Untuk anggaran India, Tightrope berjalan antara menciptakan lapangan kerja dan defisit pemerintah

Mumbai, India – Prema Salgaonkar bangun berjam -jam sebelum fajar dan mulai memasak makanan di rumahnya di pinggiran kota Mumbai untuk dijual. Putranya, Amar kembali dari tempat kerja hanya ketika matahari jauh di atas dan dia selesai membuatnya hampir 100 paratha yang diisi sayuran.

Salgaonkar kehilangan pekerjaannya di sebuah organisasi nirlaba hampir setahun yang lalu dan putranya Amar, 35, kehilangan pekerjaannya menjual ponsel dan rencana data enam bulan lalu. Tanpa perekrutan yang direkrut pengecer, ia akhirnya melakukan pekerjaan sementara, bepergian malam dengan truk transportasi, membantu pengemudi bernegosiasi dengan polisi dan pejabat lainnya.

Minggu ini sebagai Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman menyajikan anggaran pada 1 Maret, ia harus menemukan cara untuk memacu pertumbuhan dan pekerjaan bagi jutaan orang seperti Salgaonkars, yang berjuang untuk menemukan pekerjaan yang stabil, sambil menjaga target defisit fiskal.

“Kami tidak duduk di rumah,” kata Prema, tentang bagaimana mereka berakhir dengan pekerjaan sementara ini. Dia dengan cepat mencantumkan bagaimana harga sayuran telah melonjak, meninggalkannya dengan sedikit uang untuk memenuhi pengeluaran dan menabung untuk pernikahan Amar, yang sekarang tampak seperti mimpi yang jauh mengingat bahwa dia tidak memiliki pekerjaan yang stabil.

Pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) India turun menjadi 5,4 persen untuk kuartal yang berakhir September 2024, data terbaru yang tersedia dan paling lambat dalam tujuh kuartal. Pertumbuhan diperkirakan akan melambat menjadi 6,4 persen untuk tahun fiskal yang berakhir 31 Maret, paling lambat dalam empat tahun. Namun, “tidak ada ruang untuk keringanan hukuman fiskal,” atau meningkatkan pengeluaran pemerintah untuk memulai pertumbuhan, kata Dhiraj Nim, seorang ekonom di ANZ Bank.

Peningkatan pengeluaran pemerintah selama pandemi menyebabkan balon defisit fiskal India menjadi 9,3 persen pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2021. Sitharamanan mengatakan dia berencana untuk menurunkannya menjadi 4,9 persen tahun ini dan di bawah 4,5 persen tahun depan.

Ekonom mengatakan permintaan konsumen yang lemah dan investasi modal yang rendah oleh perusahaan swasta telah menjadi hambatan ekonomi.

“Beberapa ekonom, termasuk saya, telah menandai bahwa permintaan pasca-covid adalah masalah,” kata Sunil Sinha, Profesor Ekonomi di Institute for Development and Communications, Chandigarh.

Permintaan barang dan jasa yang dipulihkan ke tingkat pra-pandemi hanya di daerah-daerah tertentu, seperti dari orang India yang kaya, untuk pariwisata internasional, mobil mewah dan produk premium lainnya, kata Sinha. Tetapi permintaan untuk produk konsumsi massa, seperti sabun, sampo dan biskuit tetap rendah dan turun lebih jauh pada kuartal terakhir.

Amar, yang bekerja di sektor penjualan seluler India yang sedang booming selama sembilan tahun, menemukan bahwa, setelah pandemi, menjual ponsel dan rencana data menjadi lebih sulit, teman dan kolega dipecat dari pekerjaan mereka dan menemukan pekerjaan baru sangat sulit.

'Batas' untuk pengeluaran pemerintah

Dalam dekade terakhir yang berkuasa, pemerintah Perdana Menteri Narendra Modi telah menghabiskan dana untuk membangun jalan raya, jembatan, dan proyek infrastruktur besar lainnya untuk menghasilkan pertumbuhan dan pekerjaan. Tapi itu mungkin tidak lagi diberikan target pengeluaran fiskal.

“Ada batasan seberapa besar pemerintah dapat memacu pertumbuhan,” kata Nikhil Gupta, kepala ekonom di Motilal Oswal Securities, sebuah perusahaan sekuritas yang berbasis di Mumbai. “Kami terlalu banyak membebani pemerintah dengan mengharapkannya untuk meningkatkan pertumbuhan banyak.”

Investasi sektor swasta India dalam kapasitas pembangunan tetap rendah meskipun tarif pajak dikurangi pada 2019 menjadi 22 persen dari 30 persen untuk bisnis.

Sinha mengatakan pengeluaran perusahaan akan datang hanya dengan visibilitas permintaan, yang tetap lemah.

Tightrope Walk of Mendorong permintaan tanpa pengeluaran berlebihan ini juga semakin sulit dengan pemerintahan baru di Amerika Serikat.

“Pemerintah akan tetap berpegang pada [fiscal deficit] Target karena ingin memberi sinyal keyakinan bahwa ia memiliki pengeluaran yang terkendali, terutama ketika aliran modal telah fluktuatif karena perubahan kebijakan di seluruh dunia, ”kata Rumki Majumdar, ekonom di perusahaan jasa profesional Deloitte India.

Ancaman Trump

Investor asing menjual saham senilai lebih dari $ 8 miliar di pasar saham India Januari ini ketika Presiden Donald Trump menjabat, karena dolar diperkuat dan Trump berjanji untuk mendukung bisnis AS dibandingkan yang melepas ke negara lain. Cadangan mata uang asing India juga turun pada periode ini.

Administrasi Trump telah mengancam tarif terhadap impor dan mempertanyakan perlunya visa H-1B untuk para profesional yang sangat terampil, yang dapat memengaruhi sektor teknologi India.

“Ada debat yang cukup bersemangat dan terlihat di kamp Trump dengan visa pekerja terampil. Jadi, masih terlalu dini untuk memprediksi bagaimana ini akan terjadi, ”kata Rick Rossow, Ketua di India dan Ekonomi Asia yang muncul di Pusat Studi Strategis dan Internasional (CSIS), sebuah think tank yang berbasis di Washington, DC.

Tarif Trump pada produk -produk Tiongkok dapat menyebabkan manufaktur pindah ke India, upaya yang telah dicoba oleh India dalam beberapa tahun terakhir perang dagang antara Washington, DC dan Beijing. Namun, New Delhi telah beragam kesuksesan.

“Dorongan Amerika untuk mengurangi ketergantungan berlebihan pada manufaktur Cina telah membantu India mendaratkan beberapa investasi manufaktur teknologi di sektor-sektor seperti semikonduktor dan manufaktur tenaga surya. Tetapi ada harapan bahwa di bawah Trump, India tidak dapat mengharapkan pemerintah AS untuk terus mendorong perusahaan -perusahaan Amerika di sektor -sektor ini untuk 'friendshore' ke India. India perlu memenangkan investasi hanya berdasarkan kondisi pasar domestik, yang membutuhkan reformasi agresif di [federal] dan tingkat negara bagian, ”kata Rossow.

Sinha mengatakan banyak hambatan bagi investor, termasuk pembebasan lahan, air dan pasokan listrik sekarang berada di tangan pemerintah negara bagian, banyak di antaranya telah menangani pengangguran yang tinggi dan permintaan konsumen yang lemah dengan menawarkan SOP pemilihan, seperti pemberian kas. Ini kemungkinan telah mempengaruhi defisit keuangan negara.

Salgaonkar, misalnya, mengatakan dia telah mendapat manfaat dari skema pemerintah Maharashtra yang memberikan handout tunai 1.500 rupee ($ 17) sebulan untuk wanita. Ini telah membantunya menyeimbangkan anggaran rumah tangga yang berbahaya.

Tetapi Gupta Motilal Oswal mengatakan, “Kami harus bertanya, apakah skema ini diperlukan? Apa dasar skema ini dirancang? Apakah mereka hanya alat politik? Secara struktural, kami tidak suka ini dan ada batasan seberapa banyak mereka dapat memacu pertumbuhan. ”

Perlu Rencana

Jika pemerintah negara bagian membelanjakan pengeluaran modal, seperti pembangunan jalan berskala kecil, itu dapat menyebabkan pekerjaan lebih dari proyek infrastruktur besar pemerintah Uni yang semakin mekanik, kata Sinha.

Pemerintah juga perlu meningkatkan akses ke tenaga kerja, tanah, modal untuk meningkatkan produksi yang pada gilirannya akan membantu menciptakan lapangan kerja, kata Majumdar Deloitte.

Sektor konstruksi India yang berkembang, yang juga merupakan pemberi kerja terbesar kedua setelah pertanian, juga bisa mendapatkan dorongan dalam anggaran, kata Gupta Motilal Oswal.

Meskipun ada beberapa perdebatan tentang apakah mungkin ada bantuan yang diberikan pada tarif pajak penghasilan, para ekonom tidak sepenuhnya setuju bahwa ini dapat menyebabkan peningkatan permintaan dari kelas menengah India.

Meskipun permintaan lamban telah menjadi masalah yang berkembang dalam perekonomian, Sitharaman mengatakan perlambatan itu “tidak sistemik”. Perlambatan kuartal terakhir datang karena perlambatan investasi publik pada tahun pemilihan, di mana pemerintah dilarang dari pengeluaran untuk mempengaruhi hasil pemilu oleh komisi pemilihan India, katanya. Sitharaman mengharapkan pertumbuhan untuk pulih di kuartal berikutnya.

Salgaonkar memiliki resepnya sendiri untuk Sitharaman: harga yang lebih rendah, meningkatkan kapasitas pembelian dengan menciptakan lapangan kerja, atau keduanya.

Inflasi melonjak menjadi 6,2 persen pada bulan Oktober, mencapai tertinggi 14 bulan dan melampaui target bank sentral 4 persen dan Salgaonkar berbicara tentang kenaikan harga gandum, gas memasak dan pakaian di antara barang-barang penting lainnya sementara pendapatan di rumahnya telah turun.

Sementara investasi dalam infrastruktur fisik cenderung berlanjut meskipun ada kendala fiskal, Anz's Gupta mengatakan, “Saya pikir membangun visi dan peta jalan untuk meningkatkan modal manusia India [by improving skills and education] akan menjadi langkah yang disambut baik ”. Ini bisa menjadi satu-satunya cara jangka panjang untuk meningkatkan pertumbuhan di negara terpadat dan ekonomi terbesar kelima di dunia.