Omrak Hak Tarif: Umbah dari Kebijakan Perdagangan Trump

Kehancuran

Pasar telah berbicara.

S&P 500 berada di jalur untuk kerugian mingguan terburuk sejak runtuhnya krisis Silicon Valley Bank dua tahun lalu. Dan investor telah memusnahkan keuntungan pasca-pemilihan hari sebagai volatilitas kebijakan awal yang memusingkan Presiden Trump di lantai perdagangan dan di ruang dewan.

Tes lain datang pagi ini dengan laporan pekerjaan yang akan keluar pukul 8:30 pagi Timur. Itu diharapkan untuk ditampilkan pertumbuhan yang solid dalam perekrutan Bahkan ketika pekerja federal bersiap untuk PHK massal. Lonceng alarm ekonomi berdering di tempat lain. Mohamed El-Erian Dan Ed Yardenidua pengamat pasar lama, melihat penurunan dalam pembuatan, dengan Yardeni memperingatkan “resesi yang diinduksi tarif.”

Gugur itu bertabrakan dengan kekhawatiran tentang pergeseran kebijakan Gedung Putih. Langkah Maximalis – Pendanaan pembekuan, axing pekerjaan pemerintah, terlibat dalam perang dagang – yang digulung kembali telah membuatnya sulit bagi para pemimpin dunia dan kepala perusahaan untuk menguraikan permainan akhir Trump. Jim Farley, CEO Ford, hanya melihat “biaya dan kekacauan“Dari tarif.

Rekap: Trump kemarin memberi Meksiko dan Kanada a penangguhan hukuman tarif parsial -Membebaskan pungutan selama satu bulan pada produk yang dicakup oleh Perjanjian AS-Meksiko-Kanada, Pakta Perdagangan Trump menandatangani dalam masa jabatan pertamanya. Agaknya, yang membeli waktu untuk menegosiasikan gencatan senjata, meskipun Trump dan tim dagangnya telah mengisyaratkan bahwa mereka tidak mau banyak bergerak.

Pedagang masih menekan tombol jual. Trump, yang telah lama mengutip unjuk rasa pasar saham sebagai tanda kebijakannya bekerja, menyalahkan “globalis” karena saham tanking. “Saya bahkan tidak melihat pasar, karena jangka panjang Amerika Serikat akan sangat kuat dengan apa yang terjadi di sini,” Dia memberi tahu wartawan di kantor oval kemarin.

Tarif dan ketegangan naik. Pungutan Trump pada aluminium dan baja mulai berlaku minggu depan, dan bulan depan dapat membawa tarif pada produk pertanian dan mobil. Perdana Menteri Justin Trudeau dari Kanada menaikkan taruhan, mengumumkan penanggulangan tentang impor AS dan memprediksi dengan menyenangkan: “Kami akan terus berada dalam perang dagang yang diluncurkan oleh Amerika Serikat untuk masa mendatang.”

Itu mendorong Scott Bessent, Menteri Keuangan, untuk menelepon Trudeau “Numbskull” Di acara Economic Club of New York kemarin. Sementara itu, beberapa pengecer Kanada telah menarik anggur California, Kentucky Bourbon dan produk -produk Amerika lainnya di luar rak toko. “Itu lebih buruk daripada tarif karena secara harfiah mengambil penjualan Anda,” Lawson Whiting, kepala eksekutif perusahaan yang memiliki merek wiski Tennessee Jack Daniel's, mengatakan tentang panggilan analis minggu ini.

Titik data lain yang perlu dipertimbangkan: Cina, negara lain yang tertinggi dalam daftar hit tarif Trump, melaporkan hari ini Lonjakan $ 540 miliar Dalam ekspor, tanda bahwa kekhawatiran tarif mengacak perdagangan global dengan perusahaan -perusahaan menimbun barang untuk membatasi pukulan.

Inilah yang terjadi

Presiden Trump mengatakan kepada para pemimpin kabinet, bukan Elon Musk, untuk memimpin pemotongan pekerjaan. Presiden telah mengubah taktik pada upaya perampingan tanda tangannya setelah penembakan massal dan arahan yang tidak ortodoks dari Departemen Efisiensi Pemerintah memicu tuntutan hukum dan mengabaikan pemotongan oleh pejabat tingkat tinggi. Sekretaris kabinet “bisa sangat tepat tentang siapa yang akan tetap, dan siapa yang akan pergi,” Trump mengumumkannya Sosial Kebenaran platform, menandai pergeseran yang berpotensi besar dari strategi cepat Musk.

Pembekuan pendanaan Trump menyentuh hambatan. Seorang hakim federal kemarin memblokir dana presiden atas miliaran dolar dana yang disetujui secara kongres yang dialokasikan untuk lembaga dan pemerintah negara bagian. Putusan itu mengarahkan semua lembaga federal untuk menjaga hibah tetap mengalir, membalikkan arahan Gedung Putih dari bulan Januari. Ini mengikuti keputusan Mahkamah Agung kemarin menolak permintaan Trump untuk membekukan miliaran bantuan asing.

Stephen A. Smith sekarang dapat berbicara politik setelah melakukan kontrak baru $ 100 juta. Kesepakatan lima tahun dengan ESPN Disney, Pertama kali dilaporkan oleh Athletic, menjadikannya salah satu angka bayaran tertinggi di televisi. Smith telah menjadi komentator NBA untuk sebagian besar karirnya, tetapi dalam beberapa tahun terakhir ia telah blak -blakan tentang topik yang luas – dan telah mengkritik Trump dan Partai Demokrat. Yang mengatakan, New Deal berarti dia akan menjadi reguler di acara “First Take” ESPN, tetapi akan kurang terlihat di tempat lain di jaringan.

Seruan Trump untuk mencabut Undang-Undang Chips era Biden mendapat bahu dingin dari Partai Republik. Anggota parlemen GOP tunjukkan bahwa uang telah dibelanjakandan mereka membela program administrasi Biden sebagai cara untuk menopang keamanan nasional dengan mendorong produsen asing untuk membangun di Amerika Serikat. Partai Republik mengatakan mereka akan bersedia bekerja dengan Trump untuk melakukan perubahan, tetapi tidak untuk membatalkannya sama sekali.

Kesepakatan Kekeringan dan Musk Mendominasi M. & A. Conference

Di resepsi koktail dan makan malam di New Orleans minggu ini untuk para peserta konferensi besar M. & A. Industry, minuman dan masa -masa indah telah mengalir dengan bebas. Jadi, juga, memiliki keluhan bahwa kesepakatan tidak melakukan hal yang sama.

Sebagian besar obrolan di Corporate Law Institute Tulane University berfokus pada bagaimana para pemimpin perusahaan ragu -ragu untuk melakukan pengambilalihan besar, sebagian besar karena ketidakpastian pasar yang terjadi pada hari -hari awal pemerintahan Trump kedua, laporan Michael de la Merced Dealbook.

“Ada kekurangan prediktabilitas saat ini,” Scott Barshay, mitra di firma hukum Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison mengatakan di atas panggung kemarin. Seorang CEO baru -baru ini mengatakan kepadanya bahwa dia tidak ingin melakukan kesepakatan $ 20 miliar hanya untuk melihat pasar jatuh pada hari berikutnya. (Scott, jangan ragu untuk memberi tahu kami lebih banyak!)

Secara pribadi, pengacara, konsultan PR dan lainnya mengatakan kepada DealBook hal yang sama. Perlambatan ini kurang berkaitan dengan politik pembuatan kesepakatan di bawah pemerintahan Trump dan lebih banyak berkaitan dengan kekhawatiran yang lebih luas tentang pasar cambuk dan tarifnya.

Beberapa mengatakan ada alasan untuk berharap segalanya akan diambil, Memperhatikan penurunan suku bunga secara bertahap dan sejumlah besar uang tunai pada neraca perusahaan – sekitar $ 3,4 triliun pada 31 Desember. “Ada banyak minat dalam M. & A.,” Audra Cohen, mitra di firma hukum Sullivan & Cromwell, mengatakan di atas panggung. Barshay menambahkan, “Rasanya lebih seperti jeda untuk membiarkan hal -hal stabil sedikit.”

Tetapi perdebatan yang lebih besar adalah tentang negara bagian Delaware. Seperti yang ditulis oleh Dealbook, undang -undang yang dimaksudkan untuk menopang status negara bagian pertama sebagai pangkalan pilihan perusahaan Amerika pasti akan menjadi topik diskusi yang menonjol.

Itu menyebabkan beberapa bolak-balik yang penuh semangat tentang manfaat RUU tersebut, yang dikenal sebagai SB 21, yang akan melindungi pemegang saham perusahaan yang mengendalikan dan dapat membatasi tuntutan hukum pemegang saham. Pengacara perusahaan mempertahankannya sebagai cara untuk membujuk perusahaan untuk tetap tinggal. “Sangat penting bahwa undang -undang ini disahkan,” kata Barshay.

Mereka yang mewakili penggugat pemegang saham menyesalkan RUU tersebut. “Kami melemahkan pengadilan Delaware,” kata Ned Weinberger dari Labaton Keller Sucharow, dengan alasan bahwa hal itu akan mengarah pada membatalkan beberapa keputusan pengadilan utama.

Dan Jeroen van Kwawegen dari Bernstein Litowitz Berger & Grossmann – perusahaan yang mewakili seorang investor yang menantang gaji besar Elon Musk – mengatakan undang -undang seperti itu tidak perlu. “Itu menyakiti waralaba Delaware,” katanya.

Bonus: Tentu saja Musk masuk ke dalam wacana. Dua truk yang diparkir di luar hotel yang menjadi tuan rumah konferensi menampilkan papan iklan digital yang mengkritik tagihan dan menghubungkannya ke muskyang kritiknya yang berulang terhadap Delaware atas penolakan pembayarannya telah menginspirasi orang lain untuk mempertimbangkan meninggalkan negara.

“Jangan biarkan miliarder membawa gergaji ke ekonomi Delaware,” baca salah satu papan iklan, menampilkan citra Musk yang menggunakan gergaji rantai.

StubHub akhirnya melihat penawaran umum

IPO terus bergulir. StubHub, sebuah perusahaan perangkat lunak tiket, telah mengadakan pembicaraan pendahuluan dengan para bankir dalam beberapa minggu terakhir tentang mengadakan penawaran umum perdana sebelum akhir tahun, dua orang dengan pengetahuan tentang masalah tersebut mengatakan kepada Lauren Hirsch dari Dealbook dan Mike Isaac dari Times.

Stubhub mengatakan kepada analis Wall Street dalam pertemuan investor pada hari Kamis bahwa mereka bertujuan untuk mengumpulkan lebih dari $ 1 miliar dalam penawaran umum, menurut seorang peserta. Itu bergabung dengan perselisihan dan Coreweave dalam mengejar IPO meskipun kondisi pasar berbatu.

Investor mengharapkan blockbuster 2025 untuk kesepakatan dan penawaran publik di bawah administrasi Trumptetapi yang sebaliknya telah terjadi. Pertempuran perdagangan presiden telah menyebabkan volatilitas pasar, yang mengarah ke lingkungan bisnis yang tidak pasti.

Butuh waktu lama bagi StubHub untuk sampai di sini. Orang -orang dapat menggunakan situs ini, yang didirikan pada tahun 2000 oleh Eric Baker dan Jeff Flehr, untuk membeli tiket di pasar sekunder untuk segala hal mulai dari konser hingga acara olahraga. Baker meninggalkan perusahaan di tengah ketegangan dengan Flehr dan pada tahun 2006 mendirikan Viagogo, seorang pesaing yang berfokus pada pasar Eropa. Baker akhirnya membeli StubHub melalui perusahaannya Viagogo. Kesepakatan ditutup tahun lalu dan beroperasi dengan nama StubHub Holdings.

Perusahaan menganggap IPO tahun lalu Dengan penilaian $ 16,5 miliar, orang -orang dengan pengetahuan tentang pembicaraan mengatakan, tetapi mengesampingkan gagasan itu di tengah kelangkaan daftar publik dari perusahaan serupa.

Paket IPO yang diperbarui datang sebagai perusahaan tiket Melihat pertumbuhan penjualan yang lebih lambat dengan penggemar mendinginkan konser setelah gelombang awal minat pasca-Pandemi. Saham Live Nation, yang memiliki Ticketmaster, naik sekitar 1,5 persen tahun ini, mengungguli S&P 500.

Waktu kuis, edisi tujuh yang luar biasa

Seven yang luar biasa sama sekali kecuali tahun ini.

Pengelompokan telah menangis sejak Openai yang didukung Microsoft memperkenalkan ChatGPT pada November 2022, dan investor menangkap AI Fever.

Tetapi perdagangan itu tampaknya tidak memiliki kombinasi faktor-kedatangan Deepseek, pesaing chatbot Cina berbiaya rendah; Tarif dan kekhawatiran pertumbuhan ekonomi; sebuah Investor Exodus ke dalam menggalang saham Eropa – Tampaknya mengambil kilau dari saham teknologi US Megacap.

Pekan lalu, tujuh yang luar biasa jatuh ke wilayah koreksi, yang berarti ketujuh saham telah secara kolektif turun lebih dari 10 persen.

Pertanyaan: Ada satu komponen dari septeblet ini yang sahamnya masih positif untuk tahun ini. Yang mana?

• Amazon

• Apel

• Alfabet Google

• Meta

• Microsoft

• Nvidia

• Tesla

Menjawab: Meta. Saham dalam raksasa media sosial turun 4,3 persen kemarin, tetapi masih naik sekitar 5 persen sejauh ini pada tahun 2025.

Kecepatan dibaca

Penawaran

• Sycamore Partners telah setuju untuk mengakuisisi Walgreens Boots Alliance dan mengambil rantai farmasi yang berjuang pribadi sebagai bagian dari kesepakatan $ 10 miliar. (NYT)

• Citadel Securities dilaporkan melihat lompatan besar dalam pendapatan perdagangan rekor $ 9,7 miliarmelompat melewati raksasa Eropa seperti Deutsche Bank dan Barclays. (Bloomberg)

Politik, Kebijakan dan Regulasi

• Senator Republik memperkenalkan tagihan “membongkar” Itu menyerukan aturan yang lebih longgar tentang siapa yang bisa mendapatkan rekening bank setelah Presiden Trump menuduh pemberi pinjaman besar menolak melakukan bisnis dengan para pendukungnya. (WSJ)

• Senator yang demokratis bertanya Regulator untuk menyelidiki Apakah Elon Musk menggunakan ikatannya dengan Trump untuk menggertak pemasar untuk membeli iklan di platform X -nya. (WSJ)

Yang terbaik dari yang lain

Kami ingin umpan balik Anda! Silakan kirim email ke pemikiran dan saran ke dealBook@nytimes.com.