Bermain -main dengan tarif Trump berikutnya

“Gangguan kecil”

Selama berbulan -bulan, debat yang mencengkeram ruang papan, Wall Street dan World Capitals adalah apakah akan membawa Presiden Trump dengan kata -katanya dengan tarif. Untuk sementara, pasar bangkit seolah -olah dia hanya menggertak.

Dia tidak. Dalam sebuah pidato di hadapan Kongres tadi malam, Trump mengatakan bahwa tarif akan melindungi pekerjaan Amerika dan memperkaya bangsa. Dia juga mengakui bahwa “Akan ada sedikit gangguan. Tapi kami baik -baik saja dengan itu. “

Seperti apa gangguan “sedikit gangguan”? Dealbook telah mengambil tugas bermain game apa yang bisa terjadi selanjutnya. (Peringatan kepada pendukung perdagangan bebas: ini bisa jadi bacaan yang sulit.)

Lebih banyak tarif datang, kata para ahli perdagangan. Beberapa negara, atau perusahaan, akan terhindar. Misalnya, jika tarif di Kanada, Meksiko dan Cina tongkat, maka Eropa akan menjadi yang berikutnya. Skenario seperti itu “tidak dapat dihindari,” George Saravelos, kepala global FX Research di Deutsche Bank, mengatakan dalam sebuah catatan penelitian pada hari Selasa. Perusahaan Eropa sudah menguatkan untuk gelombang berikutnya.

“Trump tampaknya kurang setuju untuk mengukir di masa jabatan kedua ini,” David Seif, kepala ekonom untuk pasar maju di Nomura, mengatakan kepada Dealbook. Itu bisa menjadi pertanda buruk, tambahnya, untuk Inggris, yang Perdana Menteri, Keir Starmerbertemu dengan Trump di Gedung Putih minggu lalu di mana kesepakatan dagang dibahas. “Saya tidak berpikir Keir Starmer seharusnya merasa aman sekarang,” kata Seif.

Harapkan lebih banyak kekacauan pasar. “Tarif ini akan mewakili kejutan pertumbuhan global negatif besar, cukup untuk mendorong banyak ekonomi ke dalam resesi,” tulis Saravelos, menambahkan bahwa sudah waktunya untuk berhenti menganggapnya sebagai taktik negosiasi. (Risiko resesi untuk Amerika Serikat mungkin jauh, tetapi kekhawatiran semakin meningkat tentang potensi tarif efek stagflasi.)

Dikelilingi oleh elang tarif seperti Peter Navarro dan Jamieson Greer, dua penasihat perdagangan top, Trump tampaknya kurang tertarik untuk memotong kesepakatan. Dia punya menggantung potensi garis hidup Bagi perusahaan asing yang ingin mengatur operasi di AS, tetapi sekali lagi tadi malam dia menekankan bahwa tarif adalah alat untuk memangkas defisit perdagangan dan menghasilkan pendapatan.

S&P Futures rebound pada hari Rabu, seperti halnya pasar di Eropa sebagian dibantu oleh yang besar Paket paket stimulus “apapun yang dibutuhkan” keluar dari Berlin. Itu terjadi setelah pasar global besar terjun pada hari Selasa.

Layak ditonton: Howard Lutnick, sekretaris perdagangan, mengatakan kepada Fox Business bahwa Trump dapat menawarkan bantuan kepada Meksiko dan Kanada. Dia menggambarkannya sebagai “bertemu denganmu di tengah“Kesepakatan -” Ini tidak akan menjadi jeda. “

Pungutan ini memiliki sedikit preseden. Jika semua tarif Trump “sepenuhnya berlaku, ukurannya akan mengerdilkan keseluruhan tarif yang dikenakan Trump selama masa jabatan pertamanya di kantor,” kata Seif. Kecepatan dan ukuran tindakan – mempengaruhi secara kasar $ 1,5 triliun dalam impor AS – Tertangkap banyak lengah, menambahkan ketidakpastian lebih lanjut. Sudah, negara -negara yang ditargetkan telah bersumpah penanggulangan dan bisnis memperingatkan gangguan rantai pasokan dan konsumen menarik kembali pembelian.

Intinya: “Trump percaya bahwa tarif itu baik untuk ekonomi,” kata Seif. “Trump percaya bahwa tarif dapat digunakan untuk mendapatkan kesepakatan. Tapi yang utama adalah mereka itu kebijakan. Saya tidak melihat alasan kuat baginya untuk menariknya kembali. “

Inilah yang terjadi

Presiden Trump berbicara kepada Kongres. Dalam pidato panjang yang tinggi pada adulasi diri dan tipis pada detail, Trump mengatakan bahwa di antara “prioritas tertinggi adalah menyelamatkan ekonomi kita.” Dia juga memberi hormat pada pekerjaan Elon Musk untuk memangkas pemerintah federal, dan memberikan teriakan kepada perusahaan-perusahaan seperti BlackRock (lebih lanjut tentang itu di bawah) serta SoftBank, Apple dan TSMC untuk menjanjikan investasi baru AS. Dia mengumumkan inisiatif pembuatan kapal domestik dan mengatakan bahwa Jepang dan Korea Selatan berencana untuk bermitra dengan AS dengan pipa gas alam baru di seluruh Alaska. Tapi dia juga mendesak Kongres “Singkirkan” aksi chip dan sainsKebijakan Administrasi Biden yang bertujuan memperkuat produksi semikonduktor domestik, sambil mendorong dua target long-shot: Menanam bendera di Mars dan menyeimbangkan anggaran federal.

Trump memuji cabang zaitun potensial dari Volodymyr Zelensky. “Saya menghargai bahwa dia mengirim surat ini,” kata Trump kepada Kongres, berbicara tentang pesan dari presiden Ukraina yang menandakan bahwa Kyiv terbuka untuk menandatangani kesepakatan mineral. Surat itu datang sehari setelah Trump menghentikan lebih dari $ 1 miliar bantuan militer ke Ukraina setelah ledakan kantor oval. Sebelumnya pada hari itu, Zelensky memposting di X bahwa ia siap untuk membebaskan tahanan Rusia, menghentikan drone dan serangan rudal, dan menyatakan gencatan senjata di laut, tetapi hanya jika Rusia juga menarik kembali.

Goldman Sachs turun ke bagan org untuk pemotongan pekerjaan. Pemimpin di bank investasi ingin menipiskan jajaran wakil presidenkarena tampaknya memotong sebanyak 5 persen dari tenaga kerjanya, The Wall Street Journal melaporkan. Goldman dan bank -bank investasi lainnya telah berusaha membuat bisnis mereka lebih efisien, meskipun pemotongan ini datang lebih awal tahun ini daripada biasanya.

Target mengatakan tarif melukai bisnis. Dalam salah satu tanda pertama dari efek potensial dari tarif Trump, Target mengatakan mereka melihat penurunan penjualan Februari sebagian karena kekhawatiran konsumen tentang tarif. Best Buy juga mengakui bahwa pembeli harus melakukannya bayar lebih banyak karena bea impor baru. Pengecer elektronik mengatakan kenaikan tarif mengenai vendornya melalui rantai pasokan dan bahwa biaya tambahan itu mungkin akan diteruskan ke pembeli.

Beberapa staf Doge dikatakan membuat gaji enam digit. Anggota kelompok yang dipimpin Elon Musk yang dikenal sebagai Departemen Efisiensi Pemerintah, termasuk Coders Lembah Silikon, menarik gaji pemerintah yang tinggimenurut Wired. (Seorang pekerja majalah yang diidentifikasi menghasilkan $ 195.200; Musk sebelumnya mengatakan tidak ada yang akan dibayar.) Dalam berita Musk lainnya, Departemen Perdagangan menyesuaikan program pemerintah Untuk memudahkan negara bagian dan kotamadya menggunakan subsidi pemerintah untuk membeli layanan internet Starlink Musk.

Berbicara penawaran dan delaware dengan mudah

Ini adalah waktu tahun itu, ketika banyak pengacara top M&A berkumpul di New Orleans untuk apa yang pernah disebut Andrew “setara dengan Davos untuk kerumunan Rainmaker.”

Sementara konferensi, di Corporate Law Institute Tulane University, berlangsung tepat setelah Mardi Gras di Big Easy, ada banyak yang membebani pengacara, bankir, penasihat PR, dan lainnya yang hadir. Ini pratinjau. (Dealbook Michael de la Merced ada di tanah untuk mendapatkan hidangan bagian dalam.)

M&A tidak akan kembali sekuat yang diharapkan beberapa orang. Sekitar 61 persen pembuat kesepakatan yang disurvei oleh perusahaan PR Gladstone Place Partners mengatakan mereka berharap transaksi akan meningkat pada tahun 2025. Penilaian yang diredam mengikuti Januari paling tenang dalam beberapa tahun.

Pembuat kesepakatan masih diperhitungkan dengan Trump. Sekitar 63 persen responden survei Gladstone mengatakan administrasi Trump akan menjadi faktor terbesar yang mempengaruhi pembuatan kesepakatan tahun ini.

Yang menarik bagi para pengacara dan bankir yang berkumpul di Tulane adalah apa yang harus dibuat dari pendekatan antimonopoli Presiden Trump. Sementara para pemimpin perusahaan berharap dia untuk mengadopsi sentuhan yang lebih ringan untuk mengatur M. & a., Pejabat kompetisi teratasnya malah tetap aturan era Biden yang lebih sulitberpotensi mengacak kalkulus untuk pengambilalihan.

Apa yang akan terjadi pada Delaware? Negara bagian pertama, rumah bagi sebagian besar perusahaan Amerika, telah dibungkus oleh kekhawatiran bahwa itu kehilangan bisnis untuk saingan seperti Texas. Itu sebagian karena fulminasi Elon Musk atas penilaian yang menyangkal pembayaran besar di Tesla, dan sebagian karena kekhawatiran bahwa negara telah didapat juga Pemegang Saham Ramah.

Anggota parlemen negara bagian Delaware telah mengusulkan undang -undang yang selanjutnya akan melindungi pemegang saham perusahaan dan berpotensi membatasi tuntutan hukum pemegang saham. RUU tersebut telah menarik tanggapan terpolarisasi dari para ahli hukum; Harapkan banyak diskusi di Tulane – termasuk dari beberapa hakim Delaware.

Permainan Panama Fink

Lebih dari setahun yang lalu, BlackRock mendorong infrastruktur berinvestasi secara besar -besaran ketika membeli mitra infrastruktur umum seharga $ 12,5 miliar, pengambilalihan terbesarnya dalam 15 tahun.

Kesepakatan itu membantu membuka transaksi besar lainnya untuk raksasa manajemen uang, akuisisi $ 22,8 miliar dari Port di Panama dan di tempat lain dimiliki oleh Hong Hutchison Holdings dari Hong Kong. Ini mungkin juga telah melakukan sesuatu yang lebih penting: membantu BlackRock dan utamanya, Larry Fink, mencetak satu poin dengan Presiden Trump.

Kesepakatan itu juga terlihat menjadi anugerah Li Ka-shingmiliarder Hong Kong yang mengendalikan CK Hutchison. Sahamnya melonjak lebih dari 20 persen pada hari Rabu.

Konteksnya: Tidak berdasar mengklaim bahwa China mengoperasikan jalur air, Trump telah berulang kali menyatakan minatnya untuk mengambil alih kendali atas Terusan Panama, yang diserahkan oleh Amerika Serikat kepada Panama selama pemerintahan Bill Clinton. Pernyataan Trump membawanya untuk menekan pemerintah Panama, yang menarik diri dari inisiatif Infrastruktur Sabuk dan Jalan Tiongkok.

Pada saat yang sama, BlackRock telah menjadi sasaran bagi para kritikus konservatif selama bertahun-tahun karena pelukan investasi dan keragaman yang berpikiran iklim, prinsip-prinsip ekuitas dan inklusi. Perusahaan ini secara terbuka mengecilkan keduanya fokus baru -baru ini.

Akankah kesepakatan membantu kedua belah pihak? Untuk Trump, itu akan menempatkan pelabuhan di kedua sisi kanal di tangan yang dipimpin Amerika.

Dan untuk BlackRock, ini adalah cara untuk menunjukkan itu ada di dalam agenda Trump. The Times melaporkan bahwa konsorsium yang dipimpin oleh perusahaan memulai pembicaraan dengan keluarga pengendali CK Hutchison beberapa minggu yang lalu. Pejabat BlackRock termasuk Fink dan Adebayo Ogunlesi, yang mendirikan GIP dan sekarang duduk di dewan BlackRock, memberi pengarahan kepada Trump dan pejabat administrasi lainnya dalam pembicaraan – dan mendapat dukungan mereka.

Manfaat untuk BlackRock lebih dari sekadar politis. Fink membeli GIP untuk memperluas akses perusahaannya ke peluang investasi infrastruktur, strategi yang semakin populer yang cenderung menghasilkan pengembalian jangka panjang yang stabil.

Memiliki bisnis adalah apa yang memungkinkan transaksi pelabuhan: “BlackRock tidak mungkin melakukannya tanpa GIP, dan GIP tanpa BlackRock,” Ralph Schlosstein, ketua emeritus bank investasi Evercore dan salah satu pendiri BlackRock, mengatakan kepada The Times.

Kecepatan dibaca

Penawaran

• BytedancePerusahaan Induk Tiongkok Tiktok, dikatakan berencana untuk membeli saham karyawan dengan penilaian $ 312 miliar, naik tajam dari penilaian sebelumnya. (Bloomberg)

• Aktivis Hedge Fund Elliott Investment Management telah dilaporkan telah Dinominasikan tujuh sutradara Untuk Dewan Phillips 66, meningkatkan perjuangannya melawan pengubah minyak. (Reuters)

• Saudi Aramco dikatakan sedang merenungkan Tawaran untuk Unit Pelumas Castrol BP Untuk menggabungkannya dengan bisnis Valvoline Raksasa Energi Saudi, yang diperolehnya pada tahun 2023 (Bloomberg)

Politik, Kebijakan dan Regulasi

Yang terbaik dari yang lain

• “Mengapa para ahli SDM mengatakan email '5 hal' Musk ' tidak akan berhasil”(The Washington Post)

• Semua yang Anda butuhkan untuk mendapatkan pertemuan satu-satu Dengan Presiden Trump adalah $ 5 juta. (Kabel)

• Penjualan Tesla jatuh 76 persen bulan lalu di Jerman, bagian dari kemerosotan pan-Eropa yang lebih luas. Saham di pembuat kendaraan listrik lebih tinggi pada hari Rabu dalam perdagangan premarket, tetapi awalnya dicelupkan ke berita. (NYT)

Kami ingin umpan balik Anda! Silakan kirim email ke pemikiran dan saran ke dealBook@nytimes.com.