Ketika anggota DPR dari Partai Republik berkumpul secara tertutup di Capitol Hill pekan lalu untuk membahas rencana mereka memotong pajak, Perwakilan David Schweikert, seorang anggota Partai Republik dari Arizona, memberikan peringatan.
Masalah fiskal Amerika Serikat berisiko menjadi tidak terkendali, kata Schweikert kepada rekan-rekannya. Dia memperingatkan bahwa investor di Wall Street mulai berpikir dua kali untuk memberikan pinjaman ke Amerika Serikat, hal ini berpotensi menghilangkan kepercayaan terhadap rencana pajak dan belanja Washington yang dapat berdampak pada perekonomian.
“Ini bukan permainan,” kata Schweikert, anggota House Ways and Means Committee, dalam sebuah wawancara. “Hal ini perlu mengubah cara kita mendekati kebijakan dan cara kita mengkomunikasikan kebijakan tersebut.”
Pandangan Schweikert, yang juga diamini oleh anggota parlemen lainnya pada pertemuan tersebut, merupakan tanda awal dari tantangan ekonomi dan politik yang besar yang akan ditimbulkan oleh utang Amerika sebesar $36 triliun terhadap Presiden Trump.
Kekhawatiran mengenai kenaikan suku bunga dan meningkatnya defisit telah menghambat upaya Partai Republik untuk segera meloloskan agenda Trump ke dalam undang-undang. Pengembalian batas utang yang akan datang menimbulkan risiko gagal bayar (default) yang dapat mengganggu pasar keuangan global, dan investor serta lembaga pemeringkat merasa gelisah mengenai prospek fiskal.
“Secara pasti, pasar lebih fokus dan khawatir terhadap fiskal AS dan implikasinya terhadap penerbitan obligasi dan tingkat utang dibandingkan satu dekade lalu,” kata Nathan Sheets, kepala ekonom di Citigroup dan mantan pejabat Departemen Keuangan.
Setiap presiden selama satu generasi pasti menghadapi perkiraan fiskal yang suram ketika mengambil alih kekuasaan. Biaya perawatan kesehatan dan pensiun telah lama diperkirakan akan meroket karena jumlah orang yang pensiun melebihi jumlah orang yang memasuki angkatan kerja.
Namun situasi baru-baru ini berubah sehingga mengkhawatirkan para ekonom dan investor.
Kesenjangan tahunan antara pengeluaran dan pendapatan pemerintah melampaui $1,9 triliun pada tahun fiskal lalu, melebihi 6,6 persen dari produk domestik bruto. Jumlah tersebut merupakan jumlah yang sangat besar bagi negara yang tidak sedang berperang atau sedang mengalami perlambatan ekonomi. Angka ini juga jauh melebihi rata-rata historis sebesar 3,8 persen PDB selama 50 tahun terakhir, menurut Kantor Anggaran Kongres yang non-partisan.
Investor adalah penentu utama kesehatan fiskal Washington. Selama beberapa dekade, bahkan ketika defisit meningkat, suku bunga tetap rendah dan peminjam dengan senang hati membeli obligasi Treasury untuk membantu pemerintah membayar tagihannya. Namun dalam beberapa tahun terakhir, investor menjadi lebih sensitif dalam membeli obligasi baru yang dapat kehilangan nilainya seiring dengan naiknya suku bunga.
Hal ini meningkatkan kemungkinan bahwa Wall Street dan pemberi pinjaman global akan mulai menuntut suku bunga obligasi yang lebih tinggi lagi yang perlu diterbitkan oleh Departemen Keuangan untuk membiayai defisit. Karena utang Amerika menjadi patokan bagi pinjaman lain dalam perekonomian, perubahan tersebut dapat berdampak pada biaya yang lebih tinggi bagi warga Amerika yang meminjam untuk membeli mobil atau rumah.
Kemenangan Trump pada bulan November menambah kekhawatiran tersebut. Imbal hasil obligasi naik menjelang pemilu Partai Republik karena investor mulai bersiap membeli sejumlah utang baru untuk menutupi biaya perpanjangan pemotongan pajak yang disahkan Trump pada tahun 2017 sebesar $5 triliun.
Meskipun para analis sekarang percaya bahwa biaya perpanjangan pemotongan pajak pada tahun 2017 diperhitungkan dalam suku bunga jangka panjang, belanja defisit lebih lanjut untuk pemotongan pajak tambahan atau program belanja dapat menimbulkan kekhawatiran pasar dan memicu aksi jual.
“Saya bisa melihat gejolak yang moderat jika kita mendapatkan berita utama yang memuat angka defisit raksasa yang terkait dengan RUU rekonsiliasi ini nantinya,” kata Blake Gwinn, kepala strategi suku bunga AS di RBC Capital Markets. “Mungkin kita jadi sedikit panik.”
Untuk menghindari hal tersebut, Partai Republik sedang menjajaki berbagai cara untuk mencoba menahan dampak buruk dari undang-undang mereka. Namun sejauh ini, upaya tersebut berjalan lambat. Partai Republik menggunakan proses legislatif khusus yang disebut rekonsiliasi untuk menyusun rancangan undang-undang tersebut, sebuah prosedur yang memungkinkan Partai Republik untuk melewati Partai Demokrat di Senat. Langkah pertama dalam proses tersebut adalah menetapkan harga keseluruhan untuk undang-undang tersebut.
Partai Republik di Komite Anggaran DPR telah menyusun dokumen setebal 50 halaman untuk memotong pengeluaran dan meningkatkan pendapatan, memaparkan lusinan opsi seperti memberlakukan persyaratan kerja pada Medicaid dan mencabut pengurangan pajak untuk bunga hipotek, menurut salinan dokumen yang dilihat oleh Waktu.
Namun, banyak opsi dalam daftar tersebut akan mendapat tentangan dari anggota Partai Republik lainnya, dan partai tersebut harus bersatu dengan suara bulat untuk meloloskan undang-undang apa pun mengingat mayoritas tipis mereka di DPR. Dokumen Anggaran DPR mencakup perkiraan kenaikan tarif, misalnya, menempatkan pendapatan yang dihasilkan dari tarif 10 persen secara keseluruhan sebesar $1,9 triliun selama satu dekade.
Dengan memasukkan tarif ke dalam undang-undang tersebut, Partai Republik dapat secara resmi menghitung pendapatan yang mereka peroleh terhadap biaya perpanjangan pemotongan pajak tahun 2017. Namun banyak anggota Partai Republik yang ragu untuk mengandalkan tarif sebagai cara untuk membayar tagihan pemerintah, bahkan jika Trump berniat menggunakannya untuk melakukan hal tersebut.
“Saya pikir tarif dapat bersifat jangka pendek,” kata Perwakilan Greg Murphy, anggota Partai Republik dari North Carolina dan anggota Ways and Means Committee. “Jika Tiongkok, misalnya, meremehkan kami, jika mereka memperbaiki cara mereka, maka tarif akan hilang. Saya pikir kita harus memiliki struktur pajak yang dapat diandalkan yang membantu kita mendanai pemerintah dalam jangka pendek dan jangka panjang.”
Bahkan tanpa memasukkan tarif ke dalam undang-undang, Partai Republik berencana untuk menggunakan pendapatan yang dihasilkan oleh tindakan eksekutif Trump sebagai kompensasi atas biaya pemotongan pajak mereka, terlepas dari apakah CBO dan Komite Gabungan Perpajakan memasukkannya ke dalam perkiraan biaya rancangan undang-undang tersebut.
“Pendapatan tersebut, berdasarkan skor CBO dan Pajak Gabungan yang luar biasa, tidak akan memberi kita kredit atas ratusan miliar atau mungkin triliunan dolar yang akan masuk, tergantung pada seperti apa tarif tersebut,” kata Perwakilan Jason Smith, Partai Republik dari Missouri dan ketua House Ways and Means Committee. “Tetapi yang harus kita lakukan sebagai anggota parlemen adalah melihat kesehatan fiskal negara secara menyeluruh.”
Beberapa anggota DPR dari Partai Republik juga sudah mulai mempertimbangkan kemungkinan untuk memperpanjang pemotongan pajak tahun 2017 hanya beberapa tahun untuk menekan biaya undang-undang tersebut, menurut anggota parlemen yang terlibat dalam pertimbangan tersebut. Partai Republik membuat banyak pemotongan pajak bersifat sementara untuk menjaga biaya utama dari RUU awal lebih rendah.
Perburuan terhadap pemotongan pendapatan dan belanja lainnya sebagian didorong oleh fakta bahwa Partai Republik berharap untuk melakukan lebih dari sekadar memperpanjang pemotongan pajak tahun 2017 untuk sementara waktu. Mereka juga berencana untuk memotong pajak lebih lanjut, termasuk dengan membebaskan tip dari pajak penghasilan. Dokumen yang merinci pilihan undang-undang tersebut juga menyebutkan pemotongan pajak perusahaan serendah 15 persen dari 21 persen saat ini.
Sekelompok kecil anggota DPR dari New York, New Jersey dan California juga menuntut peningkatan pengurangan pajak negara bagian dan lokal, yang sering disebut SALT, sebagai imbalan atas suara mereka. Namun, menaikkan batas $10.000 bisa jadi mahal, dan anggota parlemen dari negara-negara dengan pajak tinggi menganggap hal ini penting bagi prospek politik mereka.
“Saya tidak menerima premis bahwa apapun yang kita lakukan harus dipandang sebagai sebuah pengorbanan,” kata anggota DPR Nick LaLota, seorang anggota Partai Republik dari Long Island. “Tetapi sejauh ini, hal tersebut bukanlah variabel yang paling penting bagi para pendukung Partai Republik yang paling SALT.”
