Pendapatan pajak Tiongkok menurun karena para pemimpinnya menguatkan tarif Trump

Terkubur dalam anggaran pemerintah terbaru China adalah beberapa angka yang menambah tren yang mengkhawatirkan. Pendapatan pajak turun.

Penurunan itu berarti bahwa pemerintah nasional Tiongkok memiliki lebih sedikit uang untuk mengatasi tantangan ekonomi serius negara itu, termasuk kehancuran pasar perumahan dan kebangkrutan hampir ratusan pemerintah daerah.

Pendapatan pajak yang lemah juga menempatkan para pemimpin China dalam sebuah kotak karena mereka cocok dengan Presiden Trump, yang telah memberlakukan tarif 20 persen barang dari Cina dan lebih mengancam akan datang. Beijing memiliki lebih sedikit uang tunai cadangan untuk membantu industri ekspor yang mendorong pertumbuhan ekonomi tetapi bisa terluka oleh tarif.

Penurunan koleksi pajak membuat para pemimpin China dalam posisi yang tidak dikenal. Sampai beberapa tahun terakhir, Cina menikmati pendapatan yang kuat, yang dulu berinvestasi dalam infrastruktur, penumpukan militer yang cepat dan subsidi industri yang luas. Bahkan ketika pertumbuhan ekonomi telah melambat secara bertahap selama 12 tahun terakhir, mengeluarkan pengeluaran konsumen, pendapatan pajak tetap cukup stabil sampai saat ini.

Pendapatan pajak turun lebih jauh tahun lalu dari sebelumnya. Dan satu-satunya penurunan sebelumnya dalam beberapa dekade terakhir berada dalam keadaan khusus: pada tahun 2020, Cina memberlakukan kuncian pandemi nasional selama beberapa bulan, dan pada tahun 2022, Shanghai mengalami penguncian dua bulan.

Pendapatan pajak China yang menurun sekarang memiliki beberapa penyebab. Yang besar adalah deflasi – penurunan harga yang luas. Perusahaan dan sekarang pemerintah Cina mendapati diri mereka dengan lebih sedikit uang untuk melakukan pembayaran bulanan atas hutang mereka.

Sejak September, para pejabat Tiongkok telah berjanji beberapa kali bahwa mereka berada di puncak melakukan apa yang direkomendasikan secara praktis setiap ekonom asing dan Cina: menghabiskan lebih banyak uang untuk membantu konsumen yang terkepung di negara itu dengan langkah -langkah seperti pensiun yang lebih tinggi, tunjangan medis yang lebih baik, lebih banyak asuransi pengangguran atau voucher restoran. Tetapi berulang kali, termasuk pada hari Minggu, mereka telah meletakkan program yang ambisius tanpa memberikan lebih dari sekadar sedikit pengeluaran ekstra.

Penjelasan yang biasa untuk berhemat terletak pada oposisi lama dari Xi Jinping, pemimpin utama China, yang memperingatkan dalam pidato pada tahun 2021 bahwa Cina “tidak boleh bertujuan terlalu tinggi atau berlebihan dengan Jaminan Sosial, dan menghindari jebakan kesejahteraan pengabaian kemalasan.”

Tetapi anggaran 2025 China, yang dirilis Kementerian Keuangan pada 5 Maret, menyarankan penjelasan yang berbeda: Pemerintah Nasional mungkin tidak memiliki uang. Terlepas dari catatan pinjaman, akan sulit untuk menemukan uang yang dibutuhkan untuk merangsang konsumsi.

Pendapatan pajak secara keseluruhan turun 3,4 persen tahun lalu. Itu mungkin tidak terlihat seperti banyak. Tapi itu adalah perbedaan yang cukup besar dari ekonomi secara keseluruhan, yang menurut statistik resmi tumbuh 5 persen sebelum disesuaikan untuk deflasi.

Penghasilan pajak yang turun berarti bahwa defisit anggaran China melebar bukan karena pengeluaran pemerintah tambahan untuk membantu ekonomi, tetapi karena ada lebih sedikit uang yang masuk ke kasir. Masalahnya telah memburuk selama bertahun -tahun di pemerintah daerah, yang telah merosot pendapatan dari menjual tanah negara, dan telah menyebar ke pemerintah nasional.

Peringkat Fitch menghitung bahwa pendapatan keseluruhan untuk pemerintah nasional dan lokal – termasuk pajak dan penjualan tanah – berjumlah 29 persen dari output ekonomi baru -baru ini pada 2018. Tetapi anggaran tahun ini menunjukkan bahwa pendapatan keseluruhan hanya akan menjadi 21,1 persen dari ekonomi pada tahun 2025.

Sekitar setengah dari penurunan berasal dari anjlok pendapatan dari penjualan tanah, masalah yang terdokumentasi dengan baik terkait dengan kecelakaan pasar perumahan, tetapi sisanya berasal dari kelemahan dalam pendapatan pajak, masalah baru.

Itu menambah sejumlah besar uang. Jika pendapatan secara keseluruhan terus mengikuti ekonomi selama tujuh tahun terakhir, pemerintah Cina akan memiliki $ 1,5 triliun lagi untuk dibelanjakan pada tahun 2025.

China mengumumkan bulan ini bahwa mereka akan memungkinkan target resminya untuk defisit anggaran meningkat menjadi 4 persen tahun ini, setelah mencoba untuk membuatnya mendekati 3 persen sejak krisis keuangan global pada tahun 2009. Tetapi para analis mengatakan defisit yang sebenarnya sudah jauh lebih besar, karena China diam-diam menghitung banyak pinjaman jangka panjang seolah-olah itu adalah pendapatan pajak.

Membandingkan pengeluaran hanya dengan pendapatan aktual, tanpa pinjaman, anggaran Kementerian Keuangan menunjukkan defisit yang setara dengan hampir 9 persen dari ekonomi. Pada tahun 2018, itu hanya 3,2 persen.

“Defisitnya cukup tinggi dan utang meningkat cukup cepat, jadi mereka ditantang secara fiskal,” kata Jeremy Zook, seorang direktur peringkat Asia dan Pasifik di Fitch.

Pajak terbesar di Tiongkok adalah pajak tambah nilai, semacam pajak penjualan yang dikumpulkan pemerintah pada hampir setiap transaksi, dari sewa ke lemari es. Tahun lalu, pendapatan dari pajak tambah bernilai jauh dari ekspektasi sebesar 7,9 persen.

Kata “deflasi” dilarang dalam dokumen resmi Tiongkok, sehingga kementerian datang dengan penjelasan eufemistik: “Penurunan ini terutama karena fakta bahwa harga produsen lebih rendah dari yang diharapkan.”

Harga produsen, pada dasarnya harga grosir yang dihitung sebagai barang meninggalkan pabrik dan pertanian, turun 2,3 persen di Cina tahun lalu.

Pendapatan dari pajak tambah bernilai mulai melemah pada tahun 2018. Saat itulah pemerintah memotong pajak ini dengan tajam bagi eksportir untuk membantu mereka mengimbangi dampak tarif yang dikenakan oleh Presiden Trump dalam masa jabatan pertamanya.

Biaya keringanan pajak itu telah melonjak sejak saat itu karena ekspor China telah melonjak, menghasilkan surplus perdagangan hampir $ 1 triliun tahun lalu bahkan ketika ekonomi lainnya mandek.

Masalah lain terletak pada gaji yang jatuh dan PHK yang meningkat, terutama selama paruh kedua tahun lalu. Pajak penghasilan yang dikumpulkan dari individu adalah 7,5 persen di bawah ekspektasi tahun lalu, kata Kementerian Keuangan dalam anggarannya.

Tarif curam China sendiri pada impor adalah sumber pendapatan besar lainnya. Tetapi setelah kehilangan banyak penghematan dalam kehancuran pasar perumahan, konsumen China telah mengurangi pembelian impor seperti tas dan parfum, sementara harga telah jatuh untuk banyak barang impor. Jadi pendapatan dari bea cukai adalah 9,2 persen di bawah perkiraan tahun lalu, kata kementerian keuangan.

Gambaran keuangan tahun ini bisa lebih buruk daripada yang diantisipasi anggaran. Anggaran Kementerian Keuangan mengulangi banyak asumsi optimis yang sama tentang pendapatan pajak dan kinerja ekonomi secara keseluruhan yang dibuatnya tahun lalu.

Pemerintah di Barat memperoleh pendapatan yang cukup besar dari pajak atas keuntungan investasi, warisan dan real estat. Tetapi Cina tidak memiliki pajak atas keuntungan atau warisan investasi dan hampir tidak ada di real estat.

Kurangnya pajak real estat secara umum terletak pada akar masalah terpisah: pemerintah daerah China juga kehabisan uang. Sampai baru -baru ini, mereka berasal hingga 80 persen dari pendapatan mereka dari menjual tanah ke pengembang properti.

Tetapi penjualan itu telah anjlok sejak kehancuran perumahan dimulai pada tahun 2021, yang telah memusnahkan permintaan apartemen baru dan bangkrut banyak pengembang.

Pemerintah daerah bertanggung jawab atas sebagian besar pensiun, tunjangan medis, dan pengeluaran sosial lainnya di Cina. Pemerintah nasional telah menjual obligasi tambahan untuk mengumpulkan uang karena menyelamatkan pemerintah daerah terlemah, banyak di antaranya berada di belakang atas hutang mereka. Pemerintah nasional telah menyerukan agar pemerintah daerah meningkatkan pengeluaran sosial tetapi, kekurangan uang tunai itu sendiri, telah menawarkan sedikit bantuan keuangan baru.

Dan pajak baru tidak mungkin terjadi, menurut Jia Kang, seorang pensiunan direktur penelitian di Kementerian Keuangan dan masih merupakan salah satu suara paling berpengaruh di Tiongkok tentang kebijakan pajak. Dia mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa oposisi publik terhadap pajak warisan kuat, sementara pajak atas keuntungan investasi atau real estat akan merugikan saham atau pasar perumahan.

Salah satu faktor yang tidak menyebabkan tantangan pajak China adalah penipuan atau penggelapan pajak, kata Jia. Prosedur untuk memeriksa pembayaran telah menjadi sangat rinci, katanya. “Sulit untuk menipu dalam sistem ini.”

Siyi Zhao Penelitian yang berkontribusi.