Investor yang menonton S&P 500's Plunge minggu ini memproses campuran sinyal. Akankah ancaman tarif mendorong perekonomian ke dalam resesi atau apakah ini hanya penghematan dari perusahaan teknologi yang sangat berharga yang menurut beberapa analis dan investor berpendapat akan mundur?
Ada indeks saham yang berbeda yang memamerkan tanda peringatan yang lebih jelas.
Russell 2000 mencakup perusahaan kecil yang lebih sensitif terhadap keinginan ekonomi. Perusahaan -perusahaan ini cenderung menjalankan margin laba yang lebih tipis yang dapat lebih mudah terkikis dalam penurunan, dan mereka memiliki lebih sedikit tuas untuk menarik daripada perusahaan besar jika mereka mendapat masalah.
Setelah melonjak ke tertinggi baru pada bulan November tentang optimisme tentang kebijakan pro-bisnis Administrasi Trump baru, Russell 2000 telah jatuh lebih dari 18 persen, kira-kira dua kali lipat penurunan S&P 500 sejak mencapai puncaknya bulan lalu.
Russell 2000 sekarang tampaknya menjadi indeks utama pertama yang masuk kembali ke pasar beruang, didefinisikan sebagai penurunan 20 persen atau lebih dari tertinggi baru-baru ini, karena penjualan pasar saham pada tahun 2022.
“Jika Anda menginginkan satu sinyal yang jelas bahwa pasar khawatir tentang resesi lebih dari apa pun, maka lihatlah Russell,” kata David Kelly, kepala strategi pasar di JP Morgan Asset Management.
Pivot kebijakan berkelanjutan dari administrasi pada tarif telah membuat investor tidak yakin tentang apa yang akan terjadi dan bagaimana ekonomi dapat terpengaruh.
Bahkan jika tarif akhirnya digulung kembali, ketidakpastian sementara itu masih dapat mendorong bisnis untuk mengendalikan dan menarik kembali pengeluaran, memperlambat ekonomi.
Dan ada tanda -tanda bahwa bisnis semakin lelah, dengan maskapai peringatan tentang penurunan perjalanan udara, pengecer memperingatkan tentang pengeluaran konsumen dan perusahaan makanan memperingatkan tentang kenaikan harga.
Dan bukan hanya tarif yang dihadapi investor. Pemotongan cepat ke angkatan kerja federal dan penghentian tiba -tiba ke proyek pengeluaran pemerintah lainnya juga berisiko memperlambat ekonomi.
“Kami sudah melihat dampak pengurangan pengeluaran pemerintah, dan saya berharap itu akan berlanjut,” kata Kristina Hooper, kepala ahli strategi pasar global di Invesco.
Perusahaan makanan nabati di luar daging, yang merupakan bagian dari Russell 2000, memperingatkan dalam laporan keuangan terbarunya bahwa tarif, serta penanggulangan oleh negara lain, dapat menyebabkan kenaikan harga. Perusahaan juga memperingatkan bahwa mereka bisa kehilangan pelanggan di luar negeri karena “sentimen anti-Amerika.”
Pada hari Selasa, survei bulanan Federasi Nasional Bisnis Independen tentang optimisme bisnis kecil turun untuk bulan kedua berturut-turut, dan ukuran ketidakpastian kelompok naik ke salah satu level tertinggi dalam catatan.
Pada hari Kamis, S&P 500 jatuh ke wilayah koreksi, yang didefinisikan sebagai penurunan 10 persen atau lebih dari puncak indeks baru -baru ini.
Tetapi sinyal yang berasal dari S&P 500 dapat dikerjakan dengan komposisinya.
Ukuran balon sektor teknologi, yang dipimpin oleh perusahaan seperti Apple dan Nvidia, berarti indeks lebih tergantung pada naik turunnya raksasa ini daripada yang lain.
7 saham yang luar biasa – nama yang diberikan kepada tujuh perusahaan teknologi besar yang telah memimpin pasar saham lebih tinggi dalam beberapa tahun terakhir – sekarang menyumbang sekitar 30 persen dari seluruh penilaian S&P 500.
Penjualan teknologi dalam beberapa pekan terakhir mungkin merupakan kekhawatiran bagi pasar yang lebih luas, kata para analis, tetapi juga bisa menjadi bagian dari perubahan harapan potensi laba dari kecerdasan buatan, atau bahkan hanya satu langkah mundur setelah kenaikan dramatis dalam penilaian dalam beberapa tahun terakhir.
Perjalanan itu telah meninggalkan pasar “dengan harga sempurna,” kata Mr. Kelly, yang berarti setiap perusahaan harus memiliki hasil terbaik. “Dan ini bukan kesempurnaan,” tambahnya.
Indeks Russell 2000 tidak terlalu terkonsentrasi pada satu sektor perusahaan. Perusahaan terbesar di Indeks, Pasar Petani Sprouts, mewakili hanya 0,5 persen dari total penilaian indeks, sementara Apple, saham terbesar di S&P 500, membawa bobot lebih dari 7 persen, jauh lebih banyak dari 10 saham teratas di Gabungan Russell 2000.
Menyesuaikan S&P 500 untuk memberikan bobot yang sama dengan setiap saham yang menggambarkan efek dari penjualan teknologi, mengambil penurunan indeks tahun ini dari lebih dari 6 persen menjadi 2,6 persen.
Melakukan hal yang sama untuk Russell 2000 hanya sedikit mengubah penurunan sekitar 10,5 persen tahun ini. Sektor teknologi bahkan bukan yang terbesar di Russell 2000, dengan stok perawatan keuangan, industri dan kesehatan semuanya membentuk bagian yang lebih besar dari indeks.
Artinya adalah bahwa sinyal yang datang dari Russell 2000 lebih jelas menunjukkan kekhawatiran yang lebih luas di luar sektor teknologi yang dinilai terlalu tinggi yang sudah siap untuk penurunan, kata para analis.
Indeks Russell 2000 juga lebih fokus di dalam negeri. Sekitar 30 persen dari pendapatan untuk S&P 500 berasal dari luar Amerika Serikat, dua kali lipat dari Russell 2000. Dan pasar saham internasional telah dengan nyaman mengungguli ekuitas AS sejauh ini tahun ini.
“Saya pikir apa yang dikatakan Russell kepada kita adalah bahwa ada kekhawatiran nyata tentang ekonomi,” kata Hooper.
