Presiden Trump mewarisi ekonomi yang, dengan sebagian besar langkah -langkah konvensional, menembaki semua silinder. Upah, pengeluaran konsumen dan keuntungan perusahaan meningkat. Pengangguran rendah. Tingkat inflasi, meskipun lebih tinggi dari biasanya, turun.
Hanya berminggu -minggu dalam masa jabatan Tuan Trump, pandangannya lebih suram. Ukuran kepercayaan bisnis dan konsumen telah anjlok. Pasar saham telah naik roller-coaster. PHK mengambil, menurut beberapa data. Dan peramal memotong perkiraan mereka untuk pertumbuhan ekonomi tahun ini, dengan beberapa bahkan memprediksi bahwa produk domestik bruto AS dapat menyusut pada kuartal pertama.
Beberapa komentator telah melangkah lebih jauh, dengan alasan bahwa ekonomi dapat menuju resesi, rebound tajam dalam inflasi atau bahkan kombinasi yang ditakuti dari keduanya, “stagflation.” Sebagian besar ekonom menganggap bahwa tidak mungkin, mengatakan pertumbuhan lebih mungkin melambat daripada memberi jalan bagi penurunan.
Namun, kemunduran mendadak dalam pandangan itu mencolok, terutama karena hampir seluruhnya merupakan akibat dari kebijakan Trump dan ketidakpastian yang dihasilkan. Tarif, dan pembalasan yang tak terhindarkan dari mitra dagang, akan menaikkan harga dan memperlambat pertumbuhan. Pemotongan pekerjaan federal akan mendorong pengangguran, dan dapat menyebabkan pegawai pemerintah dan kontraktor untuk menarik kembali pengeluaran sementara mereka menunggu untuk mempelajari nasib mereka. Deportasi dapat menaikkan biaya untuk industri seperti konstruksi dan keramahtamahan yang bergantung pada tenaga kerja imigran.
“Jika ekonomi dimulai dalam kondisi yang cukup baik, itu mungkin dalam kondisi yang kurang baik setelah apa yang telah kita lihat beberapa minggu terakhir,” kata Donald Rissmiller, kepala ekonom di Strategas, sebuah perusahaan riset.
Fondasi yang kuat
Ekonomi AS telah berulang kali menunjukkan ketahanannya dalam beberapa tahun terakhir, dan ada bagian -bagian dari agenda Mr. Trump yang dapat menumbuhkan pertumbuhan. Kelompok bisnis telah merespons dengan antusias rencana Republik untuk memotong pajak dan mengurangi peraturan. Pemerintah yang ramping dapat, secara teori, membuat ekonomi secara keseluruhan lebih produktif.
Namun sejauh ini, pendekatan administrasi Trump terhadap kebijakan ekonomi telah lebih ditandai oleh kekacauan – tarif yang diumumkan dan kemudian tertunda, pekerja pemerintah yang dipecat dan dipekerjakan – daripada dengan perencanaan yang cermat.
Michael R. Strain, seorang ekonom di Institut Enterprise Amerika yang konservatif, mengatakan kebijakan Trump tentang perdagangan dan imigrasi, dan pendekatan tebang-dan-bakarnya terhadap pemotongan pekerjaan federal, akan memiliki efek yang merusak.
“Apa yang diusulkan Presiden Trump tidak akan menyebabkan resesi,” lanjutnya. “Tapi itu akan memperlambat pertumbuhan ekonomi. Ini akan mengambil uang dari kantong orang. Ini akan meningkatkan tingkat pengangguran. Itu akan membuat orang -orang membuat orang. Ini akan membuat bisnis Amerika kurang kompetitif. “
'Kematian dengan seribu potongan kertas'
Tentunya mungkin bagi kebijakan Mr. Trump untuk bersatu dengan cara yang menyebabkan resesi. Tarifnya sendiri dapat mencukur poin persentase penuh dari pertumbuhan produk domestik bruto tahun ini, menurut Beberapa model ekonomi – Cukup untuk memotong setengah tingkat pertumbuhan 2 persen yang diharapkan para ekonom tahun ini.
Banyak ekonom berpendapat bahwa mendeportasi jutaan imigran – seperti yang dijanjikan Trump untuk melakukannya di jalur kampanye tahun lalu – bisa lebih berbahaya daripada tarif, mengingat kebutuhan ekonomi AS akan pekerja, terutama di industri seperti konstruksi dan perawatan kesehatan.
Dan dorongan pemerintah untuk mengecilkan pemerintah federal, upaya yang dipimpin oleh Elon Musk, dapat meninggalkan ratusan ribu pekerja federal dan kontraktor pemerintah yang mencari pekerjaan ketika perekrutan telah melambat. Itu bisa memicu reaksi berantai: pekerja yang kehilangan pekerjaan, atau khawatir mereka mungkin, akan menarik kembali pengeluaran, yang akan memaksa bisnis untuk memotong biaya, yang mengarah ke lebih banyak PHK dan pengurangan lebih lanjut dalam pengeluaran.
Biasanya, itu akan mendorong Federal Reserve untuk memangkas suku bunga dan menopang ekonomi. Tapi itu bisa sulit jika tarif juga mendorong harga, membuat pembuat kebijakan gugup karena memotong suku bunga dapat memacu inflasi.
“Ini adalah kematian karena seribu kertas pemotongan,” kata Jay Bryson, kepala ekonom untuk Wells Fargo. “Semua hal ini secara individual tidak cukup untuk menyebabkan resesi, tetapi jika Anda melapisinya di atas satu sama lain, itu mungkin.”
Namun, sebagian besar ekonom berpikir hasil seperti itu relatif tidak mungkin. Trump telah berulang kali menunda penegakan penuh atas tarifnya yang dijanjikan, misalnya – pada hari Kamis, ia menangguhkan tarif impor sebagian besar dari Meksiko dan Kanada hingga April. Upaya deportasinya juga telah memulai dengan lambat. Dan beberapa pemotongan angkatan kerja federal telah diikat di pengadilan.
Penundaan dan pembalikan seperti itu akan membantu menumpulkan dampak kebijakan Mr. Trump, dan dapat membuat resesi lebih kecil kemungkinannya, setidaknya dalam jangka pendek. Tetapi ketidakpastian yang berkepanjangan dapat memiliki biaya sendiri, membuat bisnis menunda investasi dan menyewa keputusan.
“Jika kita tidak mendapatkan kejelasan pada bagian belakang tahun ini, ketidakpastian ekonomi bisa seperti rusa di lampu depan,” kata Nancy Lazar, kepala ekonom global di bank investasi Piper Sandler. “Hal -hal berhenti begitu saja. Kepercayaan bisnis diredam, pekerjaan diredam, dan pengeluaran modal ditunda. ”
Biaya jangka panjang
Bahkan jika kebijakan Mr. Trump tidak menyebabkan resesi, mereka dapat melakukan kerusakan jangka panjang. Imigrasi yang lebih rendah akan meninggalkan negara itu dengan tenaga kerja yang lebih kecil karena populasi yang lahir asli menua. Hambatan perdagangan akan menjadi hambatan pertumbuhan yang relatif sederhana saat berada di tempat – kondisi kronis, bukan yang akut.
“Ini kurang seperti ekonomi dalam kecelakaan mobil, dan lebih seperti ekonomi telah memutuskan untuk mulai merokok satu paket sehari,” kata Michael Madowitz, seorang ekonom di Roosevelt Institute, sebuah kelompok progresif.
Di tempat -tempat tertentu dan untuk kelompok -kelompok tertentu, konsekuensinya bisa lebih sulit untuk diabaikan. Veteran, yang merupakan bagian yang tidak proporsional dari pekerja federal, bisa sangat terpukul oleh PHK pemerintah. Begitu juga bagian negara yang sangat bergantung pada pekerjaan federal: sudah ada tanda -tanda bahwa harga rumah di wilayah metropolitan Washington jatuh.
“Ini akan menjadi substansial bagi komunitas tertentu,” kata Gbenga Ajilore, kepala ekonom untuk Pusat Prioritas Anggaran dan Kebijakan, sebuah think tank liberal. “Ketika Anda melihat agregat, Anda kehilangan banyak detail yang mendasarinya.”
