Tambahan kesepakatan China setelah bertahun-tahun menurun ketika perusahaan domestik bersiap untuk tarif Trump
Seorang pria yang membawa layang -layang dalam bentuk bendera nasional Tiongkok berjalan di sepanjang bund sementara bangunan -bangunan distrik keuangan Lujiazui di Shanghai, Cina
Bloomberg | Bloomberg | Gambar getty
Cina mulai melihat rebound dalam merger dan adegan akuisisi setelah bertahun -tahun menurun ketika langkah -langkah stimulus pemerintah mulai berbuah, sementara tekanan dari tarif Donald Trump juga mendorong konsolidasi industri.
Pada tahun 2024, aktivitas M&A China berada di jalur untuk mencatat tahun kelima berturut -turut penurunan, hingga kuartal terakhir tahun ini, yang mengalami percepatan aktivitas yang tiba -tiba. Nilai kesepakatan yang dilakukan selama periode itu melonjak 78,5% menjadi $ 129 miliar dari $ 72 miliar pada kuartal sebelumnya, data dari Dealogic menunjukkan.
Dan pembuatan kesepakatan akan mengambil lebih banyak, menurut pengamat industri yang diajak bicara CNBC.
Uptick dalam aliran kesepakatan pada kuartal keempat 2024 sebagian didorong oleh upaya stimulus yang diperkenalkan oleh para pembuat kebijakan pada akhir September, kata Vivian Wong, kepala analitik M&A di Ion Analytics, yang berada di bawah kelompok yang sama dengan Dealogic. Langkah -langkah tersebut bertujuan untuk mengkonsolidasikan industri domestik untuk meningkatkan daya saing dalam ekonomi China yang melambat, tambah Wong.
Volume M&A China telah tren ke bawah sejak tahun 2020. Selanjutnya, total nilai kesepakatan yang dicatat pada tahun 2024 adalah sekitar 45% lebih rendah dari $ 553 miliar yang dihasilkan pada tahun 2020, menurut data dari Dealogic.
Ini sebagian besar karena kegiatan ekonomi secara keseluruhan yang lemah di Cina dan sentimen bearish berikutnya, kata Theodore Shou, kepala investasi di Skybound Capital, manajer aset alternatif.
Posisi konservatif perusahaan Cina juga menyebabkan lebih sedikit nafsu makan untuk transaksi pasar swasta dalam beberapa tahun terakhir, tambahnya.
Di industri yang terfragmentasi dengan pemain yang berjuang, itu adalah area lain yang akan melihat banyak konsolidasi.
Namun, 2025 akan “melihat kegiatan merger dan akuisisi yang signifikan yang melibatkan Cina,” Zhe Yu, mitra di Zhong Lun Law Firm yang berbasis di Shanghai, yang menawarkan dukungan hukum untuk M&A Ventures dan kesepakatan IPO di China, kepada CNBC.
Lindung nilai terhadap tarif Trump?
Terlepas dari langkah -langkah stimulus Beijing, kesibukan ancaman tarif di hadapan masa jabatan Presiden AS Trump dan implementasi akhirnya juga merupakan kekuatan pendorong utama bagi perusahaan Cina untuk beradaptasi dengan mendiversifikasi rantai pasokan mereka dan memastikan mereka memiliki sarana untuk melakukannya, kata Deloitte's APAC M&A Para pemimpin jasa Stanley Lah, yang juga wakil pemimpin penasihat keuangan perusahaan di Tiongkok.
Truf menandatangani perintah yang memberlakukan tarif 10% terhadap China pada 1 Februari. Mereka mulai berlaku 4 Februari dan akan berlaku di atas tarif yang ada hingga 25% untuk barang -barang Cina yang dikenakan selama masa kepresidenannya.
Pengembangan itu akan mendorong perusahaan domestik menuju konsolidasi karena mereka mencari rute pengiriman alternatif ke AS yang menghindari Cina sebagai titik asal, serta mencoba menjadi lebih efektif di pasar global, kata Lah.
“Itu adalah sesuatu yang perlu mereka lakukan dengan cepat, dan membeli lebih cepat daripada membangun lapangan hijau,” tambahnya, merujuk pada fasilitas membangun dan infrastruktur dari awal.
Tekanan ini sangat dirasakan oleh perusahaan kecil di Cina.
Pada kuartal ketiga tahun 2024, perusahaan mikro dan kecil China melaporkan pendapatan rata -rata 136.000 yuan ($ 18.700), menandai penurunan 4,8% dibandingkan dengan periode yang sama pada tahun 2023, menurut Pusat Universitas Peking untuk Enterprise Research's survei terbaru pada MSES.
Untuk tetap mengapung, banyak MSE harus mengurangi perekrutan dan mengecilkan operasi mereka, di antara banyak strategi pemotongan biaya, kata survei itu.
Transaksi M&A juga memungkinkan perusahaan kecil untuk lebih bersaing dalam skala internasional. Misalnya, bank-bank Cina atau rumah keamanan perlu mengkonsolidasikan dan mencapai skala besar untuk mencegah perampingan, kata pemimpin IPO IPO Asia-Pasifik Ernst & Young Ringo Choi.
Cina melihat gelombang terbesar merger bank pedesaan tahun lalu karena bank -bank kecil terganggu oleh pertumbuhan pinjaman yang lemah dan meningkatkan pinjaman yang buruk, menurut Analisis Reuters tentang Data Pemerintah.
“Tidak lagi masuk akal secara ekonomi bagi pemain kecil untuk menemukan kembali roda lagi dan lagi hanya untuk tetap dalam permainan dan pada akhirnya, mereka tidak akan mampu membelinya,” kata Skybound Capital's Shou. Perusahaan Cina bersaing “terlalu paksa” satu sama lain, yang menurunkan margin mereka, tambahnya.
Konsolidasi perusahaan juga menawarkan strategi keluar yang menarik bagi beberapa perusahaan tersebut, terutama karena mengajukan IPO di pasar saham Cina menjadi semakin tidak pasti, kata Yu.
Lebih sedikit rintangan peraturan, lebih banyak cara keuangan
September lalu, dalam upaya untuk meningkatkan efisiensi pembuatan kesepakatan, Komisi Pengatur Sekuritas China mengumumkan bahwa mereka akan menyederhanakan proses persetujuannya dan mengurangi waktu peninjauan untuk perusahaan yang memenuhi syarat. Ini juga akan mendorong perusahaan untuk meningkatkan modal untuk penawaran M&A mereka secara bertahap.
Sebelumnya, pembuat transaksi menghadapi periode persetujuan yang panjang dan harus bersaing dengan permintaan pengungkapan informasi yang luas yang datang dengan antimonopoli dan masalah keamanan data.
Sementara undang -undang dan rintangan antimonopoli tetap ada, menggabungkan persyaratan pengarsipan telah santai secara signifikan, kata Yu. “Banyak transaksi yang seharusnya dikenakan izin pengarsipan merger tidak lagi diharuskan diajukan.”
Suku bunga di Cina juga cenderung tetap pada level saat ini, yang dapat menjaga biaya M&A pada tingkat yang wajar, tambahnya.
Perusahaan dengan neraca yang lebih kuat dan tumpukan tunai juga memiliki kapasitas untuk membeli perusahaan dalam posisi yang lebih lemah sebagai bentuk investasi, kata Lah.
Perusahaan domestik yang lebih besar mengumpulkan uang tunai yang besardengan perusahaan yang terdaftar di Cina membayar rekor 2,4 triliun yuan di dividen tahun lalu. Goldman Sachs memperkirakan bahwa distribusi tunai perusahaan Cina dapat mencapai $ 3,5 triliun yuan tahun ini untuk membuat level tertinggi baru.
Perusahaan teknologi besar seperti Pinduoduo, pengecer online Cina, saat ini memiliki banyak bubuk kering, yang dapat masuk ke pembayaran dividen, pembelian kembali saham dan bahkan M&A, Ernst & Young's Choi mengamati.
Lebih banyak M&A domestik
Sebagian yang lebih besar dari kesepakatan M&A yang masuk akan berpusat di sekitar transaksi domestik daripada yang lintas batas, kata Deloitte's Lah, sentimen yang digemakan oleh Shou. Keduanya percaya bahwa minat asing dalam membeli perusahaan Cina belum pulih.
Selain itu, kegiatan M&A lintas batas di sektor berteknologi tinggi tidak mungkin karena faktor geopolitik, kata Yu.
Namun, perusahaan Cina dapat menyelamatkan rekan -rekan asing yang gagal dengan menyatu dengan atau mengakuisisi mereka, kata Shou.
Di dalam negeri, beberapa perusahaan Cina dapat memilih usaha patungan dalam upaya untuk memperluas ke pasar baru, kata Shou. “Sektor yang sangat panas” yang baik -baik saja, seperti teknologi dan energi hijau, akan melihat uang masuk, menurut Lah.
Demikian pula, Yu Firma Hukum Zhong Lun melihat banyak peluang konsolidasi potensial dalam industri yang terkait dengan energi baru, seperti energi matahari dan angin dan penambangan nikel, antara lain.
Industri dan perusahaan yang kurang kompetitif juga dapat membiarkan diri mereka dibeli sebagai sarana untuk bertahan hidup, pengamat industri yang disarankan oleh CNBC.
Salah satu sektor yang akan mengalami lebih banyak kesepakatan adalah “industri yang terfragmentasi dengan pemain yang berjuang,” kata Lah, karena “sulit untuk menghasilkan keuntungan sebagai perusahaan kecil.”
“Mereka membutuhkan skala yang lebih besar,” atau bergabung dengan perusahaan dengan “kinerja yang lebih besar untuk bertahan hidup dalam normal baru ini,” katanya.
