Mengapa obligasi, bukan saham, bisa memprediksi krisis ekonomi berikutnya di AS
Tarif Presiden Amerika Serikat Donald Trump telah menggeser pasar keuangan secara global.
Tetapi sementara penyelamatan perdagangan Trump telah mengirim pasar saham dalam perjalanan rollercoaster, itu adalah kekacauan di pasar obligasi – khususnya penurunan obligasi bersama -sama dengan saham – yang telah menimbulkan kekhawatiran paling banyak di antara para ekonom.
Apa itu obligasi?
Obligasi adalah jenis investasi yang melibatkan pembeli meminjamkan uang kepada pemerintah atau perusahaan untuk periode tertentu.
Sebagai imbalan atas investasi mereka, pembeli menerima pembayaran bunga pada tingkat yang ditentukan secara berkala, di samping jumlah investasi asli pada saat jatuh tempo obligasi pada tanggal yang telah ditentukan.
Meskipun biasanya memberikan pengembalian yang lebih rendah daripada saham, obligasi pemerintah secara luas dipertimbangkan di antara opsi investasi berisiko rendah.
Obligasi yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan AS secara khusus disukai oleh investor sebagai aset Safe Haven karena mereka mendapat dukungan dari pemerintahan dan ekonomi top paling kuat di dunia.
Karena reputasi mereka sebagai aset yang aman selama periode volatilitas ekonomi, harga perbendaharaan – yang dikenal sebagai “tagihan”, “catatan” atau “obligasi”, berdasarkan tanggal jatuh tempo mereka – biasanya naik karena harga saham turun.
Harga dan hasil obligasi treasury bergerak ke arah yang berlawanan – semakin murah obligasi, semakin tinggi pembayaran bunga.
Apa yang terjadi di pasar obligasi?
Setelah Trump mengumumkan tarif menyapu lusinan mitra dagang AS pada 2 April, para investor mulai menjual Treasury AS yang lebih lama dalam jumlah besar dalam jumlah besar, mengirimkan hasil yang lebih tinggi lebih tinggi.
Penjualan itu terjadi terlepas dari kerugian besar di pasar saham AS, melawan pola investor yang biasa bergegas ke aset yang biasanya dianggap sebagai tempat yang aman.
Pada puncaknya pada hari Jumat, hasil pada Treasury 10 tahun naik menjadi 4,58 persen, dibandingkan dengan kurang dari 3,9 persen seminggu sebelumnya.
Penjualan di Treasuries secara luas dipandang sebagai tanda peringatan serius bagi ekonomi AS karena menyarankan investor memiliki keraguan tentang kemampuan Washington untuk membayar kembali utangnya dalam jangka panjang.
Di tengah kekacauan pasar, Trump pada hari Rabu mengumumkan jeda 90 hari pada sebagian besar tarif “timbal balik” -nya.
Jika tidak dicentang, naiknya hasil treasury memiliki potensi untuk bola salju menjadi krisis ekonomi.
Hasil yang lebih tinggi membuatnya lebih mahal bagi pemerintah AS untuk meminjam uang dan melayani utang nasional – yang saat ini berdiri lebih dari $ 36,22 triliun – meningkatkan risiko default.
Mereka juga menaikkan biaya pinjaman dan melayani utang untuk warga negara dan bank, yang neracanya sangat penting bagi kesehatan sistem keuangan secara keseluruhan.
“Saya pikir ini adalah indikator kekhawatiran yang cukup serius,” Anastassia Fedyk, asisten profesor keuangan di Sekolah Bisnis Haas University of California Berkeley, kepada Al Jazeera.
“Tidak selalu terjadi bahwa investor mengharapkan pemerintah AS tidak dapat membayar utangnya dalam waktu dekat, tetapi investor menghadapi banyak ketidakpastian sehubungan dengan arah ekonomi AS.”
Kemampuan pasar obligasi untuk menggeser kebijakan pemerintah didokumentasikan dengan baik.
Mantan pengunduran diri mantan Perdana Menteri Liz Truss pada tahun 2022 setelah hanya 49 hari di kantor sebagian besar didorong oleh lonjakan tiba-tiba dalam hasil obligasi yang mengikuti anggaran mini-pengisian pajaknya.
Ketika ia mengumumkan jeda 90 hari, Trump mengakui bahwa orang-orang telah mendapatkan “sedikit mual” tentang pasar obligasi.
“Pasar obligasi sangat rumit,” kata Trump.
Apa selanjutnya untuk pasar obligasi?
Sementara hasil Treasury telah turun sejak Trump sekitar-wajah, mereka tetap meningkat dibandingkan dengan beberapa minggu terakhir di tengah ketidakpastian yang berkelanjutan tentang bagaimana perang dagang presiden AS akan terjadi.
Pada hari Senin, Trump membuka investigasi impor semikonduktor dan produk farmasi dalam kemungkinan prekursor untuk tarif baru, sementara juga mengapung kemungkinan penangguhan hukuman dari tugasnya di industri mobil.
Pemerintahan Trump telah memberlakukan tarif 145 persen pada China sejak minggu lalu, sementara nasib tugas “timbal balik” pada puluhan negara lain setelah jeda 90 hari masih belum jelas.
“Masih ada banyak ketidakpastian, dan situasi pasar cukup rapuh,” kata Fedyk.
“Apa yang akan terjadi pada akhir jeda 90 hari? Bagaimana perang dagang dengan China berevolusi? Untuk obligasi secara khusus, Cina adalah pemegang utang pemerintah AS terbesar kedua, sehingga satu potensi eskalasi dapat melihat China secara strategis menurunkan beberapa posisi itu.”
Dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg Television pada hari Senin, Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengecilkan penjualan di Treasuries dan menolak saran bahwa kedudukan negara itu sebagai tempat yang aman finansial dapat berisiko.
Treasury adalah “jalan panjang” dari perlu mengambil tindakan, tetapi memiliki “toolkit besar” yang ada, termasuk opsi untuk memperluas program pembelian kembali utangnya, kata Bessent.
“Federal Reserve memiliki alat yang tersedia untuk membantu menstabilkan hal-hal, misalnya melalui pelonggaran kuantitatif- membeli lebih banyak utang pemerintah AS jangka panjang- seperti yang kita lihat di awal pandemi Covid,” kata Fedyk.
“Saya pikir salah satu masalah terbesar, saat ini, adalah ketidakpastian. Ada begitu banyak fluktuasi dan sangat sedikit kepastian dalam kebijakan perdagangan, sehingga tidak hanya investor khawatir, tetapi juga The Fed memiliki waktu yang sulit merencanakan respons kebijakan.”
