Pejabat Federal Reserve dijadwalkan untuk merilis set proyeksi ekonomi pertama mereka tahun ini, di samping keputusan suku bunga mereka, pada hari Rabu. Perkiraan tersebut akan menawarkan sekilas lintasan untuk kebijakan moneter pada saat yang sangat tidak pasti bagi bank sentral.
Pembuat kebijakan berhenti dari pemotongan suku bunga pada bulan Januari setelah mengurangi biaya pinjaman dengan poin persentase pada paruh kedua tahun lalu. Mereka diharapkan untuk kembali berdiri pada hari Rabu ketika mereka menunggu kejelasan yang lebih besar tentang seberapa jauh Presiden Trump akan mendorong perang perdagangan globalnya dan sejauh mana ia akan menindaklanjuti aspek -aspek pusat lain dari agendanya, termasuk memotong pengeluaran pemerintah dan mendeportasi para migran.
Pertanyaan besar sekarang adalah kapan – dan sampai batas tertentu apakah – The Fed akan dapat memulai kembali pemotongan tahun ini.
Ketika The Fed terakhir merilis proyeksi ekonomi triwulanan pada bulan Desember, para pejabat menulis dalam dua pemotongan suku bunga yang akan mengurangi biaya pinjaman dengan setengah poin persentase pada tahun 2025. Tetapi para ekonom sekarang mengharapkan kebijakan Tuan Trump untuk mengarah pada tekanan harga yang lebih intens dan pertumbuhan yang lebih lambat, sebuah dinamika yang sulit untuk Bank Sentral dan yang dapat mendorong para pembuat kebijakan untuk mengukur berapa banyak pemotongan yang akan terjadi pada mereka.
Inilah yang bisa berubah dan bagaimana menafsirkan pembaruan itu.
Plot titik, diterjemahkan
Saat bank sentral melepaskannya Ringkasan Proyeksi Ekonomi Setiap kuartal, pengamat Fed fokus pada satu bagian khususnya: plot titik.
Plot DOT akan menunjukkan perkiraan pembuat kebijakan yang diumpankan untuk suku bunga hingga 2027 dan lebih lama. Perkiraan diwakili oleh titik -titik yang diatur sepanjang skala vertikal – satu titik untuk masing -masing dari 19 pejabat bank sentral.
Ekonom dengan cermat menyaksikan bagaimana titik -titik bergeser, karena itu dapat memberikan petunjuk tentang ke mana arah kebijakan. Mereka terpaku pada paling tepat di tengah, atau median, titik. Itu secara teratur dikutip sebagai perkiraan paling jelas di mana bank sentral melihat suku bunga melampaui periode waktu tertentu.
Bank sentral berusaha mencapai dua hal ketika menetapkan kebijakan: inflasi rendah, stabil dan pasar tenaga kerja yang sehat.
Ketika menganggap peningkatan inflasi menjadi perhatian, itu meningkatkan suku bunga untuk membuat uang pinjaman lebih mahal, yang mendinginkan ekonomi. Dengan mengeluarkan uap dari pasar perumahan dan tenaga kerja – seperti yang terjadi antara Maret 2022 dan Juli 2023 – tingkat yang lebih tinggi membantu melemahkan permintaan dan mempersulit perusahaan untuk menaikkan harga tanpa kehilangan pelanggan, akhirnya mempertimbangkan inflasi.
Dengan lebih banyak inflasi yang terkendali, para pejabat mulai memotong suku bunga pada bulan September, dimulai dengan pengurangan poin setengah persentase yang besar. Pada saat itu, kursi Fed, Jerome H. Powell, menagihnya sebagai langkah yang akan membantu melindungi ekonomi yang kuat, daripada respons panik terhadap kelemahan yang tidak terduga. The Fed menurunkan suku bunga dua kali lebih banyak pada tahun 2024, membawa mereka ke tingkat saat ini 4,25 persen menjadi 4,5 persen.
Berdasarkan pergeseran persepsi tentang risiko di sekitar inflasi dan pertumbuhan, para ekonom secara luas mengharapkan pejabat untuk pensil dalam satu atau dua pemotongan seperempat poin untuk tahun ini.
Apakah suku bunga masih membatasi?
Saat membaca plot DOT, penting untuk memperhatikan di mana perkiraan suku bunga jatuh sehubungan dengan proyeksi median jangka panjang. Angka itu kadang -kadang disebut tingkat “alami” atau “netral”. Ini mewakili garis pemisah teoritis antara kebijakan moneter yang diatur untuk mempercepat ekonomi versus kebijakan yang dimaksudkan untuk memperlambatnya.
Perkiraan netral terus berdetak lebih tinggi pada tahun lalu dan pada bulan Desember berdiri di 3 persen.
Pada pertemuan terakhir, Mr. Powell menggambarkan tarif di tingkat mereka saat ini sebagai “secara bermakna membatasi,” menunjukkan bahwa Fed melihat pengaturan kebijakannya terus membebani ekonomi dan membantu menurunkan inflasi. Ekonom akan menonton apakah kursi itu mengubah nadanya pada titik itu. Jika dia menyarankan bahwa tarif tidak lagi membatasi, itu bisa berarti The Fed sekarang melihat lebih sedikit kapasitas untuk menurunkan suku bunga dengan inflasi masih terlalu tinggi.
Inflasi menyangkut muncul kembali
Tekanan harga telah mereda secara signifikan sejak memuncak pada tahun 2022, tetapi inflasi secara keseluruhan belum kembali ke target 2 persen Fed. Kemajuan menuju tujuan itu telah sangat bergelombang dalam beberapa bulan terakhir, dan dengan Tuan Trump tampaknya berkomitmen pada rezim tarif yang agresif, ada peningkatan kekhawatiran tentang kemajuan ini dapat dilemparkan lebih jauh dari jalur.
Pejabat Fed memindahkan perkiraan mereka untuk inflasi yang lebih tinggi pada bulan Desember, dengan beberapa sudah mulai melapisi asumsi tentang apa yang diharapkan dari pemerintahan Trump lain pada saat itu. Saat itu, mayoritas mengharapkan indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi inti – yang menghilangkan makanan dan energi yang mudah menguap dan merupakan pengukur pilihan Fed – untuk melayang di 2,8 persen pada akhir tahun. Pada Januari, ia mencapai 2,6 persen.
Para pembuat kebijakan dapat meningkatkan perkiraan itu lagi pada hari Rabu mengingat ruang lingkup dan skala rencana Mr. Trump hingga saat ini.
Ekonom dan pembuat kebijakan secara luas setuju bahwa tarif menyebabkan harga konsumen yang lebih tinggi, tetapi apakah kenaikan itu menyebabkan inflasi yang lebih tinggi secara terus -menerus tidak sepenuhnya jelas. Banyak yang akan tergantung pada seberapa luas tarif akhirnya, berapa lama mereka tetap di tempat dan pada akhirnya bagaimana bisnis dan konsumen merespons.
Apakah Soft Landing berisiko?
Seperti halnya para ekonom dan pembuat kebijakan khawatir tentang inflasi yang bangkit kembali, mereka juga khawatir tentang pertumbuhan, meskipun pasar tenaga kerja jauh lebih tangguh daripada yang diharapkan meskipun melonjaknya inflasi dan peningkatan suku bunga.
Pada bulan Desember, pejabat Fed berharap ekonomi tumbuh 2,1 persen tahun ini, kecepatan yang lebih moderat dari tahun 2024 tetapi masih merupakan klip yang sehat. Mereka juga berharap tingkat pengangguran stabil sekitar 4,3 persen, 0,2 poin persentase lebih tinggi dari levelnya pada Februari.
Perkiraan yang berkaitan dengan pertumbuhan kemungkinan akan diturunkan dalam rangkaian proyeksi terbaru, sementara perkiraan pengangguran dapat meningkat karena pejabat faktor dalam rencana Mr. Trump untuk memusnahkan tenaga kerja federal dan memotong pengeluaran secara lebih luas.
Perasaan Amerika tentang ekonomi telah secara signifikan memburuk kekhawatiran bahwa semua ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan Trump juga akan membuat bisnis menghentikan investasi dan perekrutan. Namun, sebagian besar ekonom tidak mengharapkan resesi, mengingat dasar yang kuat dari ekonomi.
