Banyak pemodal ventura senior meninggalkan perusahaan besar. Orang dalam merebusnya menjadi beberapa alasan
“Perusahaan -perusahaan besar sudah jauh, jauh lebih besar,” kata Alexandre Lazarow, mitra pengelola Flex Ventures. “Pada saat yang sama, ada ledakan [small] Perusahaan modal ventura … jadi saya pikir kita telah melihat munculnya spesialisasi dan kebangkitan regionalisasi dalam teknologi. “
Johnnygreig | E+ | Gambar getty
Modal ventura industri telah menghadapi banyak churn di tingkat senior, dengan Laporan dari banyak eksekutif tingkat atas yang meninggalkan perusahaan warisan.
Di Silicon Valley, beberapa keberangkatan profil tinggi termasuk Matt Miller dari Sequoia dan Sriram Krishnan dari Andreessen Horowitz. Di sisi lain dunia, dua eksekutif senior Abheek Anand dan Shailesh Lakhani mengumumkan keluarnya dari Peak XV Partners – sebelumnya Sequoia Capital India & Sea – pada bulan Februari.
Omset adalah umum di antara junior di industri ini, tetapi jarang melihat mitra modal senior meninggalkan pos mereka, karena posisi tingkat tinggi ini seringkali lebih menguntungkan dan sulit didapat, menurut orang dalam industri.
Saya pikir kami telah melihat perubahan besar laut selama dekade terakhir yang menyebabkan usaha ini [capital industry] Beralih ke manajemen aset secara lebih luas, dan saya pikir itu sebenarnya inti dari masalah ini.
Rick Zullo
Pendiri dan Mitra Pengelola, Equal Ventures
“Lebih banyak keberangkatan yang pasti terjadi. Saya pikir banyak, masih belum diumumkan, tetapi banyak, sangat banyak dalam pengerjaan,” Rick Zullo, pendiri dan mitra pengelola Equal Ventures, mengatakan kepada CNBC.
CNBC Lihat beberapa alasan di balik mereka.
Pindah untuk sukses
Alasan keberangkatan ini termasuk persepsi oleh beberapa investor bahwa pengambilan keputusan di banyak perusahaan besar lambat, dan dana difokuskan pada peningkatan kumpulan uang yang mereka kelola daripada bekerja dengan pendiri yang menjanjikan.
Beberapa investor di kamp itu juga mengatakan mereka memanfaatkan perubahan besar dalam industri ini, meninggalkan kelemahan perusahaan besar untuk manfaat yang lebih kecil.
Selama dekade terakhir, industri modal ventura berubah ketika perusahaan warisan besar menarik lebih banyak dolar secara global. Pada tahun 2024, hanya sembilan perusahaan modal ventura mengumpulkan $ 35 miliar, atau 50% dari jumlah total modal yang dikumpulkan oleh dana AS, menurut Pitchbook.
“Saya pikir kami telah melihat perubahan besar laut selama dekade terakhir yang telah menyebabkan usaha ini [capital industry] Beralih ke manajemen aset secara lebih luas, dan saya pikir itu sebenarnya inti dari masalah ini, “kata Zullo.
“[Venture capital firms] sekarang berskala menjadi lebih seperti … Blackstone atau Goldman Sachs … dan itu mengarah ke beberapa disonansi budaya antara orang -orang yang ingin menjadi modal usaha bermain murni dan orang -orang yang ingin menjadi perusahaan manajemen aset, “kata Zullo.
Ketika perusahaan -perusahaan warisan telah tumbuh, beberapa mitra senior mengatakan telah membawa mereka lebih jauh dari hasrat asli mereka untuk modal ventura.
“Perusahaan -perusahaan besar sudah jauh, jauh lebih besar,” kata Alexandre Lazarow, mitra pengelola Flex Ventures. “Pada saat yang sama, ada ledakan [small] Perusahaan modal ventura … jadi saya pikir kita telah melihat munculnya spesialisasi dan kebangkitan regionalisasi dalam teknologi. “
Di satu sisi, karena lebih banyak uang menjadi terkonsentrasi di beberapa perusahaan elit di Silicon Valley, beberapa investor mapan telah memilih untuk bercabang dan memulai dana mereka sendiri di mana mereka dapat memiliki lebih banyak kendali atas keputusan mereka, dan berinvestasi dalam hal -hal yang mereka miliki keyakinan tinggi, kata Lazarow.
Dan dengan munculnya platform teknologi seperti AngelList dan Carta, menjadi lebih mudah bagi individu untuk memulai dana modal ventura mereka sendiri, katanya. Khususnya, mitra terbatas – atau mereka yang berinvestasi dalam dana modal ventura – juga menjadi “lebih nyaman” berinvestasi pada manajer solo hari ini, tambahnya.
“Ada banyak pemodal ventura luar biasa di beberapa perusahaan skala besar ini yang telah sukses luar biasa, yang sekarang memutuskan bahwa mereka tidak ingin menjadi manajer aset … mereka tidak ingin berurusan dengan birokrasi atau struktur perusahaan,” kata Zullo. “Mereka hanya ingin kembali ke dasar -dasarnya.”
Bilal zuberi adalah salah satunya: dia diumumkan Kepergiannya dari Lux Capital pada bulan Desember, setelah melayani sebagai mitra umum di perusahaan selama sekitar 12 tahun. Hari ini, ia memulai dana usaha sendiri yang disebut Red Glass Ventures, yang berfokus pada investasi di perusahaan tahap awal.
Kemudian tiba -tiba, kursi musik berhenti. Pasar IPO ditutup, keluar [went] turun, M&A telah menurun, jadi saya pikir banyak piringan hitam [have] terlalu banyak uang secara relatif dalam kategori, [and] Likuiditas tidak cukup untuk kembali.
Alexandre Lazarow
Managing Partner, Ventures FLU
“Ketika Anda menjadi dana yang sangat besar, menjadi sangat sulit bagi mitra senior … untuk fokus pada tahap awal,” katanya. Startup Seed and Series A sering kali diserahkan kepada anggota tim yang lebih muda, yang “bukan produk terbaik untuk para pendiri,” Zuberi mengatakan kepada CNBC.
“Pendiri ingin bekerja dengan investor senior, berpengalaman yang dapat mengambil kursi dewan … dan memberikan nasihat nyata … dan terus terang, itu hanya sulit dilakukan di perusahaan yang lebih besar,” tambahnya. “Jika saya dapat menulis cek keyakinan awal, saya akan memiliki kepemilikan tinggi, dan jika … perusahaan melakukannya dengan baik, itu benar -benar pengembalian alpha.”
Beralih dari kegagalan
Tetapi tidak semua keberangkatan bersifat sukarela.
“Ada banyak orang yang hanya didorong keluar dari perusahaan -perusahaan ini dengan sangat diam -diam … hadiah hiburan karena tidak membuat mitra umum dari perusahaan -perusahaan itu adalah agar mereka menjadi manajer yang baru muncul dan melayani perusahaan baru,” kata Zullo.
Melihat pengembalian investasi modal ventura di dalam dan di luar Silicon Valley telah lebih sulit, karena industri telah mengalami penurunan besar, menurut orang dalam industri.
Itu sebagian besar didorong oleh Kebijakan Suku Bunga Diimplementasikan oleh US Federal Reserve, yang terbaru selama pandemi pada tahun 2020 – menetapkan tarif mendekati nol – yang membuat pinjaman investor murah dan insentif untuk menggunakan lebih banyak dana ke dalam startup dan aset berisiko lainnya.
Akibatnya, ekosistem startup melihat lonjakan besar-besaran dalam investasi usaha selama tahun-tahun pandemi Covid-19, tetapi ketika suku bunga kembali naik 2022investor menjadi jauh lebih berhati -hati dan menyadari bahwa beberapa startup mungkin telah dinilai terlalu tinggi.
“Saya pikir salah satu tantangan yang terjadi selama beberapa tahun terakhir untuk LPS (mitra terbatas) … adalah bahwa kecepatan pengembalian jauh lebih tinggi pada tahun 2021, melalui banyak IPO. Orang -orang mendapatkan uang mereka kembali,” kata Lazarow.
“Lalu tiba -tiba, kursi musik berhenti. Pasar IPO ditutup, keluar [went] turun, M&A telah menurun, jadi saya pikir banyak piringan hitam [have] terlalu banyak uang secara relatif dalam kategori, [and] Tidak cukup likuiditas untuk kembali, “tambah Lazarow. Akibatnya, industri modal ventura telah terpukul.
Dampak pada perusahaan portofolio
Konsekuensi yang sering tidak diinginkan dari mitra meninggalkan dana mereka adalah bahwa perusahaan portofolio mereka dapat terpengaruh. Jadi bagaimana keberangkatan modal ventura ini memengaruhi startup? Jawaban singkatnya adalah itu tergantung.
Mitra senior akan sering mengambil kursi dewan di perusahaan portofolio mereka dan menjadi mentor lama bagi pendiri, tetapi ini tidak terjadi pada beberapa perusahaan, menurut orang dalam industri.
“Tiga perusahaan portofolio kami telah memiliki setidaknya satu anggota dewan, yaitu orang itu telah meninggalkan perusahaan mereka, dan kami memiliki banyak perusahaan yang telah kehilangan banyak [board members]”kata Zullo.
“Saya pikir cara terbaik untuk melakukannya adalah menjadi sangat bijaksana tentang transisi dengan portofolio, CEO dan tim pendiri,” kata Lazarow. “Sangat penting perusahaan tidak menjadi yatim piatu dalam dana VC dan memiliki kesinambungan.”
Keberangkatan dapat secara negatif mempengaruhi perusahaan portofolio ketika startup memiliki juara yang kuat di papan mereka, yang juga memiliki banyak pengaruh di perusahaan mereka. Ketika mitra-mitra itu digantikan oleh seseorang yang lebih junior, itu dapat mengganggu rapat dewan dan pengambilan keputusan perusahaan, kata orang dalam industri.
Selain itu, perusahaan yang ingin mengumpulkan lebih banyak uang melalui putaran tindak lanjut-ketika investor yang ada melakukan investasi lebih lanjut ke perusahaan-dapat terpengaruh ketika juara asli mereka tidak lagi ada untuk membantu menjamin mereka di dalam perusahaan.
Kematangan startup juga dapat berperan dalam bagaimana para pendiri terpengaruh.
“Itu tergantung pada tahap perusahaan. Semakin banyak tahap akhir Anda, semakin kecil kemungkinan Anda akan membutuhkan panduan apa pun, karena Anda adalah ahli materi pelajaran,” kata Aaron Tan, co-founder dan CEO Carro.
“Sebagian besar [the partners] bukan operator, “kata Tan, jadi pendiri mungkin tidak mengandalkan mereka untuk bimbingan.
Sementara perusahaan tahap awal dapat terpengaruh karena mereka biasanya membutuhkan lebih banyak bimbingan dari mitra atau anggota dewan mereka, perusahaan tahap selanjutnya memiliki pendiri yang lebih berpengalaman, dan sering kali, banyak anggota dewan lainnya untuk diandalkan, menurut Tan.
