Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell berbicara di klub ekonomi Chicago di Chicago, Illinois, pada 16 April 2025.
Kamil Krzaczynski | AFP | Gambar getty
Federal Reserve menuju keputusan kebijakan yang ditonton erat pada hari Rabu dengan insentif yang kuat untuk tidak melakukan apa pun.
Dihadapkan dengan pertanyaan yang belum terselesaikan atas tarif Presiden Donald Trump dan ekonomi yang menandakan kekuatan dan kelemahan yang signifikan, pembuat kebijakan bank sentral dapat berbuat sedikit untuk saat ini kecuali duduk dan menunggu ketika peristiwa terungkap.
“Ini akan canggung pada pertemuan ini. The Fed tidak memiliki perkiraan untuk menyampaikan apa pun tentang pertemuan pasangan berikutnya,” kata Vincent Reinhart, mantan pejabat lama Fed dan sekarang kepala ekonom di BNY Investments. “The Fed harus menunggu dua hal: itu adalah melihat bahwa kebijakan itu benar -benar berlaku … tapi kemudian, ketika itu ditunjukkan, harus melihat bagaimana ekspektasi inflasi bereaksi. Jadi itu sebabnya The Fed harus menunda, lalu berjalan lambat.”
Memang, harga pasar berjangka menyiratkan hampir tidak ada kemungkinan pemotongan suku bunga Pada pertemuan minggu ini, dan hanya sekitar 1-in-3 probabilitas langkah pada sesi 17-18 Juni, menurut kelompok CME FedWatch mengukur.
Ekspektasi pasar telah bergeser selama seminggu terakhir dalam menanggapi baik sinyal ekonomi campuran maupun tanda -tanda bahwa Presiden Donald Trump Mendapatkan setidaknya sedikit kurang agresif dalam pendekatan tarifnya. Gedung Putih telah mengisyaratkan bahwa beberapa kesepakatan perdagangan hampir selesai, meskipun belum ada yang diumumkan.
Reinhart mengatakan perusahaannya memiliki dua pemotongan yang terhubung untuk tahun ini, sedikit lebih ketat dari jalan daripada ekspektasi pasar untuk tiga pengurangan mulai Juli. Seminggu yang lalu, pasar bertaruh sebanyak empat potongan, mulai Juni.
Arah dari Powell
Kursi Fed Jerome Powell akan ditinggalkan di konferensi pers pasca-pertemuannya untuk menjelaskan pemikiran darinya dan rekan-rekannya tentang ke mana mereka melihat menuju kebijakan.
“Bagian yang tidak memuaskan lainnya adalah mereka tidak tahu apa yang akan mereka lakukan pada bulan Juni,” kata Reinhart. “Jadi dia harus mengatakan semuanya ada di atas meja. Dia selalu mengatakannya, tapi kali ini, dia harus bersungguh -sungguh.”
Powell, bagaimanapun, pasti akan menghadapi pertanyaan tentang bagaimana para pembuat kebijakan melihat rentetan data baru -baru ini, yang telah melukis gambaran ekonomi yang sarat dengan pesimisme dari konsumen dan eksekutif bisnis yang belum masuk ke dalam jumlah yang sulit seperti pengeluaran dan pekerjaan.
Ketika Produk domestik bruto turun pada tingkat tahunan 0,3% Pada kuartal pertama, sebagian besar merupakan produk dari lonjakan impor menjelang pengumuman tarif Trump 2 April. April Laporan Payrolls Nonpertan pertanian menunjukkan bahwa perekrutan berlanjut dengan kecepatan yang solid, dengan ekonomi menambahkan 177.000 pekerjaan yang lebih baik dari perkiraan untuk bulan itu.
Pada saat yang sama, survei sektor manufaktur dan jasa menunjukkan kekhawatiran mendalam tentang inflasi dan dampak pasokan dari tarif. Juga, Optimisme konsumen berada pada posisi terendah multi-tahun Sementara ekspektasi inflasi berada di tertinggi multi-dekade.
Semuanya menambah hingga Tightrope for Powell and Co. untuk berjalan setidaknya melalui pertemuan Juni.
Tidak ada 'dot plot' kali ini
“The Fed akan memproyeksikan dalam pernyataan mereka, dalam konferensi pers mereka, kesabaran. Tunggu untuk melihat lebih banyak data,” kata Tony Rodriguez, kepala strategi pendapatan tetap di Nuveen. “Terlalu banyak ketidakpastian untuk bertindak sekarang, tetapi bersiaplah untuk bertindak jika mereka mulai melihat kelemahan di pasar kerja.”
Nuveen juga mengharapkan hanya dua pemotongan tahun ini dan dua lagi tahun depan karena Fed menavigasi pertumbuhan yang melambat dan kenaikan harga yang dipicu tarif.
“Harapan kami adalah Anda tidak akan melihat apa pun di pertemuan ini,” kata Rodriguez. “Mereka hanya perlu melihat lebih banyak data keras, yang menurut kami tidak akan menjadi sangat jelas sampai menyebutnya Juni atau Juli. Saya akan menganggap pertemuan September sebagai pemotongan pertama.”
The Fed pada pertemuan ini tidak memperbarui proyeksi ekonominya atau “plot dot” dari ekspektasi anggota individu untuk suku bunga. Itu akan datang pada bulan Juni. Jadi Komite Pasar Terbuka Federal yang menetapkan tarif akan diserahkan untuk diubah dalam pernyataan pasca-pertemuan dan konferensi pers Powell untuk memberikan petunjuk yang mungkin dari pemikiran kolektifnya.
“Kami pikir itu akan memakan waktu beberapa bulan untuk bukti data keras yang cukup untuk menumpuk untuk membuat kasus untuk pemotongan,” kata ekonom Goldman Sachs David Mericle dalam sebuah catatan. Goldman mengharapkan Fed untuk memotong pada bulan Juli, September dan Oktober dalam upaya untuk melepaskan kelemahan ekonomi, yang diharapkan perusahaan untuk diprioritaskan daripada masalah inflasi.
Satu kartu liar dalam persamaan: Trump, seperti yang dia lakukan selama masa jabatan pertamanya, telah mendesak The Fed untuk memotong tarif karena inflasi lebih dekat ke tujuan 2% bank sentral.
Namun, Reinhart, BNY Economist, tidak melihat Fed Bending to Trump akan atau melanggar peringkat meskipun ada pernyataan publik dari beberapa anggota yang menunjukkan divisi tentang kebijakan.
“Gedung Putih telah membantu Jay Powell dalam menjaga komite tetap bersama. Karena umumnya, ketika sebuah keluarga dikritik dari luar, kurang bersedia untuk mengkritik satu sama lain,” kata Reinhart. “Apakah Anda mengkritik Jay Powell sekarang dan melapisi diri Anda sendiri? Mungkin tidak, jika Anda bekerja sepanjang hidup Anda dalam sistem Federal Reserve.”
