CEO di Milken Conference Tarif ketakutan dan harapan untuk penawaran perdagangan

Edward Gunawan May 8, 2025

0 7 minutes read

Suasana di Milken

Ketika pembuat kesepakatan turun ke Beverly Hilton Hotel di Los Angeles minggu ini untuk Milken Institute Global Conference tahunan, mereka berfokus pada laser pada satu jenis kesepakatan: kesepakatan perdagangan.

Ancaman perang dagang yang mengintensifkan membayangi acara tersebut, lapor Lauren Hirsch.

Banyak raksasa bisnis yang hadir – termasuk Bill Ackman, Jensen Huang dan Ken Griffin – memulai tahun membayangkan betapa baiknya hal -hal yang baik di bawah Presiden Trump. Tapi bicara di acara minggu ini, setidaknya di belakang layar, adalah tentang seberapa buruk itu bisa didapat. Spekulasi berkisar dari optimisme yang hati -hati bahwa AS akan dengan cepat mendorong ketidakpastian hingga menenangkan ketakutan akan rasa sakit yang berkelanjutan.

Pembuat Deal memandang Menteri Keuangan Scott Bessent sebagai harapan terakhir mereka. Eksekutif termasuk Paul Taubman, CEO PJT Partners, berbaris Senin pagi untuk mendengar dari Bessent, yang banyak eksekutif anggap sebagai advokat mereka dalam kegilaan tarif.

Konsensus: AS perlu mengurangi ketidakpastian yang menindas yang melekat pada ekonomi Amerika dengan mencapai kesepakatan dengan setidaknya satu negara dengan cepat. Bahkan jika “kesepakatan” itu lebih merupakan rilis berita daripada pakta yang sepenuhnya dinegosiasikan. (Lebih lanjut tentang itu di bawah.)

Banyak yang berencana untuk tahun yang sulit. Beberapa mengatakan negara itu sudah dalam resesi, dan pertanyaannya adalah seberapa curamnya dan berapa lama akan bertahan. Volatilitas telah membuat semuanya tidak mungkin untuk melakukan investasi besar atau melakukan penawaran, dengan pengecualian seperti Pengambilalihan Skechers $ 9 miliar membuktikan aturan tersebut. Seolah-olah pembuat kesepakatan membutuhkan pengingat lingkungan bisnis yang tidak terduga, banyak yang tiba di Los Angeles pada Minggu malam karena Trump mengancam tarif yang mengejutkan di industri film.

Kelangkaan kesepakatan cenderung sangat sulit bagi para eksekutif ekuitas swasta yang secara tradisional turun ke Milken dengan harapan mengumpulkan lebih banyak uang. Penggalangan dana semakin sulit karena kemerosotan yang berkelanjutan telah membuat investor mereka menunggu untuk melihat pengembalian.

Namun, kekhawatiran apa pun tidak menghentikan mereka dari menendang kembali: satu pesta koktail di atap dengan jaha melayani “Nav-Gronis,” yang mungkin merujuk pada pinjaman yang dilakukan beberapa perusahaan ekuitas swasta sebagai cara untuk menemukan likuiditas.

Beberapa peserta masih bertaruh pada deregulasi dan pemotongan pajak. Mereka dengan senang hati mencatat bahwa Bessent memanggil perombakan dalam pidatonya pada hari Senin. (“Presiden tidak ingin hanya 'mengebor, sayang, mengebor!' Dia ingin 'membangun, sayang, membangun!' Katanya.) Mereka berpendapat bahwa konsumen yang tidak puas dan rata -rata jajak pendapat yang jatuh mungkin melawan insting terburuk Trump.

Dan beberapa hadiah masih mengharapkan kebijakan pajak untuk menggantikan kegelisahan saat ini. “Kebijakan pajak mendorong keputusan investasi,” Gary Cohn, yang menjabat sebagai direktur Dewan Ekonomi Nasional dalam masa jabatan pertama Trump, kata di atas panggung. “Salah satu hal terpenting yang harus terjadi tahun ini adalah kita harus, setidaknya, memperpanjang pemotongan pajak Trump.”

Salah satu kenaikan pajak potensial mengkonsumsi percakapan. Karena universitas besar merasakan tekanan keuangan dari pembekuan dana Trump dan ancaman untuk mencabut status bebas pajak mereka, rumor berputar di konferensi bahwa tagihan anggaran berikutnya dapat secara signifikan menaikkan tarif pajak atas laba yang direalisasikan untuk dana abadi tertentu, yang saat ini 1,4 persen.

Meningkatnya tekanan pada keuangan universitas dapat mengakibatkan lebih banyak universitas mengikuti pimpinan Yale dengan mengurangi paparan mereka terhadap ekuitas swasta. Satu topik yang diperdebatkan dengan panas di konferensi: seberapa curam diskon yang akan diambil oleh yale atau universitas lain menjual taruhan ekuitas pribadi mereka.

Dealbook ingin mendengar dari Anda

Kami ingin tahu bagaimana tarif mempengaruhi bisnis Anda. Sudahkah Anda mengubah pemasok? Menegosiasikan harga yang lebih rendah? Berhenti investasi atau perekrutan? Membuat rencana untuk memindahkan manufaktur ke AS? Atau apakah tarif membantu bisnis Anda? Silakan Beri tahu kami apa yang Anda lakukan.

Inilah yang terjadi

Presiden Trump dilaporkan dapat mengejar perbaikan harga obat utama Medicare. Dia bisa menandatangani perintah eksekutif segera setelah minggu depan yang akan mengikat harga yang dibayar pemerintah untuk beberapa obat untuk apa yang dibayar negara lainmeskipun dia belum secara pribadi menyetujui rencana itu menurut Politico. Secara terpisah, pembicara Mike Johnson meninggalkan potensi pemotongan besar untuk Medicaid, tunduk pada tekanan dari Partai Republik yang rentan secara politis.

Pemerintahan Trump menimbang perbaikan batas ekspor chip era Biden. Departemen Perdagangan adalah berencana untuk mengubah aturan Itu memberlakukan batasan pada berapa banyak negara chip intelijen buatan seperti India, Israel dan Swiss dapat membeli, kata juru bicara The Wall Street Journal. Langkah ini menyebabkan lompatan saham pembuat chip termasuk NVIDIA, yang berpendapat bahwa aturan yang dipaksakan oleh Biden adalah melambat ekspor teknologi Amerika.

Openai mempekerjakan CEO Instacart untuk mengawasi bisnis dan operasinya. Penunjukan Fidji Simo, mantan eksekutif Facebook yang telah memimpin Instacart selama hampir empat tahun, akan mengawasi sebagian besar raksasa kecerdasan buatan, termasuk penjualan dan pemasaran. Ini dimaksudkan untuk memperkuat tim manajemen di Openai, dengan Sam Altman, yang akan tetap menjadi CEO, bebas untuk fokus pada mengawasi sistem penelitian, komputasi dan keselamatan.

Ancaman yang benar -benar ditakuti oleh investor Google

Pemegang saham di Google sebagian besar mengabaikan dua kekalahan antimonopoli besar yang diderita perusahaan di pengadilan federal selama setahun terakhir. Mereka tampak jauh lebih khawatir tentang hilangnya kesepakatan bisnis yang vital.

Saham raksasa teknologi jatuh 7,5 persen pada hari Rabu setelah seorang eksekutif Apple top mengatakan bahwa pembuat iPhone itu Mempertimbangkan mengganti Google sebagai mesin pencari default untuk browser web Safari.

Apple “secara aktif melihat” menambahkan mesin pencari bertenaga AI sebagai opsi untuk safari, Eddy Cue, Wakil Presiden Senior Layanan Perusahaan, bersaksi pada hari Rabu dalam gugatan antimonopoli Departemen Kehakiman terhadap bisnis pencarian Google.

Apple pada akhirnya dapat menambahkan mesin pencari yang ditenagai oleh kecerdasan buatan, termasuk yang dari antropik, openai dan kebingungan, sebagai opsi untuk safari, tambah Cue.

Sulit untuk melebih -lebihkan dampak potensial. Menjadi penyedia pencarian default Safari berarti bahwa Google menyajikan miliaran kueri untuk pengguna iPhone, iPad dan Mac, memberikan kaki besar atas saingan pencarian. Pengaturan ini sangat kuat sehingga Google membayar miliaran dolar setahun untuk hak itu – dan jaksa federal berpendapat itu harus berakhir.

Perhatikan bahwa isyarat bersaksi atas nama Google, dan mengatakan dia khawatir Apple kehilangan sumber pendapatan yang sangat besar.

Pengungkapan Cue juga menggarisbawahi kekhawatiran eksistensial untuk Google. Sementara perusahaan telah memuji terobosannya dalam penelitian kecerdasan buatan, mesin keuangan di belakang perusahaan senilai $ 1,84 triliun tetap mencari. Divisi “pencarian dan lainnya” melaporkan Pendapatan $ 50,7 miliar Kuartal terakhir, naik hampir 10 persen tahun ke tahun.

Cue mencatat bahwa permintaan pencarian di Safari dicelupkan bulan lalu untuk pertama kalinya – sudah merupakan pertanda yang mengkhawatirkan untuk Google – yang ia tulis kepada pengguna yang mengandalkan kecerdasan buatan. Apa pun yang menjadi ancaman bagi bisnis yang mendanai pivot Google ke masa depan, termasuk AI, adalah sesuatu yang jelas -jelas dilakukan oleh pemegang saham dengan sangat serius.

“Fluks ekstrem”

Perang dagang Presiden Trump telah menempatkan Jay Powell dan rekan -rekannya di The Fed di tempat rumit yang sama seperti banyak dunia perusahaan: dalam limbo. Itu diperkuat pada hari Kamis ketika Presiden mengecam lagi di kepala bank sentral.

Tetapi ketidakpastian yang dirasakan oleh Powell dan bos perusahaan benar-benar dapat meningkatkan tekanan pada Gedung Putih untuk memberikan kesepakatan perdagangan yang cepat menang, atau mengurangi pertarungan tarifnya di dunia. Pada Kamis pagi, Trump menggoda bahwa yang “pertama” – dengan Inggris – akan dirinci pada hari Kamis, dengan “banyak penawaran lainnyaUntuk mengikuti.

Yang terbaru: Toyota dan raksasa pengiriman Maersk memperingatkan pada hari Kamis bahwa pungutan Trump perdagangan global clobbering dan memalsukan garis bawah mereka. “Lingkungan saat ini di sekitar industri otomotif, termasuk hubungan perdagangan, dalam fluks ekstrem,” Koji Sato, CEO Toyota, mengatakan pada briefing berita.

Powell juga memiliki sedikit visibilitas. Itu pada dasarnya telah memborgol Fed pada suku bunga. Bank sentral telah mengisyaratkan bahwa tidak terburu -buru untuk bertindak, karena menurunkan suku bunga terlalu cepat dapat mengambil risiko memicu inflasi, seperti halnya perusahaan memperingatkan bahwa tarif dapat mengacak rantai pasokan mereka dan memaksa mereka untuk menaikkan harga.

Di sisi lain, tetap di sela -sela terlalu lama dapat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi, mengancam pasar tenaga kerja.

“Benar -benar tidak jelas apa yang harus kita lakukan,” kata Powell pada hari Rabu. Posisi tunggu-dan-lihat itu sudah menjengkelkan Trump. Presiden memperbarui serangannya, Menulis tentang Kebenaran Sosial “Jerome 'Jerome Powell itu bodoh, yang tidak memiliki petunjuk.”

Kesenjangan antara pasar dan The Fed juga tumbuh. Pedagang berjangka melihat penurunan tarif lain pada bulan Juli, tetapi banyak ekonom tidak begitu yakin. “Jika kasus dasar kami tentang pasar tenaga kerja yang stabil dan meningkatnya inflasi benar,” Aditya Bhave, seorang ekonom senior AS untuk Bank of America, menulis dalam catatan penelitian pada hari Rabu, “Kami tidak melihat jalan menuju pemotongan pada tahun 2025.”

Ketidakpastian itu bisa menghilangkan pengumuman besar Trump. Dengan presiden di bawah tekanan untuk menunjukkan kemajuan dalam kesepakatan perdagangan, ia berjanji bahwa kesepakatan yang diharapkan hari Kamis dengan Inggris akan menjadi “penuh dan komprehensif.” Spesialis perdagangan mengatakan kepada The Times bahwa mereka berharap itu menjadi lebih dari perjanjian “kerangka kerja” daripada kesepakatan yang diselesaikan.

Ada banyak pertanyaan tentang sifat Accord. Apakah ini akan mencakup layanan digital di mana AS memiliki surplus perdagangan yang memerintah dengan Inggris dan sebagian besar negara -negara Eropa? Bagaimana dengan miliaran dolar dari film Hollywood dan produksi TV yang diproduksi di Inggris, arus arus yang ingin dibendung Trump melalui tarif?

Dan secara lebih luas, mungkinkah ini templat untuk transaksi masa depan?

Taman hiburan apa, dan Abu Dhabi, sinyal tentang suksesi Disney

Disney melaporkan pendapatan pada hari Rabu yang dengan mudah mengalahkan perkiraan, dengan pandangan positif untuk film dan bisnis streamingnya.

Tetapi pembukaan taman hiburan utama di Abu Dhabi menggarisbawahi pentingnya operasi itu untuk masa depan raksasa media – dan mungkin menawarkan petunjuk tentang siapa yang bisa berakhir menggantikan Bob Iger sebagai CEO

Raksasa hiburan, yang memiliki ESPN, ABC, Disney+ dan Hulu, lebih menonjol meningkatkan prospek laba untuk tahun pada saat sebagian besar perusahaan merevisi perkiraan mereka untuk pertumbuhan yang lebih rendah.

Disney mengatakan mengharapkan pendapatan yang lebih tinggi dari bisnis TV dan streaming, serta taman hiburannya, divisi paling menguntungkan perusahaan. Saham melonjak lebih dari 10 persen, menjadikan Disney salah satu saham S&P 500 yang berkinerja terbaik pada hari Rabu.

Lalu ada resor Abu Dhabi. Resor ini akan dibangun dan dibiayai sepenuhnya oleh perusahaan Abu Dhabi, Kelompok Miraldengan Disney mengawasi desain dan beberapa manajemen, menurut Iger. Disney tidak akan memiliki kepemilikan dan sebaliknya akan mengumpulkan royalti.

Menekankan pentingnya inisiatif ini, Iger menyambut pemegang saham dari Abu Dhabi untuk panggilan pendapatan perusahaan pada hari Rabu, mengumumkan bahwa resor akan menghubungkan “pelancong dari Timur Tengah dan Afrika, India, Asia, Eropa dan sekitarnya.”

Resor ini dapat diisolasi dari perang dagang Presiden Trump, termasuk tarif yang terancam pada film -film yang diproduksi di luar negeri, karena pada akhirnya merupakan drama regional, Brian Wieser, seorang analis yang mengelola perusahaan konsultan Madison dan Wall, mengatakan kepada Dealbook. (Dia menambahkan, bagaimanapun, bahwa “wisata perjalanan masih menghadapi risiko besar” dan “merek Amerika menghadapi risiko.”)

Lalu ada sudut suksesi. Josh D'Amaro, Ketua Divisi Taman Hiburan Disney, muncul dengan Iger Dalam sebuah wawancara di CNBC untuk membahas taman hiburan Abu Dhabi. Ahli Disneyologi pasti bertanya-tanya apakah tempat profil tinggi untuk D'Amaro, bersama dengan kinerja yang kuat dari divisinya, menunjukkan bahwa ia memiliki keunggulan dalam perlombaan untuk menggantikan Iger.

Saingan internal utamanya adalah Dana Walden, ketua bersama bisnis konten Disney, meskipun dewan-yang dipimpin oleh James Gorman, mantan CEO Morgan Stanley-juga meninjau kandidat eksternal.

Disney mengatakan bahwa mereka akan mengumumkan penerus Iger awal tahun depan.