Perekonomian Tiongkok yang melambat menunggu stimulus lebih lanjut. Berikut rencana negara ini untuk meningkatkan pertumbuhan

BEIJING — Karena dukungan pemerintah yang dijanjikan masih terus berjalan, perekonomian Tiongkok belum menunjukkan perubahan yang diharapkan oleh para investor.

Meskipun para pembuat kebijakan, sejak akhir September, telah memangkas suku bunga dan mengumumkan rencana stimulus secara luas, rincian mengenai dukungan fiskal yang sangat dinanti-nantikan kemungkinan besar baru akan diumumkan pada pertemuan parlemen tahunan pada bulan Maret. Angka resmi PDB untuk tahun 2024 akan dirilis pada hari Jumat.

“Stimulus fiskal Tiongkok belum cukup untuk mengatasi hambatan pertumbuhan ekonomi… Kami berhati-hati dalam jangka panjang mengingat tantangan struktural Tiongkok,” kata BlackRock Investment Institute dalam laporan mingguannya pada hari Selasa. Perusahaan tersebut, yang sedikit kelebihan berat badan pada saham Tiongkok, mengindikasikan pihaknya siap membeli lebih banyak jika keadaan berubah.

Sementara itu, hal yang semakin mendesak adalah penurunan permintaan domestik dan kekhawatiran terhadap deflasi. Harga konsumen hampir tidak naik pada tahun 2024, hanya naik 0,5% setelah tidak memperhitungkan harga pangan dan energi yang bergejolak. Menurut catatan yang tersedia di database Wind Information, kenaikan tersebut merupakan yang paling lambat dalam setidaknya 10 tahun terakhir.

“Belanja konsumen masih lemah, investasi asing menurun, dan beberapa industri menghadapi tekanan pertumbuhan,” kata Yin Yong, Wali Kota Beijing, pada hari Selasa dalam laporan tahunan resminya.

Ibu kotanya menargetkan inflasi harga konsumen sebesar 2% pada tahun 2025, dan bertujuan untuk mendukung pengembangan teknologi. Meskipun sasaran ekonomi nasional baru akan ditetapkan pada bulan Maret, para pejabat senior di bidang ekonomi dan keuangan telah mengatakan kepada wartawan dalam dua minggu terakhir bahwa dukungan fiskal sedang diupayakan, dan penerbitan obligasi ultra-panjang untuk memacu konsumsi akan melebihi pencapaian tahun lalu.

Stimulus yang diumumkan Tiongkok akan mulai berlaku tahun ini, namun kemungkinan akan memerlukan waktu untuk melihat dampak yang signifikan, kata Mi Yang, kepala penelitian Tiongkok utara di konsultan properti JLL, kepada wartawan di Beijing pekan lalu.

Tekanan pada pasar properti komersial akan terus berlanjut tahun ini, dan harga mungkin akan mempercepat penurunannya sebelum pulih, katanya.

Harga sewa di Beijing untuk perkantoran kelas atas, yang disebut Kelas A, turun 16% pada tahun 2024 dan diperkirakan turun hampir 15% tahun ini, dengan beberapa harga sewa bahkan mendekati tingkat harga tahun 2008 atau 2009, menurut JLL.

Pusat perbelanjaan baru di Beijing dibuka pada tahun 2024 dengan tingkat okupansi rata-rata 72% — sebelumnya mal tersebut tidak akan dibuka jika tingkat hunian di bawah 75% atau mendekati 100%, kata JLL. Namun dalam setahun, mal-mal baru tersebut telah mencapai tingkat okupansi sebesar 90%, kata konsultan tersebut.

Berbeda dengan Amerika selama pandemi Covid-19, Tiongkok belum membagikan uang tunai kepada konsumen. Alih-alih, Pihak berwenang Tiongkok pada akhir bulan Juli mengumumkan obligasi ultra-panjang senilai 150 miliar yuan ($20,46 miliar) untuk subsidi perdagangan dan 150 miliar yuan lainnya untuk peningkatan peralatan.

Tiongkok telah mengeluarkan 81 miliar yuan untuk program tukar tambah tahun ini, kata para pejabat bulan ini. Ini mencakup lebih banyak peralatan rumah tangga, mobil listrik, dan diskon hingga 15% untuk ponsel pintar dengan harga 6.000 yuan atau kurang.

Konsumen yang membeli ponsel premium cenderung melakukan upgrade dan mendaur ulang perangkat mereka lebih sering dibandingkan pembeli di pasar kelas bawah, hal ini menunjukkan bahwa pemerintah mungkin ingin mendorong kelompok baru untuk memperpendek siklus upgrade perangkat mereka, kata Rex Chen, CFO ATRenew, yang beroperasi toko untuk mengolah ponsel pintar dan barang bekas lainnya.

Chen mengatakan kepada CNBC pada hari Senin bahwa dia memperkirakan program subsidi tukar tambah dapat meningkatkan volume transaksi daur ulang produk yang memenuhi syarat di platform tersebut setidaknya sebesar 10 poin persentase, naik dari pertumbuhan 25% pada tahun 2024. Dia juga mengharapkan pemerintah untuk melakukan perdagangan serupa. -dalam kebijakan untuk beberapa tahun ke depan.

Namun, masih belum jelas apakah program tukar tambah saja dapat menghasilkan pemulihan permintaan konsumen yang berkelanjutan.

Kepala Ekonom Nomura Tiongkok Ting Lu mengatakan dalam sebuah laporan pada hari Selasa bahwa ia memperkirakan peningkatan penjualan akan memudar pada paruh kedua tahun ini, dan penjualan rumah baru yang lemah akan membatasi permintaan peralatan rumah tangga.

Real estate dan sektor terkait seperti konstruksi pernah menyumbang lebih dari seperempat perekonomian Tiongkok. Ketika otoritas pusat mulai menindak mengenai tingginya tingkat utang pengembang pada tahun 2020, yang berdampak besar pada perekonomian, bersamaan dengan pandemi Covid-19.

Tiongkok mengubah pendiriannya terhadap real estate pada bulan September setelah pertemuan tingkat tinggi yang dipimpin oleh Presiden Xi Jinping yang menyerukan hal tersebut menghentikan penurunan sektor ini.

Langkah-langkah untuk menopang sektor ini termasuk menggunakan a proses daftar putih untuk menyelesaikan pembangunan banyak apartemen yang telah terjual tetapi belum dibangun karena kendala keuangan pengembang. Apartemen baru di Tiongkok biasanya dijual sebelum selesai dibangun.

Jeremy Zook, analis utama Fitch Ratings untuk Tiongkok, mengatakan pasar real estat belum mencapai titik terendahnya, dan pihak berwenang mungkin akan memberikan lebih banyak dukungan langsung. Dia menunjukkan bahwa sulit bagi perekonomian untuk beralih dari real estat, meskipun Tiongkok ingin mengurangi ketergantungannya pada sektor ini untuk pertumbuhan.

Langkah-langkah terbaru pemerintah telah membantu reli pasar saham secara lebih luas, dan sedikit mengangkat sentimen.

Penjualan rumah baru di kota-kota terbesar Tiongkok selama 30 hari terakhir telah melonjak hampir 40% dibandingkan tahun lalu, kata analis Goldman Sachs dalam laporan tanggal 5 Januari.

Namun mereka memperingatkan bahwa tingkat persediaan yang tinggi di kota-kota kecil menunjukkan bahwa harga properti “memiliki ruang untuk turun” dan bahwa pembangunan rumah “kemungkinan akan tetap tertekan selama bertahun-tahun yang akan datang.”

Di kota Foshan yang relatif makmur – dekat kota Guangzhou di Tiongkok selatan – persediaan perumahan bisa memakan waktu 20 bulan untuk diselesaikan di satu distrik, dan tujuh bulan di distrik lain, menurut laporan tahun 2024 dari Beike Research Institute, sebuah perusahaan yang berafiliasi dengan perusahaan besar. platform penjualan perumahan di Cina.

Kota ini secara keseluruhan mengalami penurunan penjualan luas lantai tahun lalu sebesar 16% ke level terendah dalam 10 tahun, kata laporan itu.

Slogan yang merupakan bagian dari upaya Beijing untuk mendukung pertumbuhan adalah upaya untuk membangun “kemampuan keamanan di bidang-bidang utama,” kata Yang Ping, direktur lembaga penelitian investasi di Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, ketika berbicara pada acara pers hari Rabu.

Tahun ini, “peningkatan konsumsi telah diprioritaskan sebelum meningkatkan efisiensi investasi,” kata Yang dalam bahasa Mandarin, diterjemahkan oleh CNBC. “Memperluas dan meningkatkan konsumsi adalah fokus utama penyesuaian kebijakan tahun ini.”

Ia menepis kekhawatiran bahwa dampak subsidi tukar tambah terhadap konsumsi akan memudar setelah lonjakan awal, dan mengindikasikan bahwa rincian lebih lanjut akan muncul setelah pertemuan parlemen pada bulan Maret.