Kurang dari enam bulan yang lalu, pejabat Federal Reserve meremas tangan mereka tentang keadaan pasar tenaga kerja. Tidak ada retakan besar yang muncul, tetapi pertumbuhan pekerjaan bulanan melambat dan tingkat pengangguran terus berdetak lebih tinggi. Dalam upaya untuk menjaga kekuatan ekonomi, The Fed mengambil langkah yang tidak biasa dari menurunkan suku bunga dengan menggandakan besarnya gerakan khasnya.
Kekhawatiran itu telah diuapkan. Para pejabat sekarang memancarkan keyakinan yang jarang bahwa pasar tenaga kerja kuat dan akan tetap seperti itu, memberi mereka garis lintang untuk menahan suku bunga yang stabil untuk sementara waktu.
Pendekatan ini merupakan pertaruhan strategis, yang oleh para ekonom pada umumnya berharap untuk berhasil. Itu menunjukkan bank sentral akan meluangkan waktu sebelum menurunkan biaya pinjaman lagi dan menunggu tanda -tanda yang lebih jelas bahwa tekanan harga mereda.
“Data pekerjaan tidak menyerukan tarif yang lebih rendah sekarang,” kata Jon Faust dari Pusat Ekonomi Keuangan di Universitas Johns Hopkins, yang merupakan penasihat senior untuk Ketua Fed, Jerome H. Powell. “Jika pasar tenaga kerja rusak, itu mungkin menuntut reaksi kebijakan, tetapi selain itu, dibutuhkan beberapa kemajuan inflasi.”
Di sejumlah metrik, pasar tenaga kerja terlihat sangat stabil meskipun telah mendingin. Pertumbuhan pekerjaan bulanan tetap solid dan tingkat pengangguran hampir tidak bergerak dari tingkat saat ini 4,1 persen setelah naik selama musim panas. Jumlah orang Amerika yang keluar dari pekerjaan dan mengajukan tunjangan mingguan tetap rendah juga.
“Orang -orang dapat mendapatkan pekerjaan dan pengusaha dapat menemukan pekerja,” kata Mary C. Daly, presiden San Francisco Fed, dalam sebuah wawancara awal pekan ini. “Saya tidak melihat tanda -tanda sekarang melemah.”
Thomas Barkin, yang mengepalai Richmond Fed, mengatakan kepada wartawan pada hari Rabu bahwa ekonomi secara keseluruhan “solid, tetapi tidak terlalu panas.”
Kondisi -kondisi ini – ditambah perpaduan kebijakan yang berubah dengan cepat yang dipelopori oleh administrasi Trump – telah membantu mendukung kasus Fed untuk menghentikan pemotongan tingkat dan menjadi lebih berhati -hati kapan harus melanjutkan. Konsensusnya adalah bahwa The Fed akan memotong dua kali lebih banyak tahun ini, dengan total setengah poin persentase, meskipun kepercayaan pada perkiraan tersebut telah cambuk dalam beberapa minggu terakhir.
Beberapa ekonom telah mengurangi harapan mereka atas dasar bahwa tekanan inflasi akan muncul kembali karena kebijakan seperti tarif mulai berlaku. Yang lain telah bergerak ke arah yang berlawanan dengan kekhawatiran bahwa pasar tenaga kerja tidak seimbang.
“Ada banyak kepuasan di luar sana tentang seperti apa sebenarnya ekonomi,” kata Neil Dutta, kepala ekonomi di Renaissance Macro Research. “Setiap kali The Fed mengatakan mereka punya waktu, mereka tidak pernah punya banyak.”
Salah satu ukuran yang telah menghasilkan perhatian adalah tingkat perekrutan, yang tetap tenang. Sejak awal musim panas, bagian dari orang -orang Amerika yang menganggur yang telah keluar dari pekerjaan selama sekitar enam bulan atau lebih juga telah meningkat.
Makam Samuel, Kepala Ekonom AS di Pantheon Macroeconomics, mengatakan dia juga bersiap-siap untuk pickup di PHK, memperkirakan bahwa telah terjadi peningkatan 5 persen dibandingkan dengan level Desember berdasarkan trek Datathat, pemberitahuan tertulis untuk PHK skala besar di perusahaan dengan 100 dengan 100 atau lebih banyak karyawan penuh waktu.
Saat ini, perkembangan tersebut tidak lebih dari nada kehati -hatian, kata sebagian besar ekonom. Steven Kamin, yang sebelumnya mengelola divisi keuangan internasional di The Fed dan sekarang menjadi senior rekan di American Enterprise Institute, mengatakan bank sentral akan khawatir jika pertumbuhan gaji bulanan secara konsisten melayang di bawah 100.000 dan tingkat pengangguran bergerak secara signifikan lebih tinggi. Selama inflasi sedang terkendali, The Fed dapat memulai kembali pemotongan tingkat sebelum pertengahan tahun, tambahnya.
Yang tidak diketahui terbesar untuk pasar tenaga kerja adalah imigrasi. Trump telah mulai mendeportasi para migran, tetapi belum pada skala ia berjanji di jalur kampanye. Jika imigrasi bersih turun ke nol atau berubah negatif, itu dapat mengakibatkan beberapa kombinasi pertumbuhan pekerjaan yang lebih lambat, upah yang lebih tinggi di sektor yang paling terpengaruh dan tingkat pengangguran yang lebih rendah, yang mencerminkan angkatan kerja yang menyusut.
Julia Coronado, seorang mantan ekonom Fed yang sekarang menjalankan perspektif makropolis, adalah di antara mereka yang terutama peduli tentang hit untuk pertumbuhan dari kebijakan ini. Imigran adalah “pelengkap bukan pengganti” untuk pekerja rumah tangga, katanya, sehingga “jika Anda kehilangan pekerja konstruksi, aktivitas konstruksi berjalan lebih lambat.”
Ditambah dengan ancaman tarif yang menjulang, bisnis tidak mengejutkan. Jika saraf -saraf itu diterjemahkan menjadi penghematan yang lebih luas, itu bisa mempekerjakan lebih signifikan.
“Jika saya adalah CEO dari perusahaan mana pun sekarang, apa yang akan saya lakukan? Untuk hampir semua investasi yang dapat saya pikirkan, jawaban terbaik adalah menunggu tiga bulan, ”kata Justin Wolfers, seorang profesor kebijakan publik dan ekonomi di University of Michigan.
