Pertempuran perdagangan semakin meningkat
Tidak ada letup yang terlihat untuk perang dagang: pagi ini, Cina menaikkan tarifnya pada impor AS lagi.
Beijing mengatakan tidak masuk akal secara ekonomi untuk membesarkan mereka lebih jauh, dan menyebut tarif yang memusingkan administrasi Trump, “lelucon.” Dan pagi ini, Tesla berhenti menerima pesanan di Cina untuk dua model yang diimpor dari AS (yang menimbulkan pertanyaan: Apa yang dipikirkan Elon Musk tentang bagaimana pertarungan perdagangan Presiden Trump?)
Dolar AS dan Treasury juga dipukuli, memberikan ketidakpastian lebih lanjut tentang status aman-haven mereka.
Di mana hal -hal berdiri: Sampai besok, pungutan Cina pada barang -barang AS akan naik menjadi 125 persen dari 84 persen. Itu setelah pemerintahan Trump menempatkan 145 persen tarif impor dari Cina; Gedung Putih juga telah menempatkan 10 persen tarif pada sebagian besar mitra dagang lainnya karena menghadapi tenggat waktu 90 hari untuk mencapai sejumlah kesepakatan perdagangan.
Perhatikan volatilitas pasar dengan cermat. Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan pada hari Kamis bahwa dia melihat “tidak ada yang aneh”Tentang ayunan pasar. Tapi serentak Penurunan dalam dolar, saham dan obligasi treasury yang sudah lama berkencan adalah ekstrem, terutama di Amerika Serikat, dan menyarankan pelarian modal yang berpotensi lebih besar dari aset keuangan AS, kata analis.
Penjualan obligasi khususnya tampaknya menakuti Gedung Putih agar berhenti sebagian besar tarif timbal baliknya.
Pemegang obligasi tetap waspada. Mereka tampak khawatir tentang efek inflasi dari tarif, “memeras margin dan mengurangi pendapatan rumah tangga nyata,” Andrew Wishart, seorang ekonom di Berenberg, menulis dalam catatan penelitian pagi ini. Berenberg memperkirakan bahwa hasil pada Catatan Treasury 10 tahun akan naik menjadi 4,8 persen, naik dari sekitar 4,4 persen pagi ini.
Investor tampaknya khawatir tentang apa yang berikutnya untuk “Trump Put,” Singkatan bagi Presiden berjalan kembali kebijakan yang bisa melukai ekonomi.
Karena Trump telah menunjukkan bahwa ia akan mendengarkan pasar obligasi, pemikiran itu berjalan, ia telah kehilangan pengaruh negosiasi – terutama karena ia mencari sekutu untuk bekerja sama melawan Cina. Itu berarti mitra dagang lainnya dapat menuntut sesuatu dari AS, dan bukan, seperti yang diinginkan Gedung Putih, sebaliknya.
Kemunduran pasar hari Kamis tampaknya terikat sebagian dengan keyakinan yang semakin besar bahwa satu -satunya cara bagi Trump untuk keluar dari kesulitan ini adalah berjalan jauh dari pertarungannya sama sekali.
Dealbook ingin mendengar dari Anda
Kami ingin tahu bagaimana tarif telah memengaruhi bisnis Anda. Sudahkah Anda mengubah pemasok? Menegosiasikan harga yang lebih rendah? Berhenti investasi atau perekrutan? Membuat rencana untuk memindahkan manufaktur ke AS? Silakan Beri tahu kami apa yang Anda lakukan.
Inilah yang terjadi
DPR melewati cetak biru anggaran yang ditularkan Trump. Holdout Anggota parlemen Partai Republik menjatuhkan penentangan mereka terhadap rencana tersebut, yang mencari pemotongan drastis untuk pajak dan pengeluaran pemerintah, terlepas dari kekhawatiran mereka bahwa hal itu akan secara signifikan meningkatkan utang nasional. Tetapi para pemimpin partai di kedua kamar belum menyetujui berapa banyak pengeluaran yang harus dipotong, dan di mana.
Elon Musk tampaknya menjatuhkan target pemotongan biaya lagi. Dalam pertemuan kabinet pada hari Kamis, miliarder mengatakan bahwa apa yang disebut Efisiensi Departemen Pemerintah mengantisipasi pemotongan $ 150 miliar pada tahun fiskal 2026, yang berlangsung dari Oktober 2025 hingga September 2026. Tidak jelas apakah Musk berarti jumlah yang telah diidentifikasi oleh timnya sejauh ini. (Seorang pejabat Gedung Putih mengatakan $ 1 triliun tetap menjadi tujuan.)
Lebih banyak firma hukum di dekat kesepakatan dengan Trump. Presiden mengatakan kepada kabinetnya bahwa empat atau lima perusahaan hampir melakukan $ 125 juta masing -masing untuk melakukan pekerjaan pro bono – lebih dari yang lain telah berjanji. Di antara mereka yang telah mengadakan pembicaraan dengan penasihat Trump dalam beberapa hari terakhir adalah Latham & Watkins, Kirkland & Ellis dan Simpson Thacher & Bartlett, menurut Times. Ini adalah tanda terbaru dari firma hukum perusahaan yang membungkuk ke Trump untuk menghindari menghadapi murka -Nya.
Anggota parlemen Republik menargetkan Liga Ivy atas klaim penetapan harga. Komite Kehakiman Senat dan DPR memulai penyelidikan ke delapan universitas untuk memeriksa apakah mereka melanggar undang -undang antimonopoli dengan berkolaborasi atas kebijakan kuliah. Ini mewakili serangan lain terhadap lembaga pendidikan tinggi. Terkait, administrasi Trump ingin menempatkan Universitas Columbia di bawah keputusan persetujuan.
Lebih banyak pengawasan untuk berdagang di sekitar pembalikan tarif
Senator Elizabeth Warren, Demokrat Massachusetts, telah mengirim surat kepada SEC meminta agen untuk menyelidiki Apakah Presiden Trump melanggar undang -undang sekuritas sambil membalikkan kursus pada tarif globalnya pada hari Rabu, Lauren Hirsch pertama kali melaporkan.
Jauh dari permintaan Warren tertentu akan mengarah pada penyelidikan. Tetapi surat itu-yang para penandatangannya termasuk Senator Chuck Schumer dari New York, pemimpin minoritas-menggarisbawahi berapa banyak pengawasan komentar Trump sebelum ia mengumumkan jeda 90 hari tentang tarif yang didapat.
Berdagang di sekitar tarif Trump u-turn sedang memusingkan. Selama periode perdagangan yang sangat mudah menguap, Mr. Trump menulis di media sosial, “Ini adalah waktu yang tepat untuk membeli !!!” Beberapa jam kemudian, ia mengumumkan jeda 90 hari pada banyak tarif timbal baliknya, mengirim S&P 500 melonjak lebih dari 7 persen hanya dalam beberapa menit. Itu adalah hari terbaik untuk indeks patokan sejak musim gugur 2008.
The Times telah melaporkan bahwa perubahan hati Trump pada tarif mengikuti kenaikan cepat dalam hasil obligasi dan meningkatkan kekhawatiran tentang kejatuhan ekonomi pungutan.
Warren ingin tahu siapa yang tahu apa, dan kapan. “Dalam beberapa hari terakhir, Presiden Trump telah mengumumkan serangkaian tarif yang tidak menentu dan sembrono, yang mengarah ke gejolak pasar yang signifikan,” tulis Warren.
“Tidak jelas para pejabat dan afiliasi mana Presiden Trump memiliki pengetahuan sebelumnya tentang rencananya untuk menunda tarif – tetapi orang dalam mungkin tahu bahwa dia akan mengumumkan jeda tarif dan bahwa pasar akan membaik.”
Seorang juru bicara Gedung Putih tidak menanggapi permintaan komentar.
Yang lain telah membuat permintaan serupa. Perwakilan Maxine Waters. Demokrat California, mengirim surat ke SEC dan Kantor Akuntabilitas Pemerintah AS pada hari Kamis. Yang menjadi perhatian khusus baginya adalah lonjakan dalam perdagangan opsi panggilan – bertaruh bahwa saham akan naik – pada periode yang langsung menjelang pengumuman Trump tentang jeda pada tarif.
“Waktu dan skala pembelian opsi panggilan akan menyarankan bahwa seorang pejabat administrasi, atau mungkin presiden sendiri, memberikan teman atau rekan ke atas bahwa pengumuman itu terjadi,” tulis Waters.
Volatilitas pasar menyulitkan untuk menilai kesalahan. Pakar keuangan mengatakan mereka tidak melihat bukti langsung perdagangan orang dalam, dan bahwa banyak lonjakan dalam membeli Rabu terjadi pada saat yang sama dengan pengumuman. “Kecepatan tidak ilegal,” kata Steve Sosnick, kepala strategi di broker interaktif.
Tetapi mengingat volume perdagangan yang berat di sekitar pengumuman Trump, akan sulit untuk mendeteksi aktivitas ilegal dari melihat pergerakan pasar sendirian.
“Hanya karena saya tidak dapat menemukan senjata merokok bukan berarti tidak ada satu pun,” tambah Sosnick.
“Musim gugur yang lalu, saya meminta rekan satu tim di seluruh perusahaan untuk mengirimi saya contoh birokrasi yang mereka alami. Saya telah menerima hampir 1.000 email ini, dan membaca setiap orang.”
– Andy Jassy, CEO Amazon. Di dalamnya Surat Tahunan untuk Pemegang SahamJassy mengulangi keinginannya untuk membuat e-commerce dan raksasa teknologi lebih cepat, termasuk dengan menghilangkan birokrasi di seluruh operasinya. Dia menulis bahwa Amazon telah membuat lebih dari 375 perubahan berdasarkan umpan balik itu.
Bisakah pengadilan menghentikan tarif Trump?
Pasar AS dijual pada hari Kamis karena investor takut akan ketidakpastian lebih lanjut di sekitar tarif Presiden Trump dan kekhawatiran tentang perang ekonomi dengan Cina.
Satu -satunya cara untuk menghentikan pungutan luas pada mitra dagang AS adalah melalui pengadilan, Paul Sracic, seorang profesor politik dan hubungan internasional di Youngstown State University dan seorang tambahan di Hudson Institute, mengatakan kepada Sarah Kessler.
Kongres akan selalu menjadi cek terbatas pada kebijakan Trump. Empat Senator Republik memilih dengan Demokrat minggu lalu untuk lulus langkah yang akan terjadi memblokir tarif Trump pada barang -barang Kanada. Dan Tujuh Senator Republik telah menandatangani RUU bipartisan lain yang akan memberikan Kongres Jendela 60 hari Untuk menyetujui tarif baru yang dikenakan oleh Presiden.
Pada hari Kamis, Senator Lisa Murkowski, Republik Alaska meminta rekan -rekan anggota parlemennya untuk menegaskan kembali otoritas mereka atas tarif.
Tapi tagihan itu tidak mungkin lewat di rumah, dengan pembicara Mike Johnson mengatakan pada hari Senin bahwa kamarnya akan Berikan “ruang” Trump untuk memberlakukan tarifnya. Bahkan jika Kongres mengesahkan undang-undang seperti itu, Trump mungkin akan memveto-langkah yang hanya bisa dibatalkan dengan dua pertiga suara di DPR dan Senat.
Tagihan juga mengabaikan pertanyaan yang lebih besar. Konstitusi memberikan Kongres, bukan Presiden, mengendalikan pungutan. “Idenya seharusnya tidak bahwa Kongres mendapat izin untuk menyetujui apa yang dilakukan presiden,” kata Sracic. “Argumennya seharusnya, bisakah presiden melakukan ini?”
Mahkamah Agung sebelumnya memutuskan bahwa cabang eksekutif tidak dapat mengklaim otoritas untuk memutuskan “pertanyaan utama”Signifikansi ekonomi dan politik kecuali Kongres dengan jelas mendelegasikannya.
Tantangan hukum sudah berlangsung. Aliansi Kebebasan Sipil Baru Libertarian, sebuah organisasi nirlaba yang memiliki dana yang sebelumnya diterima Dari Yayasan Charles Koch, mengajukan gugatan minggu lalu atas tarif Trump pada barang -barang Tiongkok.
Kamar Dagang AS, salah satu kelompok lobi bisnis paling kuat di Washington, juga dikatakan mempertimbangkan tantangan hukum terhadap tarif global Trump, Menurut Fortune. Asosiasi Pemimpin Industri Ritel mulai berencana untuk menuntut tarif, tetapi menunda upaya karena Anggota takut membuat marah Trumpmenurut Bloomberg.
Dan dewan editorial The Wall Street Journal juga menunjukkan batasan spesifik pada kekuatan Trump untuk menerapkan tarif. “Seseorang harus menuntut untuk memblokir penyalahgunaan kekuasaannya”Katanya.
Argumen administrasi: Trump mengandalkan undang -undang tahun 1977 yang memberi presiden kekuatan yang diperluas selama keadaan darurat. Dalam memberlakukan tarif di Cina pada bulan Februari, Trump mengutip apa yang dia katakan adalah gelombang obat -obatan terlarang dari negara itu; Pada tol di seluruh dunia, ia menyebut defisit perdagangan AS “ancaman yang tidak biasa dan luar biasa bagi keamanan nasional dan ekonomi Amerika Serikat.”
Dalam gugatannya, Aliansi Kebebasan Sipil yang baru berpendapat bahwa undang -undang 1977 tidak memberi presiden wewenang untuk memberlakukan tarif luas. Bahkan jika Kongres ingin memberi presiden otoritas itu, itu tidak bisa, karena Konstitusi secara khusus memberikannya kepada legislatif. “Ini masalah non-delegasi,” kata Sracic.
Kecepatan dibaca
Penawaran
-
Prada setuju untuk membeli Versace, label mode mewah saingan yang diperangi, seharga $ 1,38 miliar meskipun ketidakpastian tentang pertarungan tarif Presiden Trump. (NYT)
-
Laboratorium Mesin Berpikir, start-up intelijen buatan yang didirikan oleh mantan eksekutif OpenAI Mira Murati, dilaporkan telah menaikkan target penggalangan dana menjadi sekitar $ 2 miliar. (Business Insider)
Politik, Kebijakan dan Regulasi
Yang terbaik dari yang lain
Kami ingin umpan balik Anda! Silakan kirim email ke pemikiran dan saran ke dealBook@nytimes.com.
