Dolar AS telah turun sekitar 9 persen dalam tiga bulan terakhir, menurut indeks yang melacak kinerjanya terhadap sekeranjang mitra dagang utama. Tidak sejak tahun 1970 -an memiliki mata uang yang dilakukan dengan sangat buruk dalam 100 hari pertama presiden.
Penurunannya tidak mengejutkan. Prospek ekonomi AS jauh lebih mendung daripada pada Hari Peresmian, karena tarif Presiden Trump mengatur panggung untuk pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi yang lebih tinggi. Aset AS terlihat jauh lebih tidak menarik sekarang.
Tetapi mungkinkah ada sesuatu yang lebih eksistensial? Pertanyaan berputar -putar tentang kedudukan global dolar dan apakah setelah lebih dari tujuh dekade sebagai mata uang terpenting di dunia, itu ada di puncak pelepasan status itu.
Kebijakan Trump dan ancamannya terhadap norma -norma lama seperti kemerdekaan politik Bank Sentral telah mendorong pemikiran ulang di antara para investor tentang seberapa besar paparan yang mereka inginkan terhadap aset AS. Skeptisisme itu tampaknya akan bertahan. “Sesuatu sedang bergerak yang tidak dapat diubah,” kata Jens Nordvig dari perusahaan riset Exante Data.
Ada peringatan yang jelas. Hanya karena dolar lebih lemah sekarang tidak berarti telah kehilangan semua keutamaannya. Pergeseran tiba-tiba dari Amerika Serikat tampaknya masih dibuat-buat karena ada beberapa tempat yang harus dikunjungi.
“Seluruh dunia sangat bersemangat, jika tidak putus asa, untuk mengurangi ketergantungan pada dolar sebagai mata uang pembayaran dan cadangan,” kata Eswar Prasad, mantan pejabat di dana moneter internasional yang sekarang menjadi profesor ekonomi di Universitas Cornell.
Upaya untuk mempersenjatai dolar melalui kebijakan seperti sanksi akan kurang kuat, dan memiliki berbagai sumber likuiditas selama masa stres dapat membuat sistem keuangan global yang kurang rapuh, kata beberapa ahli mata uang.
“Kenyataannya, adalah bahwa tidak ada alternatif yang kuat,” kata Mr Prasad.
Euro mungkin paling baik diposisikan untuk akhirnya mengambil kesempatan yang diciptakan oleh Tn. Trump. Ini adalah mata uang yang banyak digunakan dan disukai di antara bank -bank sentral. Sekarang ada lebih banyak aset aman yang dienominasi euro yang tersedia, karena Jerman dan negara-negara lain meningkatkan pengeluaran. Dan Bank Sentral Eropa juga menunjukkan lebih banyak kemauan untuk melayani sebagai pemberi pinjaman terakhir di kawasan itu, fungsi penting untuk mata uang internasional.
Kapan euro menjadi mata uang cadangan? “Kami berada di posisi terbaik untuk menjadi satu dalam beberapa tahun,” Luis de Guindos, wakil presiden ECB, kata baru -baru ini. Tetapi harus ada integrasi ekonomi, keuangan, dan peraturan yang jauh lebih bermakna di seluruh Eropa untuk itu terjadi. Itu akan memakan waktu.
Alternatif lain seperti Renminbi China menghadapi rintangan yang lebih tinggi. Investor tidak dapat bertransaksi secara bebas di pasar keuangan negara itu karena kontrol modal, dan mata uangnya banyak dikelola oleh pemerintah – dua hambatan yang tidak dapat diatasi untuk mata uang Tiongkok yang mengasumsikan peran yang lebih global.
Gagasan lain yang telah mendapatkan daya tarik adalah mata uang bersama yang dikeluarkan oleh apa yang disebut BRICS Group of Country, yang meliputi Brasil, Rusia, India, Cina, dan Afrika Selatan. Sudah beberapa negara yang berpartisipasi, seperti Brasil dan India, telah mundur dari proposal yang mengikuti ancaman oleh Trump bahwa mereka harus “melambaikan tangan ke Amerika” jika mereka melakukannya.
Bergeser dari dolar menyajikan tantangan besar seperti mencoba mengalihkan dunia dari menggunakan bahasa Inggris, kata Stephen Jen, seorang ahli mata uang yang menjalankan modal Eurizon SLJ.
“Orang -orang dapat bertengkar apakah bahasa Prancis lebih cantik atau Jerman lebih tepat, tetapi tidak ada yang penting – ketika lebih banyak orang berbicara bahasa Inggris, lebih banyak akan belajar berbicara bahasa Inggris,” katanya. “Likuiditas dolar dalam. Tidak ada administrasi yang bisa menghancurkan dolar, tentu saja bukan Presiden Trump dalam 100 hari.”
