Bedrock sistem keuangan gemetar pada hari Jumat, dengan hasil obligasi pemerintah meningkat tajam ketika peluncuran tarif yang kacau mengguncang keyakinan investor pada peran penting yang dimainkan oleh Amerika Serikat dalam sistem keuangan.
Obligasi pemerintah AS, yang dikenal sebagai Departemen Keuangan karena dikeluarkan oleh Departemen Keuangan AS, didukung oleh kepercayaan penuh pemerintah Amerika, dan pasar untuk Treasuries telah lama dianggap sebagai salah satu yang paling aman dan paling stabil di dunia.
Tetapi perilaku tidak menentu pasar Treasury sepanjang minggu telah menimbulkan kekhawatiran bahwa investor berbalik melawan aset AS ketika perang dagang Presiden Trump meningkat.
Hasil dari perbendaharaan 10 tahun, yang mendukung pinjaman perusahaan dan konsumen dan bisa dibilang tingkat bunga terpenting di dunia, naik 0,1 poin persentase pada hari Jumat. Kenaikan hari Jumat ditambahkan ke gerakan tajam sepanjang minggu yang telah mengambil hasil pada perbendaharaan 10 tahun dari kurang dari 4 persen pada akhir pekan lalu menjadi lebih dari 4,5 persen minggu ini.
Peningkatan ini mungkin tampak kecil, tetapi mereka adalah langkah besar di pasar Departemen Keuangan, mendorong investor untuk memperingatkan bahwa kebijakan tarif Trump menyebabkan kekacauan yang serius. Itu juga penting bagi konsumen. Jika Anda memiliki pinjaman hipotek atau mobil, misalnya, maka tingkat bunga yang Anda bayar terkait dengan hasil 10 tahun.
Treasury sepuluh tahun juga dianggap sebagai surga yang aman bagi investor selama waktu volatilitas di pasar saham, tetapi kenaikan hasil yang tajam minggu ini telah membuat pasar ini sangat berbahaya.
Hasil bergerak ke arah yang berlawanan dengan harga. Jadi, karena hasilnya meningkat secara tak terduga, investor di seluruh dunia yang memiliki triliunan dolar dari perbendaharaan melihat nilainya tiba -tiba menurun.
Meningkatnya imbal hasil pada obligasi selama 30 tahun juga bersejarah, kata para analis. Obligasi ini dianggap sebagai perlindungan khusus untuk dana pensiun dan perusahaan asuransi, karena mereka memiliki kewajiban yang membentang ke masa depan, sehingga mereka membutuhkan aset yang cocok dengan itu.
“Ini tidak normal,” Ajay Rajadhyaksha, Ketua Penelitian Global di Barclays, dalam sebuah laporan pada hari Jumat. Bergerak untuk sebuah penjelasan, Mr. Rajadhyaksha menunjuk spekulasi oleh investor Asia yang menjual sebagai tanggapan terhadap tarif, serta kemungkinan pelepasan taruhan yang sangat leverage di pasar Treasury. “Apa pun alasannya, saat ini, pasar obligasi dalam masalah,” katanya.
Tanda lain yang mengkhawatirkan minggu ini adalah penurunan dolar AS, yang jatuh 0,8 persen terhadap sekeranjang mata uang yang mewakili mitra dagang utamanya pada hari Jumat. Setiap mata uang dari kelompok 10 negara naik terhadap dolar, lebih jauh menunjuk ke langkah menjauh dari aset AS.
Dolar yang lebih lemah pada saat yang sama dengan obligasi pemerintah dan stok yang dijual adalah kombinasi yang langka, mengingat peran dolar sebagai tempat yang aman sistem keuangan global.
Terlepas dari kemerosotan selama berbulan -bulan di pasar saham, yang mendekati pasar beruang, pasar obligasi tampak “mual” yang menurut Trump mendorongnya pada hari Rabu untuk menghentikan tarif terburuknya bagi sebagian besar negara.
“Perang dagang Presiden Trump, diluncurkan pada 'Hari Pembebasan,' dengan cepat bertabrakan dengan kekuatan yang lebih tangguh daripada pembalasan asing: Pasar Perbendaharaan AS $ 27 triliun,” kata Matt Eagan, seorang manajer portofolio di manajer dana Loomis, Sayles & Company. “Ketika hasil melonjak dan likuiditas menipis, pasar obligasi mulai berkedip tanda -tanda peringatan.”
Bagi investor, langkah-langkah tersebut menggemakan ayunan harga liar dari aksi jual yang diinduksi pandemi pada bulan Maret 2020 dan sebelum itu, pertarungan volatilitas pada September 2019. Peristiwa-peristiwa itu menakuti investor dan mendorong intervensi cepat dari Federal Reserve untuk menstabilkan pasar.
Kali ini, The Fed berada dalam posisi yang lebih rumit. Efek inflasi dari tarif menjamin bank sentral yang menjaga suku bunga tetap tinggi. Tapi itu akan lebih mendukung pasar keuangan dan pertumbuhan ekonomi untuk menurunkan suku bunga, sesuatu yang telah dilakukan oleh bank sentral.
Pada hari Jumat, ukuran sentimen konsumen yang diawasi secara luas turun ke level terendah dalam sekitar tiga tahun. Harapan di mana inflasi akan berada dalam waktu 12 bulan melonjak, menggarisbawahi tantangan Fed.
Investor asing adalah salah satu pemegang utang pemerintah AS terbesar. Jepang adalah yang terbesar, berdasarkan data resmi, dengan lebih dari $ 1 triliun utang perbendaharaan AS. Yang terbesar berikutnya di Cina, yang menampung $ 760 miliar perbendaharaan, setelah mengurangi kepemilikannya lebih dari seperempat triliun dolar sejak 2021.
“Bangun orang,” Andrew Brenner, seorang pedagang obligasi veteran dan kepala pendapatan tetap internasional di National Alliance Securities, menulis dalam email singkat. “Ini adalah uang asing yang keluar dari pasar Departemen Keuangan karena kebijakan tarif.”
Beberapa analis dan investor khawatir bahwa laju penjualan yang lebih cepat oleh investor asing dapat mendorong hasil harta perbendaharaan AS, dan dengan mereka suku bunga AS, bahkan lebih tinggi.
“Berkelahi dengan mitra dagang besar yang juga membiayai utang Anda menjadi sangat berisiko dengan defisit fiskal yang luas dan tidak ada rencana yang kredibel untuk mengendalikannya,” kata Eagan.
