China berisiko spiral menjadi deflasi yang lebih dalam karena mengalihkan ekspor terikat AS ke pasar domestik

Ketika tarif setinggi langit membunuh pesanan AS untuk barang-barang Tiongkok, negara ini telah berusaha untuk membantu eksportir mengalihkan penjualan ke pasar domestik-langkah yang mengancam akan mendorong ekonomi terbesar kedua di dunia ke dalam deflasi yang lebih dalam.

Pemerintah dan bisnis besar Cina setempat telah menyuarakan dukungan untuk membantu eksportir yang dilanda tarif mengarahkan kembali produk mereka ke pasar domestik untuk dijual. JD.com, Tencent Dan DoUyin, aplikasi saudara perempuan Tiktok di Cina, adalah di antara raksasa e-commerce yang mempromosikan penjualan barang-barang ini kepada konsumen Cina.

Sheng Qiuping, Wakil Menteri Perdagangan, di a penyataan Bulan lalu menggambarkan pasar domestik China yang luas sebagai penyangga penting bagi eksportir dalam pelapukan guncangan eksternal, mendesak otoritas lokal untuk mengoordinasikan upaya dalam menstabilkan ekspor dan meningkatkan konsumsi.

“Efek sampingnya adalah perang harga yang ganas di antara perusahaan -perusahaan Cina,” kata Yinge Zhou, ekonom senior China di Barclays Bank.

JD.com, misalnya, telah menjanjikan 200 miliar yuan ($ 28 miliar) untuk membantu eksportir dan telah membentuk bagian khusus pada platformnya untuk barang -barang yang awalnya ditujukan untuk pembeli AS, dengan diskon hingga 55%.

Masuknya barang diskon yang ditujukan untuk pasar AS juga akan mengikis profitabilitas perusahaan, yang pada gilirannya akan membebani pekerjaan, kata Zhou. Prospek pekerjaan yang tidak pasti Dan kekhawatiran atas stabilitas pendapatan telah berkontribusi terhadap permintaan konsumen yang lemah.

Setelah melayang tepat di atas nol pada tahun 2023 dan 2024, indeks harga konsumen tergelincir ke wilayah negatif, menurun untuk Dua bulan berturut -turut pada bulan Februari dan Maret. Indeks harga produsen jatuh Bulan ke -29 berturut -turut Pada bulan Maret, turun 2,5% dari tahun sebelumnya, untuk mencatat penurunan paling curam dalam empat bulan.

Saat perang dagang merobohkan perintah ekspor, deflasi harga grosir China kemungkinan akan semakin dalam menjadi 2,8% pada bulan April, dari 2,5% di bulan Maretmenurut tim ekonom di Morgan Stanley. “Kami percaya dampak tarif akan menjadi yang paling akut kuartal ini, karena banyak eksportir telah menghentikan produksi dan pengiriman mereka ke AS”

Selama setahun penuh, Shan Hui, Kepala Ekonom China di Goldman Sachs, mengharapkan CPI Tiongkok turun menjadi 0%, dari Pertumbuhan 0,2% tahun-ke-tahun di tahun 2024dan PPI menurun sebesar 1,6% dari penurunan 2,2% tahun lalu.

“Harga harus jatuh untuk pembeli domestik dan asing lainnya untuk membantu menyerap kelebihan pasokan yang ditinggalkan oleh importir AS,” kata Shan, menambahkan bahwa kapasitas manufaktur mungkin tidak menyesuaikan dengan cepat dengan “kenaikan tarif mendadak,” kemungkinan memperburuk masalah kelebihan kapasitas di beberapa industri.

Goldman memproyeksikan produk domestik bruto asli China untuk tumbuh hanya 4,0% tahun ini, bahkan ketika otoritas Cina telah menetapkan Target pertumbuhan untuk 2025 di “sekitar 5%. “

Presiden AS Donald Trump meningkatkan tarif barang -barang Cina yang diimpor menjadi 145% tahun ini, itu Level tertinggi dalam satu abadmendorong Beijing untuk membalas dengan pungutan tambahan 125%. Tarif pada tingkat penghalang tersebut telah sangat mencapai perdagangan antara kedua negara.

Upaya terpadu dari Beijing untuk membantu eksportir menurunkan barang yang dipengaruhi oleh tarif AS mungkin tidak lebih dari sekadar langkah stopgap, kata Shen Meng, direktur di Butik Investasi Butik yang berbasis di Beijing Chanson & Co.

Hilangnya akses ke pasar AS telah memperdalam strain pada eksportir Cina, menumpuk ke permintaan domestik yang lemah, mengintensifkan perang harga, margin tipis, penundaan pembayaran dan tingkat pengembalian yang tinggi.

“Bagi eksportir yang mampu membebankan harga lebih tinggi dari konsumen Amerika, menjual di pasar domestik China hanyalah cara untuk membersihkan inventaris yang tidak terjual dan memudahkan tekanan arus kas jangka pendek,” kata Shen: “Ada sedikit ruang untuk keuntungan.”

Margin yang terjepit dapat memaksa beberapa perusahaan ekspor untuk menutup toko, sementara yang lain mungkin memilih untuk beroperasi dengan kerugian, hanya untuk menjaga pabrik dari duduk diam, kata Shen.

Ketika semakin banyak perusahaan yang ditutup atau ditopang kembali, dampak akan tumpah ke pasar tenaga kerja. Shan Goldman Sachs memperkirakan bahwa 16 juta pekerjaan, lebih dari 2% angkatan kerja Tiongkok, terlibat dalam produksi barang-barang yang terikat AS.

Administrasi Trump minggu lalu mengakhiri pengecualian “de minimis” Itu memungkinkan perusahaan e-commerce Cina seperti Shein dan Temu untuk mengirimkan paket bernilai rendah ke AS tanpa membayar tarif.

“Penghapusan aturan de minimis dan penurunan arus kas sedang mendorong banyak perusahaan kecil dan menengah menuju kepailitan,” kata Wang Dan, Direktur China di firma konsultasi risiko politik Eurasia Group, memperingatkan bahwa kehilangan pekerjaan meningkat di daerah yang bergantung ekspor.

Dia memperkirakan tingkat pengangguran perkotaan untuk mencapai rata -rata 5,7% tahun ini, di atas Target resmi 5,5%Kata Wang.