Dengan IPO yang ditahan bahkan lebih lama, tarif mengeja masalah bagi investor teknologi swasta
Bagan indeks volatilitas VIX di lantai New York Stock Exchange (NYSE) di New York, AS, pada hari Rabu, 19 Maret 2025. Pejabat Federal Reserve memegang suku bunga benchmark mereka dengan stabil untuk pertemuan kedua berturut -turut, meskipun mereka mengirim telegram ekspektasi untuk pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat dan inflasi yang lebih tinggi.
Fotografer: Michael Nagle | Bloomberg | Gambar getty
Sudah di bawah tekanan di tengah minggu lalu kekalahan pasar saham multi-miliar dolarindustri modal ventura sekarang menghadapi pandangan yang lebih sulit di tengah ketidakpastian berkelanjutan yang berasal dari tarif AS.
Kelangkaan penawaran umum perdana atau merger dan akuisisi – ditambah dengan tren bahwa startup sekarang tetap pribadi lebih lama – telah memberikan tekanan besar pada dana VC. Kapitalis ventura biasanya hanya dapat mewujudkan keuntungan atas investasi mereka ketika perusahaan go public atau dijual, memungkinkan mereka untuk menguangkan.
Hanya beberapa hari setelah presiden AS Donald Trump Diumumkan rencana untuk memaksakan apa yang disebut tarif timbal balik pada negara-negara, muncul bahwa dua unicorn teknologi utama-perusahaan fintech Klarna dan platform tiket StubHub-menunda rencana untuk go public karena terjun tajam di pasar ekuitas global. Khususnya, kedua perusahaan telah mengajukan prospektus penawaran umum perdana dalam beberapa minggu terakhir.
“Tidak ada yang bisa keluar dengan turbulensi ini,” Tobias Bengtsdahl, mitra di VC Firma Antler's Nordics Fund, mengatakan kepada CNBC dalam panggilan minggu lalu. “Ketika pasar jatuh seperti sekarang … kamu harus melakukan prediksi yang sama di pasar swasta.”
Pandangan yang sulit untuk VC
Karena pasar swasta tidak bergerak dengan cara yang sama seperti pasar publik, menjadi lebih sulit bagi startup teknologi untuk keluar dan meningkatkan modal – baik dari pasar saham atau modal ventura – karena mereka bisa berakhir melihat penilaian mereka turun.
“Kami tidak mengubah penilaian startup kami hanya karena pasar saham turun,” kata Bengtsdahl Antler. Penilaian startup yang didukung usaha hanya cenderung berubah ketika mereka menaikkan putaran ekuitas baru.
“Itu memiliki dampak besar pada penggalangan dana saat ini dan startup mengumpulkan dari investor multi-tahap,” tambahnya.
Itu bisa segera membuat lebih sulit bagi startup-dan terutama perusahaan tahap pertumbuhan-untuk meningkatkan modal ventura. Perusahaan-perusahaan tahap selanjutnya cenderung lebih terpapar pada ayunan di pasar publik daripada startup tahap awal, mengingat mereka lebih dekat daripada kebanyakan untuk mencapai tonggak IPO.
Pasar swasta kurang likuid daripada pasar publik, yang berarti investor tidak dapat menjual saham dengan mudah. Cara utama pemilik ekuitas swasta menjual sebagian atau semua saham mereka di perusahaan adalah melalui IPO atau M&A – juga dikenal sebagai “pintu keluar.” Alternatif lainnya adalah menjual saham ke investor lain di pasar sekunder.
“[General partners] akan berada di bawah tekanan dari [limited partners] Untuk memastikan pintu keluar ini terjadi, “Alex Barr, mitra dan kepala perusahaan manajemen dana pasar swasta Sarasin Bread Street, mengatakan kepada CNBC minggu lalu, menambahkan bahwa IPO tetap menjadi” binatang buas yang sangat berubah -ubah untuk dikelola. “
Mitra umum adalah investor yang mengelola dana ventura, sedangkan mitra terbatas adalah investor institusi-seperti dana pensiun dan dana lindung nilai-atau individu bernilai tinggi yang menuangkan uang ke dalam dana.
Mitra terbatas berinvestasi dalam dana usaha dengan harapan bahwa mereka akan menghasilkan pengembalian yang cukup besar selama masa hidupnya, yang dapat berlangsung selama 10 tahun. Dana tahap awal berinvestasi dengan harapan bahwa beberapa startup dalam portofolio mereka akan menghasilkan jenis hasil pengembalian seperti Uber Dan Spotify menuai pendukung pribadi mereka.
Harapan untuk Teknologi Eropa?
Sisi baiknya, ketidakpastian bisa menjadi kesempatan bagi startup teknologi swasta Eropa untuk bersinar, menurut Sanjot Malhi, mitra di perusahaan modal ventura yang berbasis di London Northzone.
“Jeda jangka pendek dalam aktivitas IPO adalah respons alami terhadap turbulensi pasar baru-baru ini, dan kita dapat berharap memiliki lebih banyak kejelasan tentang posisi perusahaan begitu rasa stabilitas dipulihkan,” kata Malhi kepada CNBC.
Namun demikian, dia menambahkan bahwa, “Jika bakat dan likuiditas menemukan lingkungan AS kurang ramah, aliran itu harus pergi ke suatu tempat, dan Eropa memiliki kesempatan untuk mendapatkan manfaat.”
Christel Piron, CEO Startup Investor PSV Foundry, mengatakan kepada CNBC bahwa “lapisan perak” dari ketidakpastian yang diciptakan oleh tarif adalah bagaimana “Eropa bergerak lebih dekat bersama di tengah turbulensi.”
“Kami melihat lebih banyak pendiri memilih untuk tinggal dan berskala di sini, didorong oleh rasa tanggung jawab yang semakin besar untuk membantu membangun negara teknologi Eropa yang tangguh,” kata Piron.
Mungkin juga ada rute lain untuk keluar untuk dana modal ventura, menurut Malhi Northzone-termasuk akuisisi atau bahkan apa yang disebut “putaran” di mana startup mengumpulkan dana pada penilaian yang dikurangi.
“Jika jendela IPO global tidak menyempit dalam jangka panjang, maka kami masih akan mengharapkan lanskap M&A yang kuat, karena pemangku kepentingan mencari 'pemecahan masalah',” katanya kepada CNBC.
“Jika itu masalahnya, kita juga dapat melihat peningkatan penggalangan dana tahap selanjutnya, karena perusahaan ingin menjembatani kesenjangan modal sampai mereka dapat menemukan peluang seperti itu, meskipun pada penilaian yang berpotensi lebih rendah.”
Lebih jauh lagi, investor menahan harapan bagi IPO teknologi besar untuk kembali nanti ke presiden Trump. VC memiliki mengandalkan administrasi Trump menghasilkan pasar IPO yang dihidupkan kembali.
“Banyak orang merasa Trump telah berjanji kepada mereka membuka pasar IPO dan membuka pasar M&A,” kata Bengtsdahl Antler.
“Sekarang 6 bulan memasuki masa jabatannya,” tambahnya, mencatat pasar dapat mentolerir kegagalan pemerintahan baru untuk memenuhi janji ini di masa -masa awalnya. “Tetapi orang -orang menuntut bahwa itu terjadi dalam masa jabatannya.”
