Tarif Presiden Trump telah menggeser pasar keuangan dan membalikkan pola perdagangan global. Sekarang mereka juga mengganggu ukuran pertumbuhan ekonomi.
Produk domestik bruto AS, disesuaikan dengan inflasi, menurun pada tingkat tahunan 0,3 persen dalam tiga bulan pertama tahun ini, kata Departemen Perdagangan Rabu. Itu, di permukaan, pembalikan yang menakjubkan dari pertumbuhan yang kuat pada akhir tahun lalu, ketika ekonomi berkembang pada tingkat 2,4 persen.
Tetapi angka kuartal pertama menyesatkan, hasil dari keanehan dalam cara data pemerintah mengukur lonjakan impor ketika bisnis dan konsumen berpacu untuk mendapatkan tarif yang diharapkan. Data yang lebih andal tentang pengeluaran konsumen dan investasi bisnis menunjukkan bahwa pertumbuhan melambat pada kuartal pertama tetapi tetap solid secara fundamental.
Namun, fondasi yang kuat itu bisa dengan cepat terkikis. Data kuartal pertama menunjukkan tanda -tanda awal gangguan yang disebabkan oleh tarif Trump – dan itu sebelum sepenuhnya kebijakan itu menjadi jelas. Peramal banyak mengharapkan pengeluaran dan investasi akan melambat di bulan -bulan mendatang, karena tarif menaikkan harga dan ketidakpastian membuat bisnis tetap bertahan.
“Ada banyak alasan untuk mengharapkan tren mendasar dalam perekonomian AS melunak,” kata Ben Herzon, seorang ekonom di S&P Global Market Intelligence.
Pengeluaran konsumen melambat pada kuartal pertama, tumbuh pada tingkat tahunan 1,8 persen, turun dari 4 persen pada akhir tahun lalu. Tetapi para ekonom mengatakan itu setidaknya sebagian karena badai musim dingin yang keras yang melanda negara -negara selatan pada bulan Januari, menyebabkan banyak pembeli tinggal di rumah. Ada sedikit tanda, sejauh ini, bahwa penurunan curam dalam sentimen konsumen yang dimulai tak lama setelah Mr. Trump menjabat belum diterjemahkan ke dalam kemunduran dalam pengeluaran aktual.
Demikian juga, investasi bisnis dalam peralatan melonjak pada kuartal pertama meskipun survei menunjukkan bahwa para pemimpin perusahaan menjadi lebih pesimis tentang prospek ekonomi.
Sebaliknya, penurunan PDB pada kuartal pertama didorong hampir seluruhnya oleh peningkatan besar dalam impor ketika konsumen dan bisnis mencoba untuk di depan tarif Tuan Trump. Lonjakan itu mencukur hampir lima poin persentase dari pertumbuhan PDB pada kuartal pertama.
Untuk memahami mengapa booming dalam impor menyebabkan penurunan PDB, itu membantu untuk memahami sedikit tentang bagaimana angka -angka itu dihitung.
PDB, seperti namanya, dimaksudkan untuk mengukur hanya barang yang diproduksi di dalam negeri, bukan impor, yang diproduksi di luar negeri. Tetapi alih -alih mengukur produksi secara langsung, pemerintah menghitung semua barang dan jasa yang dijual di negara itu, dan kemudian mengurangi barang -barang yang dibuat di luar negeri. (Ini juga menambah ekspor, yang diproduksi di dalam negeri tetapi dijual kepada pembeli asing.)
Itu berarti bahwa, secara teori, mengimpor tidak menambah atau mengurangi dari PDB apa pun yang diimpor ke negara tersebut harus muncul di tempat lain dalam data triwulanan baik sebagai pengeluaran konsumen atau sebagai produk yang tidak terjual yang disimpan dalam inventaris – keduanya dihitung sebagai tambahan untuk PDB PDB
Namun, dalam praktiknya, pemerintah pandai menghitung impor dan pengeluaran konsumen, tetapi seringkali harus mengandalkan perkiraan kasar untuk inventaris, terutama dalam data awal. Angka -angka kuartal pertama hanya menunjukkan peningkatan persediaan, tetapi bukan lonjakan setara dengan pertumbuhan impor, meskipun ada laporan anekdotal dari perusahaan -perusahaan yang menimbun produk dan bahan di depan tarif.
Ekonom meramalkan bahwa angka inventaris kuartal pertama akan direvisi lebih tinggi ketika data yang lebih lengkap tersedia atau inventaris lain akan melompat kuartal berikutnya, menghasilkan citra cermin dari laporan hari Rabu.
Di luar keanehan seperti itu dalam data, bagaimanapun, para ekonom mengatakan pengambilan yang lebih besar dari data terbaru jelas: konsumen dan bisnis mulai mengubah perilaku mereka sebagai tanggapan terhadap kebijakan Trump bahkan sebelum pengumuman tarif 2 April yang mengirim pasar keuangan menjadi tailspin. Efek penuh dari kebijakan tersebut tidak akan menjadi jelas selama berbulan -bulan, tetapi para ekonom memperingatkan bahwa kerusakan bisa menjadi substansial, terutama jika Mr. Trump terus mengubah pendekatannya hampir setiap hari seperti yang ia miliki selama sebulan terakhir.
Ekonomi AS telah terbukti sangat tangguh dalam beberapa tahun terakhir, berulang kali menentang prediksi resesi. Ekonom mengatakan masih ada kantong kekuatan yang dapat membantunya menahan ketegangan yang dimasukkan oleh kebijakan Trump. Tetapi pertumbuhan melambat bahkan sebelum tahun ini, meninggalkan lebih sedikit bantal.
“Kami terus memberi bobot pada perekonomian alih -alih mengangkat berat badan,” kata Diane Swonk, kepala ekonom untuk perusahaan akuntansi KPMG.
