kami Eksklusif pertama, acara langsung CNBC Pro Live di NYSE ikonik pada hari Kamis, 12 Juni.

Bergabunglah dengan klinik pro interaktif yang dipimpin oleh pro kami Carter Worth, Dan Niles Dan Dan Ives, dengan edisi khusus Pro Talks dengan Tom Lee. Anda juga akan mendapatkan kesempatan untuk berjejaring dengan para ahli CNBC, bakat, dan pelanggan pro lainnya selama jam koktail yang menarik di lantai perdagangan legendaris. Tiket terbatas!