Federal Reserve akan memperpanjang jeda pada pemotongan suku bunga pada hari Rabu di tengah kekhawatiran bahwa tarif Presiden Trump akan melepaskan tekanan inflasi baru sambil juga menyakiti pertumbuhan, kombinasi rumit yang dapat menyebabkan pertukaran yang menyakitkan bagi bank sentral.
Keputusan untuk berdiri Pat akan mempertahankan suku bunga sebesar 4,25 persen menjadi 4,5 persen, tingkat yang dicapai pada bulan Desember setelah serangkaian pemotongan pada paruh kedua tahun 2024.
Pejabat Fed sedang dalam mode menunggu dan melihat untuk saat ini. Mereka secara ketat melacak data yang masuk untuk tanda -tanda bahwa harga konsumen naik lagi setelah pertempuran multiyear untuk menahannya, atau bahwa pasar tenaga kerja yang solid mulai melemah. Yang mereka butuhkan adalah kejelasan yang lebih besar tentang apa, tepatnya, Tuan Trump telah disimpan untuk ekonomi setelah angin puyuh pengumuman tarif, pemotongan pengeluaran pemerintah dan deportasi.
The Fed akan merilis pernyataan kebijakan terbarunya pada hari Rabu pukul 14:00 di Washington. Jerome H. Powell, ketua Fed, akan mengadakan konferensi pers setelahnya.
Inilah yang harus ditonton pada hari Rabu.
Sementara atau gigih?
Tarif Trump secara luas diharapkan untuk menaikkan harga konsumen, tetapi pertanyaannya adalah apakah ini akan menjadi kenaikan sekali saja atau dimasukkan ke dalam masalah inflasi yang lebih persisten. Jawabannya akan menentukan seberapa hati -hati Fed akan melanjutkan dalam hal menurunkan suku bunga.
Pada pertemuan terakhir di bulan Maret, Powell mengatakan kepada wartawan bahwa kasus dasar The Fed adalah untuk inflasi yang diinduksi tarif menjadi “sementara,” menghidupkan kembali istilah yang mendapatkan ketenaran setelah The Fed dan peramal lainnya menggunakannya untuk awalnya menggambarkan tekanan harga selama pandemi. Mereka akhirnya menyebabkan lonjakan inflasi terburuk dalam beberapa dekade.
Tapi itu sebelum Tuan Trump mengejutkan dunia dengan tarif yang jauh lebih curam dari yang diharapkan banyak orang. Pungutan itu untuk sementara ditingkatkan ketika Trump memberi negara waktu untuk mencapai kesepakatan perdagangan menjelang tenggat waktu Juli. Namun, tarif universal 10 persen tetap ada, bersama dengan pungutan tambahan pada baja, aluminium, dan mobil. Presiden juga telah memberlakukan tarif minimum 145 persen pada barang -barang Tiongkok.
Sejak itu Pak Powell telah menggeser nadanya, terdengar jauh lebih memperhatikan risiko bahwa efek inflasi tidak akan memudar dengan cepat.
“Kewajiban kami adalah menjaga ekspektasi inflasi jangka panjang berlabuh dengan baik dan memastikan bahwa kenaikan satu kali dalam tingkat harga tidak menjadi masalah inflasi yang berkelanjutan,” katanya dalam pidatonya bulan lalu.
Pada hari Rabu, ia kemungkinan akan menghadapi pertanyaan tentang pemikiran terbaru The Fed tentang inflasi, yang mereda lebih dari yang diharapkan pada bulan Maret.
Sejauh ini, ukuran ekspektasi inflasi berbasis pasar, yang diberikan oleh The Fed yang paling dekat, menunjukkan bahwa inflasi memang akan tetap terkandung setelah lompatan awal. Itu selaras dengan perkiraan dari Christopher J. Waller, seorang gubernur Fed yang telah menjadi pendukung paling vokal dari pandangan bahwa tarif akan menyebabkan hanya pop sementara dalam inflasi.
Namun bahkan dia kebobolan bahwa tidak akan mudah untuk melihat melewati harga melonjak ketika akhirnya terwujud.
“Ini akan membutuhkan keberanian untuk menatap kenaikan tarif ini dengan keyakinan bahwa mereka bersifat sementara,” katanya dalam sebuah wawancara bulan lalu.
Bar tinggi untuk dipotong
Dengan tarif Trump yang berpotensi memicu inflasi, standar Bank Sentral untuk menurunkan suku bunga lebih tinggi daripada yang seharusnya terjadi.
Pejabat telah mengisyaratkan bahwa mereka tidak akan secara proaktif memulai kembali pemotongan suku bunga, dalam keberangkatan dari bagaimana mereka menangani prospek penurunan ekonomi di masa lalu.
Kembali pada bulan September, The Fed, pada dasarnya, mengambil asuransi terhadap kelemahan pasar tenaga kerja secara berlebihan dengan menurunkan suku bunga setengah poin persentase. Dan pada tahun 2019, itu menurunkan suku bunga tiga kali karena perang perdagangan global Trump dengan China dalam masa presiden pertamanya mulai dinginkan aktivitas bisnis dan membebani sentimen.
Dalam kedua kasus tersebut, inflasi berisiko jauh lebih rendah untuk menyala. The Fed tidak memiliki kemewahan itu kali ini.
“Saya lebih suka lambat dan bergerak ke arah yang benar daripada bergerak cepat ke arah yang salah,” kata Beth Hammack, presiden Federal Reserve Bank of Cleveland.
Apa sebenarnya yang akan memberi tip pada pemotongan lagi belum jelas. Secara umum, para pejabat kemungkinan besar perlu melihat bukti nyata bahwa pasar tenaga kerja mulai pecah. Jika pertumbuhan pekerjaan bulanan terhenti dan PHK naik, itu akan meningkatkan keyakinan Bank Sentral bahwa ia dapat menurunkan suku bunga tanpa mempertaruhkan kebangkitan dalam inflasi.
Menunggu untuk melihat bahwa muncul dalam data dapat berarti The Fed telah bergerak terlambat, berpotensi mendorong kebutuhan pejabat untuk memotong lebih agresif di kemudian hari.
Mr. Powell dapat memberikan lebih banyak kekhasan tentang apa yang perlu dilihat oleh Fed untuk menurunkan suku bunga lagi dan bagaimana bank sentral akan menghindari membuat kesalahan kebijakan.
Trade-off yang rumit
Dibandingkan dengan keadaan saat ini, keputusan kebijakan masa lalu tampaknya relatif mudah.
Ketika inflasi melonjak dan pasar tenaga kerja terlalu panas setelah pandemi, ada sedikit meremas tangan atas keputusan untuk menaikkan suku bunga dengan tajam setelah proses dimulai. Kembali pada bulan September, ketika inflasi retret dan pasar tenaga kerja mendingin, para pejabat semua mengakui perlunya menurunkan suku bunga. Sementara ada perdebatan tentang ukuran pemotongan, arah perjalanannya jelas.
Tetapi agenda ekonomi Trump tentang tarif menyapu, pemotongan pengeluaran dan deportasi massal berisiko memicu inflasi sementara juga pertumbuhan yang memalukan, kombinasi yang mengerikan untuk bank sentral, yang pada dasarnya memiliki satu alat tumpul untuk mengarahkan ekonomi, menurunkan atau menaikkan suku bunga.
Mr. Powell memperingatkan tentang kemungkinan bahwa tujuan Fed untuk inflasi rendah dan stabil serta pasar tenaga kerja yang sehat dapat saling ketegangan. Hasil seperti itu, katanya, akan mendorong “penilaian yang sangat sulit” untuk bank sentral.
“Jika itu terjadi, kami akan mempertimbangkan seberapa jauh ekonomi dari setiap tujuan, dan horizon waktu yang berpotensi berbeda di mana celah masing -masing akan diantisipasi untuk ditutup,” katanya. Apa yang tidak ditentukannya adalah bagaimana The Fed akan melakukan penilaian itu, sesuatu yang kemungkinan akan muncul di konferensi pers.
Pasar Keuangan yang mudah menguap
Sejak pertemuan terakhir The Fed, pasar keuangan telah dengan keras mencambuk ketika Wall Street telah berjuang untuk mencerna berbagai tikungan dan belokan yang terkait dengan kebijakan perdagangan Trump.
Pada beberapa titik bulan lalu, korelasi khas mulai rusak, menandakan bahwa pasar keuangan telah berada di bawah tekanan. Perkembangan yang paling mengkhawatirkan adalah lonjakan hasil obligasi pemerintah AS karena dolar melemah dan saham dijual. Biasanya Treasury dan Dollar Act sebagai tempat yang aman selama masa gejolak keuangan.
Pasar telah stabil dalam beberapa minggu terakhir, tetapi tingkat keparahan gerakan sebelumnya telah membuat investor tetap gelisah. Pejabat Fed pada saat itu mengisyaratkan bahwa bank sentral memantau situasi dengan cermat dan secara luas menyimpulkan bahwa pasar keuangan masih berfungsi. Di puncak volatilitas, Susan Collins, presiden Boston Fed, dikatakan Bank sentral “benar -benar” siap untuk campur tangan jika perlu.
Mr. Powell kemungkinan akan ditanya tentang gyrations baru -baru ini dan kondisi di mana Fed akan campur tangan jika volatilitas itu muncul kembali.
