Op-ed: Virus Mind Groupthink telah mengambil alih Wall Street dan Washington dengan cara terburuk

Apa yang terjadi ketika kegembiraan yang tidak rasional, pemikiran group, dan angan-angan mulai merapikan narasi, mendominasi retorika, dan membentuk pengambilan keputusan? Tidak ada tempat ini lebih jelas daripada di minggu -minggu berikutnya Donald TrumpPemilihan ulang tahun 2024, ketika banyak orang di Wall Street menganut gagasan bahwa pemotongan pajak, deregulasi, dan fokus Trump pada kinerja pasar saham akan melepaskan Putaran lain yang disebut “roh binatang.”

Pada saat itu, suasana hati itu bersemangat dan sangat sedikit suara mendesak kehati -hatian. Lebih sedikit yang masih terlibat dalam perencanaan penurunan serius atau analisis skenario terburuk. Sebaliknya, keyakinan yang berlaku adalah itu Retorika agresif Trump pada tarif Dan janjinya untuk menjungkirbalikkan sistem perdagangan global terutama menegosiasikan taktik – sikap maksimal yang bertujuan mengamankan “penawaran yang lebih baik” untuk AS, meskipun hanya sedikit yang bisa mengartikulasikan sesuatu yang spesifik Tentang kesepakatan itu sambil tetap bersikeras bahwa ini adalah pendekatan Trump.

Kita di Washington yang berjuang melalui perang dagang Trump pertama yang memar lebih baik. Kami mengerti bahwa tarif dan ancaman perdagangan Trump tidak memposisikan. Mereka, dan selalu, menjadi pusat pandangan dunianya, di mana tarif adalah instrumen untuk mendapatkan kembali kendali atas sistem perdagangan global yang menurutnya memiliki Amerika yang kurang beruntung. Tarif bukan hanya chip perundingan retoris – mereka adalah palu dan kapak untuk mitra dagang yang memadamkan. Kali ini, seperti yang ditunjukkan oleh bukti awal, ia bermaksud untuk melangkah lebih jauh dari tahun 2018.

Satu momen utama adalah mendekat dengan cepat: 2 April, kencan yang Trump sendiri sebut “yang besar” dan dalam pos sosial kebenaran pada hari Rabu dinyatakan sebagai “Hari Pembebasan di Amerika !!!”

Pada hari itu, ada kemungkinan kuat bahwa pusat kebijakan perdagangan pertama Amerika -nya, yang diuraikan dalam sebuah Perintah Eksekutif Ditandatangani pada hari pertamanya di kantor, akan mulai berlaku. Kebijakan tersebut akan menerapkan tarif yang menyeluruh, memperluas otoritas pembalasan, dan memberi administrasi keleluasaan luas untuk memberlakukan tindakan perdagangan hukuman dengan konsultasi minimal atau komentar publik. Ini adalah eskalasi yang serius, namun, masih ada perasaan di antara banyak peserta pasar bahwa ini juga akan dimoderasi atau dilunakkan melalui percakapan pribadi atau pensinyalan pasar awal. Itu selalu mungkin, tetapi tanda -tanda itu menyarankan sebaliknya.

Compounding Ini adalah harapan berkelanjutan bahwa angka -angka seperti Sekretaris Keuangan Trump Scott Bessent dan Sekretaris Perdagangan Howard Lutnick entah bagaimana akan bangun – meskipun terbangun bukanlah tentang pemerintahan ini – dan memoderasi pendekatan ekonomi administrasi. Bessent, mantan manajer dana lindung nilai, dan Lutnick, seorang CEO Wall Street, diharapkan menjadi pengaruh menenangkan finansial – “orang dewasa di ruangan itu” dengan kredibilitas pasar. Sebaliknya, baik Bessent dan Lutnick Muncul sebagai pendukung terkemuka untuk agenda perdagangan agresif Trumpsecara tidak menyesal mendukung semua tindakan tarif awal. Mereka pasti kemungkinan akan mendukung peluncuran tarif 2 April, dan menjelaskan kemungkinan kontraksi fiskal dan penataan kembali ekonomi yang lebih luas, bahkan ketika pasar terus goyah.

Dalam penampilan baru -baru ini di “Meet the Press” dan outlet lainnya, Bessent telah menolak kekhawatiran tentang koreksi pasar, Menyebut pullback baru -baru ini “sehat” dan mengulangi komitmen administrasi terhadap arahnya. Lutnick tidak kalah tegas. Suara -suara ini bukan dorongan yang halus – mereka adalah bulhorn yang memperkuat komitmen administrasi untuk membentuk kembali kebijakan perdagangan AS secara mendasar.

Tapi itulah sebabnya itu layak untuk membandingkan postur tubuh mereka dengan suara lain, kurang berisik, tetapi tidak kalah pentingnya suara di dalam administrasi. Salah satunya adalah perwakilan perdagangan AS Jamieson Greer, yang dengan diam -diam melakukan pekerjaan yang kompleks dan tidak glamor untuk memperkenalkan kembali beberapa struktur dan proses menjadi kebijakan tarif. Greer mengakui apa yang diabaikan oleh banyak orang di pasar – bahwa tanpa strategi yang jelas, proses transparan dan partisipatif, dan eksekusi yang disiplin, risiko volatilitas akan terus meningkat secara substansial.

Wall Street sebaiknya lebih memperhatikan kontras itu. Stabilitas jangka panjang dari kebijakan perdagangan mungkin tergantung pada mereka yang menggunakan pekerjaan yang keras dan metodis di belakang layar.

Jadi, kemana kita pergi dari sini?

Di luar administrasi, beberapa profesional perdagangan dan analis kebijakan telah membunyikan alarm – sering tenggelam oleh suara pasar yang lebih keras dan lebih akrab. Para ahli menyukai Matt Goodman di Dewan Hubungan Luar NegeriBill Reinsch dan Scott Miller dari CSIS dan podcast mereka “Orang -orang perdagangan,” Dan Kevin Nealer di Scowcroft Groupsemuanya telah memperingatkan secara publik atau pribadi untuk beberapa waktu risiko signifikan yang terkait dengan eskalasi tarif yang tidak terkendali. Mereka, bersama dengan para ekonom seperti Brad Setsertelah dengan jelas menguraikan bagaimana tindakan tarif agresif mengundang pembalasan, mengganggu rantai pasokan, dan membebankan biaya nyata pada bisnis dan konsumen Amerika – banyak di negara Trump yang sangat merah. Peringatan ini patut mendapat perhatian lebih di Wall Street, di Main Street, di ruang rapat, dan di lantai perdagangan.

Disonansi dan koreksi kognitif Wall Street

Agar adil, Wall Street telah menunjukkan beberapa ketidaknyamanan baru -baru ini. Kami telah melihat koreksi teknis dan komentar tajam dari suara-suara terkemuka yang menunjukkan kegugupan tentang kurangnya kejelasan administrasi, flip-flopping, dan efek destabilisasi dari tarif menyapu di cakrawala. Tapi inilah tangkapannya: Apa yang dibingkai karena ketidakpastian, pada kenyataannya, kepastian yang ditolak pasar untuk menerimanya. Tarif adalah pengaturan default – apakah tanggal implementasi menyala atau mati lagi, mereka selalu ada di atas meja dengan Trump.

Trump dan timnya sangat konsisten. Namun terlepas dari kejelasan ini, para pemimpin perusahaan, khususnya di sektor mobil dan ritel, terus mencari pertemuan pribadi di Gedung Putih, melobi untuk bantuan atau pengecualian. Kelompok -kelompok industri seperti Kamar Dagang masih memperlakukan tarif Trump sebagai taktik negosiasi daripada sikap kebijakan keras yang jelas. Lembaga keuangan tentang panggilan pendapatan lindung nilai bahasa mereka, masih bertaruh kepala yang lebih dingin – atau kekuatan pasar – akan melakukan intervensi.

Bagi Washington, langkah selanjutnya membutuhkan Kongres yang lebih terlibat. Anggota parlemen, terutama yang ada di Komite Cara dan Sarana di AS, harus menegaskan kembali peran mereka. Ketua Jason Smith dan anggota peringkat Richard Neal harus mengadakan audiensi, menuntut artikulasi yang lebih jelas dari biaya dan manfaat dari lintasan perdagangan saat ini, membangun kembali debat yang kuat, dan mengeksplorasi dengan serius apakah ini saatnya untuk mengembalikan beberapa otoritas perdagangan luas yang didelegasikan ke cabang eksekutif – otoritas yang sekarang memiliki implikasi pasar yang mendalam.

Perlu ditanyakan: Apakah delegasi kekuatan ini melangkah terlalu jauh? Dan sekarang saatnya untuk mempertimbangkan mengekang mereka?

Pihak berwenang ini, yang terutama berakar pada Bagian 301 dari Undang -Undang Perdagangan tahun 1974 dan Undang -Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA), memberikan garis lintang luas eksekutif untuk memaksakan tarif dengan konsultasi atau pengawasan minimal. Ini sepenuhnya dalam kekuatan Kongres untuk membuat undang -undang parameter yang lebih sempit, memerlukan konsultasi publik, memberlakukan ketentuan matahari terbenam, atau mengamanatkan transparansi yang lebih besar sebelum tindakan perdagangan yang disapu tersebut dapat diberlakukan.

Tentu saja, realitas politik itu menantang. Kongres yang dipimpin MAGA, dengan tokoh-tokoh kepemimpinan seperti pembicara Mike Johnson dan Senator John Thune, tidak mungkin secara sukarela membatasi kekuatan Trump. Namun ada pengecualian. Senator Chuck Grassley, Todd Young, dan Bill Cassidy, di berbagai titik, menyatakan kegelisahan atas otoritas perdagangan eksekutif yang tidak dicentang. Grassley sebelumnya menyerukan lebih banyak keterlibatan kongres dalam kebijakan perdagangan, dan baik Young dan Cassidy telah menimbulkan kekhawatiran tentang konsekuensi jangka panjang dari tarif yang melampaui daya saing AS. Apakah kekhawatiran itu dapat dialokasikan ke dalam tindakan masih harus dilihat, tetapi taruhannya menuntutnya.

Akhirnya, kata kehati -hatian bagi semua yang terlibat: asumsi bahwa akses, kedekatan, atau dialog pribadi akan mengarahkan kebijakan Trump ke arah yang disukai telah terbukti naif berbahaya. Trump telah memperjelas – berkali -kali – bahwa dia berarti apa yang dia katakan, terutama ketika datang ke tarif dan perdagangan global. Taruhan bahwa pasar itu sendiri akan bertindak sebagai pemeriksaan alami pada kebijakan telah, paling -paling, angan -angan.

Dunia telah mulai menyesuaikan diri dengan kenyataan itu. Wall Street dan Washington akan lebih bijaksana untuk melakukan hal yang sama – 2 April dapat membawa pulang pelajaran ini dengan cara terburuk.

– –Oleh Dewardric McNeal, Direktur Pelaksana dan Analis Kebijakan Senior di Longview Global, dan kontributor CNBC