Gagasan bahwa Federal Reserve akan bergegas untuk menyelamatkan investor dalam krisis telah menghibur investor selama beberapa dekade. Tetapi dalam penurunan pasar besar yang disebabkan oleh tarif Presiden Trump, tidak ada penyelamatan Fed yang terlihat.
Jerome H. Powell, Ketua Federal Reserve, memperjelas pada hari Jumat. Tarifnya jauh “lebih besar dari yang diharapkan,” katanya, dan skala besar mereka membuatnya sangat penting bagi bank sentral untuk memahami dampak ekonomi mereka sebelum mengambil tindakan.
“Terlalu dini untuk mengatakan apa yang akan menjadi jalan yang tepat untuk kebijakan moneter,” katanya di sebuah konferensi di Virginia.
Bahkan, saya katakan, kemungkinan penurunan pasar lebih lanjut jauh lebih besar daripada kemungkinan The Fed akan membalikkan pasar dalam waktu dekat.
Apa yang dialami investor saham AS sampai sekarang adalah apa yang diketahui di Wall Street sebagai koreksi – penurunan 10 persen atau lebih dari puncak pasar. Koreksi tidak berakhir, dengan definisi umum ini, sampai pasar telah berbalik dan puncak itu telah dilampaui. Namun, selama berhari -hari, momentum pasar hampir sepenuhnya ke bawah. Jadi perbedaan yang meragukan lainnya sedang terlihat: pasar beruang, yang merupakan penurunan setidaknya 20 persen dari puncak pasar. Untuk S&P 500, yang ditutup pada 5.074,08 pada hari Jumat, turun dari puncaknya 6.144,15 pada 19 Februari, pasar beruang sudah berada dalam jarak berteriak, sedikit 2,6 poin persentase jauhnya.
Akan sangat menyenangkan untuk dapat mengatakan bahwa dasar pasar saham sudah dekat, atau sudah tercapai, Edward Yardeni, seorang pengamat pasar veteran, mengatakan dalam percakapan pada hari Jumat.
“Saya sudah cukup pandai memilih pantat pasar, dan saya tidak malu menelepon satu ketika saya melihatnya,” katanya. “Tapi itu biasanya terjadi ketika Fed telah mengambil tindakan. Dan saat ini, cukup jelas bahwa Powell tidak akan melakukan itu.”
The Fed menahan waktu ini karena alasan yang baik. Dampak dari berbagai tarif baru yang tiba-tiba yang dikenakan oleh presiden-dan tarif tit-for-tat yang diumumkan pada hari Jumat oleh China yang kemungkinan diikuti oleh gerakan serupa dari sejumlah negara lain-jauh dari jelas.
Tapi ini pasti. Tarif adalah pajak, yang cenderung memperlambat pertumbuhan ekonomi serta menaikkan harga. Efek -efek itu memperumit tugas The Fed, yang memiliki mandat ganda: mempromosikan lapangan kerja penuh (dan pertumbuhan ekonomi) dan menahan tingkat inflasi ke tingkat yang wajar.
Dengan Fed masih berjuang melawan inflasi setelah lonjakan harga 2022 dan 2023, ia enggan menurunkan suku bunga ketika kenaikan harga dalam kisaran barang bisa saja sekitar sudut. Dan pada hari Jumat, laporan pekerjaan terbaru dari pemerintah menunjukkan bahwa ekonomi pada bulan Maret tetap cukup kuat. Pengusaha menambahkan 228.000 pekerjaan untuk bulan itu, jauh lebih dari yang diantisipasi, dan sementara tingkat pengangguran naik sedikit, menjadi 4,2 persen dari 4,1 persen, ada beberapa tanda kelemahan substansial.
Mengingat latar belakang itu, Mr. Powell tampaknya menandakan bahwa akan membutuhkan perlambatan yang sebenarnya, dengan penurunan pekerjaan yang substansial, untuk membenarkan pemotongan tingkat dalam keadaan saat ini. Kepercayaan konsumen telah ditolakdan an Indeks Ketidakpastian Kebijakan Ekonomi Itu ditonton secara ketat oleh para ekonom dan eksekutif bisnis telah melonjak. Tapi data konkret belum ada di sini. Jika mereka tidak digulung kembali, tarif cenderung membutuhkan waktu untuk mengakibatkan PHK meluas – dan tanpa bukti kuat perlambatan, Fed mungkin enggan untuk bertindak.
Namun The Fed telah mendapat tekanan dari Presiden Trump untuk menurunkan suku bunga. Ini adalah “waktu yang tepat” untuk pemotongan tarif Fed, katanya di platform media sosial kebenaran pada hari Jumat, tak lama sebelum pidato Mr. Powell. Mempertahankan kemandirian yang di -Fed adalah penting di pasar, dan tidak ada indikasi bahwa tekanan presiden yang terbuka ini berpengaruh pada tekad STAUNCH Mr. Powell untuk menunggu waktunya, dan untuk menurunkan suku bunga hanya kapan dan jika Fed memutuskan sudah waktunya untuk melakukannya.
Jadi investor mungkin perlu sangat sabar, dan berharap bahwa perubahan kebijakan tarif terjadi cukup cepat di Washington untuk membalikkan pasar dan, yang lebih penting, mencegah resesi. Resesi biasanya dikaitkan dengan kehilangan pekerjaan yang luas, dan mereka menyebabkan kesulitan besar di dunia nyata maupun di pasar keuangan.
Resesi biasanya membuat pasar beruang jauh lebih buruk, Ned Davis Research, sebuah perusahaan riset keuangan independen, telah menemukan. Pasar beruang disertai dengan resesi memiliki durasi rata -rata 528 hari kalender dan penurunan pasar 32,8 persen, perusahaan telah menemukan, menggunakan data rata -rata industri Dow Jones sejak 1900. Pasar beruang yang terjadi tanpa resesi memiliki durasi median 224 hari dan penurunan 23,3 persen.
“Pasar beruang sangat disayangkan setiap kali terjadi, tetapi mereka cenderung jauh lebih buruk jika ada juga resesi,” Ed Clissold, kepala strategi AS di Ned Davis Research, mengatakan dalam sebuah wawancara.
Namun tarif Trump, yang akan menjadi yang paling curam dalam satu abad jika sepenuhnya dilakukan, telah memicu perang dagang global. Presiden dapat membalikkan dirinya sendiri, menghapus sebagian besar tarif dan mencoba membatalkan beberapa kerusakan, tetapi tidak ada tanda -tanda bahwa dia berencana untuk melakukannya. Sementara itu, kemungkinan resesi dan penurunan pasar lebih lanjut telah tumbuh.
Tn. Yardeni mengatakan bahwa sementara ia tetap optimis tentang prospek jangka panjang untuk Amerika Serikat, ketakutan, kebingungan dan ketidakpastian atas kebijakan tarif Presiden Trump membuatnya kurang positif tentang tahun berikutnya. Peluang “stagflasi” – kombinasi inflasi yang tinggi dan ekonomi yang melambat – sekarang 45 persen dalam 12 bulan ke depan, naik dari 35 persen sebulan yang lalu, katanya, dan itu tidak akan membantu pasar saham.
Goldman Sachs mengatakan sekarang ada peluang 35 persen untuk resesi di tahun berikutnya, dan di akhir Maret itu menurunkan estimasi untuk S&P 500, memproyeksikan penurunan harga 5 persen selama tiga bulan ke depan. Pada awal tahun, Goldman benar -benar bullish, memperkirakan peningkatan 16 persen dalam S&P 500 selama 2025. Jika pasar jatuh lebih jauh, Goldman dan ahli strategi pasar lainnya cenderung merevisi perkiraan mereka masih lebih rendah. JPMorgan telah meningkatkan kemungkinan resesi global tahun ini menjadi 60 persen.
Seperti yang telah saya tunjukkan dalam kolom baru-baru ini, obligasi telah berkinerja baik tahun ini, mengurangi beberapa rasa sakit bagi investor, dan pasar saham internasional telah melakukan lebih baik daripada yang AS, meskipun mereka juga telah dipukuli karena realitas dunia baru yang lebih tinggi telah melacak di seluruh dunia yang beragam.
Tetapi dalam resesi penuh dan pasar beruang, beberapa orang akan sepenuhnya terhindar. Akhirnya, pasar rebound, dan mereka yang memiliki cakrawala panjang cenderung makmur, terlepas dari apa yang terjadi dalam beberapa minggu ke depan.
Beberapa penurunan pasar sangat singkat. Tetapi di pasar beruang yang dimulai pada Oktober 2007, selama resesi hebat periode itu, butuh lebih dari empat tahun, termasuk dividen, bagi investor di S&P 500 untuk naik kembali ke puncak kepemilikan mereka dalam indeks itu.
Meski begitu, ada baiknya bertahan, bagi mereka yang mampu melakukannya.
Sejak Puncak Pasar 2007, S&P 500 telah memiliki total pengembalian lebih dari 356 persen, bahkan termasuk penurunan pasar terbaru. Tetap di pasar telah membuahkan hasil dalam jangka panjang, dan kemungkinan akan melakukannya lagi. Tapi tetap menggunakannya, bahkan di saat -saat seperti ini, bisa jadi sulit. Anda membutuhkan kekuatan dan banyak kesabaran untuk menjadi investor jangka panjang.
