Di tengah kejatuhan pasar keuangan yang mengikuti pengumuman tarif “Hari Pembebasan” Donald Trump pada 2 April, nilai dolar AS telah anjlok.
Tetapi sementara pasar saham Amerika Serikat sebagian besar telah pulih sejak saat itu, greenback – yang biasanya mendapatkan nilai selama periode turbulensi keuangan – telah melanjutkan lintasan ke bawah.
Ini karena sifat parah dari kebijakan perdagangan internasional Trump telah meningkatkan kemungkinan resesi AS akhir tahun ini, permintaan yang merapi untuk mata uang Amerika.
Blitz tarif Trump juga memaksa investor untuk menghadapi kemungkinan bahwa dominasi dolar mungkin memudar, atau bahkan segera berakhir.
“Dunia menghadapi krisis kepercayaan dolar ketika dampak 'Hari Pembebasan' terus bergema,” tulis analis Deutsche Bank dalam catatan baru -baru ini kepada klien.
Selama hampir seabad, AS telah menjadi investasi dunia “Safe Haven”. Lusinan negara masih mempertahankan pasak ke greenback, yang berarti harga mata uang mereka berkorelasi.
Tetapi investor sekarang mulai khawatir tentang keamanan jangka panjang dolar, dan konsekuensinya bisa dramatis.
Apa yang terjadi dengan dolar?
Pada tanggal 2 April, pemerintahan Trump meluncurkan tarif impor dari lusinan negara di seluruh dunia, mempercayai kepercayaan pada ekonomi terbesar di dunia dan menyebabkan aksi jual aset keuangan AS.
Lebih dari $ 5 triliun dihapus dari nilai indeks Benchmark S&P 500 saham dalam tiga hari setelah “Hari Pembebasan”.
Treasury AS – lama dianggap sebagai investasi aman arketipikal – juga melihat aksi jual, menurunkan harga mereka dan mengirimkan biaya utang untuk pemerintah AS yang lebih tinggi.
Dihadapkan dengan pemberontakan di pasar keuangan, Trump mengumumkan jeda 90 hari tentang tarif, kecuali untuk ekspor dari Cina, pada 9 April. Tetapi investor tetap waspada tentang memegang aset terkait dolar.
Sejauh ini pada bulan April, dolar telah turun sebesar 3 persen relatif terhadap sekeranjang mata uang lainnya untuk mencapai level terendah dalam tiga tahun, menambah penurunan hampir 10 persen sejak awal 2025.
“Investor telah menjual aset AS, dan nilai dolar telah jatuh,” kata Karsten Junius, kepala ekonom di Bank J Safra Sarasin kepada Al Jazeera.
“Tapi dolar belum naik sebanyak itu [as US equity prices since April 9] Karena ada kehilangan kepercayaan pada pembuatan kebijakan ekonomi AS, ”tambahnya.
Mengapa dolar AS begitu penting?
Selama 80 tahun terakhir, dolar AS telah memegang status mata uang cadangan primer – mata uang asing yang dimiliki dalam jumlah yang signifikan oleh otoritas moneter dunia.
Sebagian besar, dolar muncul sebagai mata uang global yang memerintah karena Perang Dunia Pertama dan Kedua. Ketika Eropa dan Jepang turun ke dalam kekacauan, AS menghasilkan uang.
Kemudian, pada tahun 1971, ketika Richard Nixon menghilangkan emas dari nilai dolar AS, peran greenback dalam mendukung sistem keuangan global tumbuh. Begitu juga permintaannya.
Mengikuti “Nixon Shock”, sebagian besar negara meninggalkan konvertibilitas emas tetapi tidak mengadopsi nilai tukar yang ditentukan pasar. Sebaliknya, mereka mematok mata uang mereka ke dolar.
Karena dominasinya dalam perdagangan dan keuangan, dolar menjadi jangkar mata uang standar. Pada 1980 -an, misalnya, banyak negara Teluk mulai mematok mata uang mereka ke greenback.
Pengaruhnya tidak berhenti di situ. Sementara AS hanya menyumbang seperempat dari produk domestik bruto global (PDB), 54 persen ekspor dunia dalam dolar pada tahun 2023, menurutnya Dewan Atlantik.
Dominasinya dalam keuangan bahkan lebih besar. Sekitar 60 persen dari semua deposito bank dalam dolar, sementara hampir 70 persen obligasi internasional dikutip dalam mata uang AS.
Sementara itu, 57 persen cadangan mata uang asing dunia – aset yang dipegang oleh bank sentral di seluruh dunia – ditahan dalam dolar, menurutnya IMF.
Tetapi status cadangan dolar sebagian besar didukung oleh kepercayaan pada ekonomi AS, pasar keuangannya dan sistem hukumnya.
Trump mengubahnya. “Dia tidak peduli dengan norma-norma internasional,” kata Junius, dan “investor mulai menyadari bahwa mereka terlalu terpapar pada aset AS.”
Memang, orang asing memiliki $ 19 triliun ekuitas AS, $ 7 triliun perbendaharaan AS dan $ 5 triliun obligasi perusahaan AS, menurut Apollo Asset Management. Itu kira -kira 30 persen dari PDB global.
Jika bahkan beberapa investor ini mulai memangkas posisi mereka, nilai dolar dapat berada di bawah tekanan berkelanjutan.
Apa konsekuensi dari dolar bernilai lebih rendah?
Banyak orang di tim Trump berpendapat bahwa biaya status cadangan dolar AS lebih besar daripada manfaatnya dengan membuatnya dinilai terlalu tinggi – menaikkan biaya ekspor AS.
Stephen Miran, Ketua Dewan Penasihat Ekonomi Trump, baru -baru ini dikatakan Penilaian dolar tinggi itu menempatkan “beban yang tidak semestinya pada perusahaan dan pekerja kami, membuat produk dan tenaga kerja mereka tidak kompetitif di panggung global”.
“Overvaluasi dolar telah menjadi salah satu faktor yang berkontribusi terhadap hilangnya daya saing AS selama bertahun -tahun, dan … tarif adalah reaksi terhadap kenyataan yang tidak menyenangkan ini,” tambahnya.
Pada blush on pertama, dolar yang lebih rendah akan membuat kami barang lebih murah untuk pembeli luar negeri, mendukung manufaktur dalam negeri dan membantu mengurangi defisit perdagangan negara.
“Ini juga akan membuat impor lebih mahal, melukai konsumen,” kata mantan menteri keuangan Kolombia Jose Antonio Ocampo kepada Al Jazeera. “Pandangan umum adalah bahwa inflasi AS akan meningkat.
“Di tempat lain, harga emas juga naik,” kata Ocampo. “Tampaknya ada preferensi yang berkembang di antara bank -bank sentral untuk memegang emas, bukan perbendaharaan AS.”
Ocampo mengatakan bahwa dia juga berpikir bahwa kepercayaan pada dolar telah terpukul sebagai akibat dari pengumuman tarif Trump dan bahwa penjualannya telah diimbangi oleh keuntungan untuk mata uang safe-haven lainnya.
Pada 11 April, euro mencapai tertinggi tiga tahun di atas $ 1,14 dan telah memperoleh lebih dari 5 persen dari dolar sejak awal bulan.
Bisakah mata uang lain mengambil tempat dolar sebagai dominator dunia?
“Untuk saat ini, saya pikir dolar akan tetap menjadi mata uang global yang dominan,” kata Ocampo.
Namun dia juga mengatakan bahwa dengan melemahkan fondasi ekonomi AS, Trump merusak dominasi dolar global. Sementara itu, Ocampo menyebutkan dua mata uang yang akan mendapat manfaat.
“Kami telah melihat arus masuk ke franc Swiss baru -baru ini. Tetapi euro adalah alternatif nyata dari dolar,” katanya.
Euro saat ini merupakan 20 persen dari cadangan valuta asing internasional-sepertiga dari jumlah dolar.
“Jika UE dapat menyetujui serikat fiskal yang lebih dekat dan, yang terpenting, lebih banyak integrasi di seluruh pasar keuangannya, itu akan menjadi mata uang yang bisa mengambil mantel,” kata Ocampo.
