Pada tahun 2018, ketika Bitcoin diperdagangkan sekitar $ 4.000 dan sebagian besar orang Amerika, setidaknya, mengira cryptocurrency adalah tren, Katie Haun mendapati dirinya di a tahap debat Di Mexico City di seberang Paul Krugman, ekonom pemenang Hadiah Nobel yang telah menolak aset digital hampir tidak berharga. Ketika Krugman fokus pada ayunan harga liar Bitcoin, Haun mengarahkan percakapan ke arah sesuatu yang lain – Stablecoin.
“Stablecoin sangat menarik dan sangat penting bagi ekosistem ini untuk melakukan lindung nilai terhadap volatilitas itu,” ia berpendapat di atas panggung, menjelaskan bagaimana token digital yang dipatok ke dolar AS dapat menawarkan manfaat teknologi blockchain tanpa volatilitas cryptocurrency tradisional.
Krugman menolak gagasan itu sepenuhnya.
Itu bukan titik balik dalam karier Haun, tapi itu adalah satu momen di antara yang telah membantu mendefinisikannya. Seorang mantan jaksa federal yang telah menghabiskan lebih dari satu dekade untuk menyelidiki kejahatan keuangan, termasuk menciptakan gugus tugas cryptocurrency pertama pemerintah dan memimpin penyelidikan ke Mt. Gox Hack dan agen korup dalam kasus Silk Road, Haun memiliki latar belakang yang tidak biasa untuk juara crypto. Dia bukan ideolog libertarian atau pendiri teknologi. Sebaliknya datang dari penegakan hukum, dia memahami potensi kriminal dan penggunaan aset digital yang sah.
Pada 2018, ia telah menjadikan sejarah sebagai mitra wanita pertama di Andreessen Horowitz, di mana ia ikut memimpin dana crypto mereka. Founding Haun Ventures pada tahun 2022dengan lebih dari $ 1,5 miliar dalam aset yang dikelola-timnya sekarang berinvestasi dari serangkaian dana baru yang belum secara resmi tutup-dia bahkan lebih bebas untuk mengejar keyakinan spesifiknya tentang masa depan uang.
Lompatan untuk menggantung sirapnya sendiri bukan tanpa kompleksitasnya. Terlepas dari perannya di A16Z dan koneksi industri yang menyertainya, keduanya belum secara terbuka berinvestasi dalam hal apa pun sejak itu lebih awal 2022tak lama setelah dia meluncurkan dana, dan Haun, yang bergabung dengan dewan Coinbase pada tahun 2017, menginjaknya tahun lalu, sementara Marc Andreessen, yang mengambil kursi kolega Chris Dixon pada tahun 2020, tetap menjadi sutradara.
Ketika ditanya Rabu malam di acara TechCrunch StrictlyVC tentang hubungannya dengan Andreessen Horowitz, dia mengecilkan potensi gesekan sekaligus sambil mengakui bahwa mereka bukan kolaborator dengan tepat. “Tidak ada perjanjian pria,” katanya, menggemakan pertanyaan editor ini tentang apakah ada pemahaman untuk menghindari bersaing dengan mantan majikannya. “Sebenarnya, saya masih berbicara dengan Andreessen Horowitz. Anda benar bahwa kami belum benar -benar melakukan kesepakatan bersama akhir -akhir ini.”
Kurangnya investasi bersama dapat mencerminkan industri yang kejam atau tantangan yang terkait dengan meninggalkan salah satu perusahaan Silicon Valley yang paling terkemuka untuk bersaing langsung dengan mantan rekan kerja. Apa pun masalahnya, Haun sekarang memetakan jalannya sendiri, dan di jantungnya adalah Stablecoin, yang merupakan cryptocurrency yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil dengan dipatok ke aset tradisional seperti dolar AS.
Tidak seperti Bitcoin atau Ethereum, yang dapat mengayunkan nilainya dengan liar, Stablecoin seperti USDC atau Tether's USDT dimaksudkan untuk diperdagangkan dengan tepat $ 1, menciptakan representasi digital mata uang tradisional yang dapat bergerak pada jaringan blockchain.
Memang, maju cepat ke hari ini, dan keyakinan Haun pada stablecoin terlihat semakin prescient. Stablecoin – yang nyaris tidak ada pada tahun 2015 – sekarang mewakili nilainya seperempat triliun dolar. Mereka telah menjadi pemegang Treasury AS terbesar ke -14 secara global, baru -baru ini melampaui Jerman dan Norwegia. Untuk pertama kalinya tahun ini, volume transaksi Stablecoin melebihi Visa.
“Saya pikir orang -orang yang melihat Stablecoin beberapa tahun yang lalu berpikir, apa nilainya prop?” Kata Haun Rabu malam. “Anda sebelumnya bertanya kepada saya. Anda berkata, 'Mengapa saya membutuhkan Stablecoin?' Dan saya berkata, “Saya menyebut ini sebagai 'jika itu berhasil untuk saya, itu berhasil untuk semua orang' masalah.”
Pada kenyataannya, bagi kebanyakan orang Amerika, sistem keuangan yang ada bekerja dengan cukup baik. Kami memiliki Venmo, rekening bank, kartu kredit. Tetapi Haun, yang memanfaatkan pemahaman jaksa penuntutnya tentang sistem keuangan global, mengatakan dia telah lama menyadari bahwa pengalaman AS tidak universal.
Di negara-negara dengan mata uang yang tidak stabil atau infrastruktur perbankan yang terbatas, Stablecoin menawarkan sesuatu yang unik, menurutnya, yang merupakan akses instan ke nilai stabil, berdenominasi dolar yang dapat dikirim ke mana saja di dunia untuk uang. “Orang -orang di Turki tidak menganggap Tether sebagai cryptocurrency,” katanya pada hari Rabu, “mereka menganggap Tether sebagai uang.”
Teknologi ini telah berkembang secara dramatis sejak debat awal itu, tentu saja. Stablecoin pernah berharga $ 12 untuk dikirim secara internasional. Dan Circle mengatakan USDC Stablecoin-nya sepenuhnya didukung satu-ke-satu oleh dolar yang diadakan di rekening bank JP Morgan dan diaudit oleh perusahaan akuntansi empat besar.
Penting untuk dicatat bahwa sementara Circle dan Tether berkomitmen untuk memiliki cadangan yang cukup untuk mendukung token mereka, tidak seperti bank tradisional, tidak ada perlindungan pemerintah yang diasuransikan di balik cadangan ini. Namun, dunia korporat memperhatikan dengan cara yang besar.
Walmart dan Amazon Dilaporkan menjelajahi Stablecoinseperti halnya goliat lainnya seperti Uber, Apple, dan Airbnb. Alasannya adalah ekonomi sederhana. Stablecoin menyediakan cara untuk memindahkan nilai dolar AS menggunakan rel cryptocurrency alih-alih infrastruktur perbankan tradisional, yang berpotensi menyelamatkan perusahaan-perusahaan ritel ini miliaran dalam biaya pemrosesan.
Tapi perubahan itu membuat para kritikus mengkhawatirkan kekacauan ekonomi. Jika perusahaan besar dapat mengeluarkan mata uang mereka sendiri, apa yang terjadi pada kebijakan moneter dan peraturan perbankan?
Kekhawatiran berjalan lebih dalam dari sekadar gangguan ekonomi. Tidak semua stablecoin diciptakan sama, dan banyak yang tidak memiliki dukungan dan pengawasan yang disediakan perusahaan seperti Circle. Sementara stablecoin yang diatur dengan baik seperti USDC didukung oleh dolar aktual dalam sekuritas Treasury AS, yang lain beroperasi dengan lebih sedikit transparansi atau mengandalkan mekanisme algoritmik kompleks yang terbukti rentan terhadap runtuh. (TerraUsd telah mengalami kecelakaan paling specular hingga saat ini, memusnahkan $ 60 miliar nilainya saat menukik.)
Kekhawatiran korupsi khususnya menjadi fokus yang tajam baru -baru ini ketika keluarga Presiden Donald Trump mengeluarkan Stablecoin sendiri, sebuah langkah yang menyoroti potensi konflik kepentingan dalam suatu industri di mana pengaruh politik dapat secara langsung memengaruhi nilai pasar dan hasil peraturan.
Kekhawatiran ini muncul di kepala ketika Kongres memperdebatkan Undang -Undang Genius, undang -undang yang akan menciptakan kerangka kerja federal untuk peraturan Stablecoin. Tagihan lulus Senat awal pekan lalu dengan dukungan bipartisan, dengan 14 Demokrat melintasi garis partai untuk mendukungnya. Sekarang menunggu suara DPR sebelum berpotensi mencapai meja presiden.
Tetapi Senator Elizabeth Warren, anggota peringkat di Komite Perbankan Senat, telah sangat vokal dalam oposisi, menyebut undang -undang tersebut sebagai “Jalur luar biasa untuk korupsi Donald Trump. ” Kritiknya berpusat pada kesenjangan penting dalam RUU tersebut: Meskipun melarang anggota Kongres dan pejabat cabang eksekutif senior mengeluarkan produk Stablecoin, tidak ada yang mengatakan apa -apa tentang anggota keluarga mereka.
Ditanya tentang kekhawatiran Warren pada Rabu malam, Haun praktis memutar matanya. “Saya pikir itu benar -benar ironis bahwa Elizabeth Warren atau Demokrat lainnya yang menyebut korupsi ini tidak mencalonkan diri untuk meloloskan undang -undang crypto,” katanya. “Seandainya ada aturan jalan yang ada [already]akan ada kerangka kerja, akan ada aturan yang jelas untuk apa keamanan, apa itu komoditas, dan apa perlindungan konsumen di sekitar itu. “
Haun, yang perusahaan modal ventura telah melakukan banyak investasi Stablecoin termasuk Bridge (diakuisisi oleh Stripe untuk dilaporkan 10 kali pendapatan ke depan), sebagian besar mendukung undang -undang, tidak mengejutkan. Tapi dia memiliki satu kritik penting: larangan RUU itu pada stablecoin yang mengandung hasil.
“Saya tidak yakin bahwa Stablecoin yang mengandung hasil adalah ide yang baik bagi konsumen di AS, tetapi saya tidak yakin bahwa larangan adalah ide yang bagus,” katanya kepada para peserta StrictlyVC. Masalah ini bermuara pada siapa keuntungan dari bunga yang diperoleh dari cadangan Stablecoin. Saat ini, uang itu diberikan kepada perusahaan seperti Circle dan Coinbase. Tapi Haun bertanya -tanya mengapa konsumen tidak boleh mendapatkan hasil itu, sama seperti mereka dengan rekening tabungan.
“Jika Anda memiliki rekening tabungan atau memeriksa rekening dan Anda mendapatkan hasilnya, Anda mendapatkan minat,” jelasnya. “Bagaimana jika Anda baru saja berkata, 'Tidak, bank mendapatkan bunga, bukan Anda,' dan mereka meminjamkan uang Anda?”
Haun kurang bernuansa ketika datang ke kekhawatiran Warren lain: bahwa jika Undang -Undang Genius ditandatangani, Stablecoin dapat menjadi kendaraan untuk pencucian uang dan pembiayaan terorisme.
“Penjahat adalah penguji beta yang hebat dari semua teknologi,” kata Haun. “Tapi teknologi ini sangat dapat dilacak, jauh lebih dapat dilacak daripada uang tunai. Instrumen kriminal terbesar adalah tagihan dolar.” (Menurut Haun, Departemen Keuangan telah bersaksi bahwa 99,9% dari kejahatan pencucian uang berhasil menggunakan kabel bank tradisional, bukan cryptocurrency.)
Sementara itu, katanya, kejelasan peraturan bahwa undang-undang seperti yang diberikan oleh Genius Act sebenarnya dapat membuat sistem lebih aman dengan membedakan antara stablecoin yang sah dan didukung dengan baik dari varian yang lebih eksperimental atau berisiko.
Faktanya, ketika ekosistem Stablecoin terus matang, Haun melihat perubahan yang lebih besar di depan. Dia membayangkan masa depan di mana semua jenis aset – dari dana pasar uang hingga real estat hingga kredit pribadi – dapatkan “tokenized” dan disediakan 24/7 hingga pasar global.
“Ini hanya representasi digital dari aset fisik,” jelasnya. “Blackrock, Franklin Templeton, mereka sudah menandai dana pasar uang mereka. Itu sudah terjadi.”
Menurut Haun, aset yang tokenisasi dapat mendemokratisasi akses ke investasi dengan cara yang mirip dengan bagaimana Netflix mendemokratisasi hiburan. Alih -alih harus cukup kaya untuk memenuhi ambang investasi minimum, seseorang dengan $ 25 dan smartphone dapat membeli kepemilikan fraksional dalam bagian Apple atau Amazon, misalnya.
“Hanya karena sesuatu yang tak terhindarkan tidak berarti sudah dekat,” kata Haun pada hari Rabu. Tapi dia yakin transformasi akan datang, didorong oleh kekuatan yang sama yang membuat Stablecoin sukses: mereka lebih cepat, lebih murah, dan lebih mudah diakses daripada alternatif tradisional.
Melihat kembali debat 2018 dengan Krugman, kegigihan Haun tampaknya telah membuahkan hasil. Pertanyaan utama sekarang bukanlah apakah dolar digital akan membentuk kembali sistem keuangan tetapi mungkin yang lebih penting, apakah regulator dapat mengimbangi teknologi sambil mengatasi kekhawatiran yang sah tentang korupsi, perlindungan konsumen, dan stabilitas keuangan.
Haun sepertinya tidak khawatir. Sementara para kritikus menunjukkan fakta bahwa Stablecoin hanya mewakili 2% dari pembayaran global, mempertanyakan kecocokan pasar produk mereka, Haun melihat ini sebagai kisah adopsi teknologi yang akrab-yang telah dimainkan berulang kali dan sering kali membutuhkan waktu lebih lama dari yang awalnya dibayangkan orang.
“Kami pikir ini sangat awal,” katanya kepada orang banyak.
