Dolar AS memperpanjang penurunannya terhadap mata uang besar lainnya pada hari Senin, tanda terbaru bahwa investor mungkin mulai menghindari apa yang telah lama menjadi surga teraman di pasar keuangan global.
Indeks yang melacak dolar terhadap sekeranjang mitra dagang besar jatuh untuk hari kelima berturut -turut, bahkan ketika saham AS dan obligasi bangkit. Dolar telah turun sekitar 8 persen tahun ini, berdagang di dekat level terendah tiga tahun.
Telah ada penurunan yang sangat tajam sejak Presiden Trump mengumumkan tarif pada hampir setiap impor negara beberapa minggu yang lalu. Dolar telah kehilangan nilai terhadap euro, yen, pound dan sejumlah mata uang lainnya, membuat impor dari negara -negara tersebut lebih mahal bagi orang Amerika, bahkan sebelum tarif diterapkan.
Investor dan banyak penasihat Mr. Trump berharap dolar memperkuat karena tarif diberlakukan, mengingat kebijaksanaan konvensional bahwa pungutan akan mencegah orang Amerika membeli barang impor dan pada gilirannya mengurangi permintaan mata uang asing. Scott Bessent, Menteri Keuangan, berpendapat bahwa apresiasi dolar akan cukup signifikan untuk mengimbangi peningkatan inflasi.
Tetapi besarnya tarif yang diumumkan Mr. Trump lebih substansial daripada yang diharapkan, melepaskan turbulensi yang cukup akut untuk menimbulkan pertanyaan tentang apakah aset AS telah kehilangan kilau mereka. Pada beberapa hari dalam beberapa minggu terakhir, ketika dolar dijual, demikian juga saham AS dan obligasi pemerintah, kombinasi yang Krishna Guha, wakil ketua di Evercore ISI, digambarkan sebagai “langka, jelek dan mengkhawatirkan.”
Sebagian, kekacauan mencerminkan kebingungan tentang rencana Tuan Trump untuk tarif. Pesan beragam tentang pengecualian dan jeda, dan produk dan negara mana yang mungkin dipukul dengan tarif baru, telah mengguncang investor yang telah lama melihat aset berdenominasi dolar seperti ikatan Treasury AS sebagai hal paling pasti di bidang keuangan.
“Baik investor institusi dan bank sentral harus mulai memikirkan apa yang akan terjadi seandainya dolar dan pasar perbendaharaan tidak lagi menjadi tempat yang aman,” kata Joe Brusuelas, kepala ekonom di perusahaan konsultan RSM.
Langkah tajam dalam nilai dolar dapat memiliki efek yang tidak stabil pada ekonomi global, karena berfungsi sebagai pilar sentral dari sistem keuangan. Dolar berada di satu sisi hampir 90 persen dari semua perdagangan pertukaran asing, menurut Bank untuk penyelesaian internasionaldari orang Amerika di luar negeri menggunakan kartu kredit mereka hingga perusahaan besar yang membuat pengambilalihan dolar miliaran dolar. Komoditas penting, seperti minyak, juga biasanya dihargai dalam dolar, terlepas dari siapa yang membeli atau menjual.
Brad Setser, seorang rekan senior di Dewan Hubungan Luar Negeri yang sebelumnya bekerja di Departemen Keuangan, mengatakan ada alasan untuk tidak membaca terlalu banyak dalam aksi jual dolar.
Selama hampir satu dekade, aset AS telah menjadi salah satu yang berkinerja terbaik di dunia – pertimbangkan saham teknologi “Seven Magnificent” yang mendorong S&P 500 dan Nasdaq ke serangkaian rekor tertinggi.
“Banyak uang yang datang ke AS belum datang ke AS mencari keselamatan. Sudah datang ke AS mencari hasil dan mengejar pelarian di ekuitas AS,” katanya. “Dalam konteks itu, ketika ada langkah umum untuk mengurangi risiko – karena dunia tentu saja tampaknya jauh lebih berisiko setelah pengumuman tarif Trump – sebagian dari uang itu yang bertaruh pada AS yang lebih baik dan AS terus menawarkan pengembalian yang luar biasa sedang dibatalkan.”
Ekonom sekarang melihat peluang resesi yang jauh lebih tinggi di Amerika Serikat karena meningkatnya ketegangan perdagangan. Itu mungkin berarti The Fed akan dipaksa pada titik tertentu untuk mulai menurunkan suku bunga untuk melindungi pasar tenaga kerja. Tarif yang lebih rendah membuat aset yang memiliki dolar kurang menarik, yang dapat memberi tekanan lebih pada mata uang. Sementara bar untuk pemotongan di masa depan tampak tinggi mengingat bahwa inflasi siap meningkat karena pertumbuhan melambat, tanda -tanda bahwa ekonomi meluncur menuju resesi dapat mengubah pendekatan bank sentral.
Jika itu terjadi, Christopher J. Waller, seorang gubernur Fed yang berpengaruh, pada hari Senin mengatakan ia akan mendukung tingkat pemotongan “lebih cepat dan lebih banyak” dari yang diharapkan. Dalam sebuah pidato, ia juga mengakui turbulensi yang disebabkan oleh tarif Tuan Trump, mengatakan itu adalah “pernyataan yang meremehkan untuk mengatakan bahwa pasar keuangan tidak merespons dengan baik” kepada mereka.
Bahkan Mr. Setser mengakui bahwa mungkin ada sesuatu yang lebih mendasar yang mengkhawatirkan slide dolar daripada sekadar pergeseran harapan tentang pandangan ekonomi.
“Tidak gila untuk berpikir bahwa setelah periode volatilitas kebijakan yang luar biasa di Amerika Serikat dan dengan risiko resesi yang nyata, bahwa beberapa investor asing mungkin bertanya -tanya apakah mereka harus terus memasukkan jumlah uang yang semakin meningkat ke Amerika Serikat,” katanya.
