Itu jauh lebih buruk dari yang diharapkan. Upaya Presiden Trump untuk membalikkan aturan perdagangan global melalui tarif menyapu terhadap puluhan negara, termasuk mitra besar seperti Uni Eropa, Jepang dan Cina, telah menyebabkan kehancuran di pasar global dan mengirim ruang rapat perusahaan yang berebut.
Hari ini, 10 persen tarif mulai berlaku pada semua mitra dagang Amerika kecuali Kanada dan Meksiko. Tarif tambahan, “timbal balik” akan mulai berlaku pada lusinan negara lain pada hari Rabu. China menghadapi pungutan terberat – setidaknya 54 persen – dan itu membalas dengan korbannya sendiri pada barang -barang AS kemarin. Harapkan respons dari UE minggu depan.
Trump berpendapat bahwa rasa sakit ekonomi yang disebabkan oleh tarif akan jangka pendek dan akhirnya dibenarkan oleh ledakan ekonomi AS, tetapi berita tentang langkah -langkah yang menghantam investor. Benchmark S&P 500 ditutup kemarin di dekat wilayah pasar beruang, dengan analis memperingatkan peningkatan risiko resesi.
Jerome Powell, kepala Federal Reserve AS, menawarkan pandangan yang agak muram kemarin tentang prospek pertumbuhan dan memperingatkan harga yang lebih tinggi yang diakui bisa lebih dari sementara.
Ada banyak hal yang terjadi. Dealbook meminta para ekonom, peneliti investasi, dan ahli lainnya untuk membantu memahami apa yang selanjutnya.
Bagaimana tarif baru mengubah risiko resesi?
Kami bertanya: Jason Furman, seorang profesor ekonomi di Harvard dan mantan penasihat ekonomi Presiden Barack Obama.
“'Dikenal' dari semua tarif yang telah diumumkan Presiden Trump sejauh ini akan mengurangi sekitar satu poin persentase dari pertumbuhan PDB, menurunkannya dari apa yang akan terjadi sekitar 2 persen tahun ini menjadi sesuatu yang lebih seperti 1 persen. Inilah yang akan Anda simpulkan dari model ekonomi makro standar yang didasarkan pada saham perdagangan dan bagaimana mereka menanggapi perubahan harga.
“Masalahnya adalah seberapa besar 'tidak diketahui tidak diketahui' adalah: Keyakinan konsumen terjun, ketidakpastian bisnis adalah yang tertinggi yang pernah tercatat, harga aset turun, yang semuanya hanya berjalan dalam satu arah untuk pertumbuhan, yang turun. Jika kita memiliki resesi, itu akan menjadi faktor persepsi tidak berwujud yang merupakan penyebabnya.”
Pandangan lain: Dalam catatan berjudul “There Will Be Blood,” kepala ekonom JPMorgan pada hari Kamis meningkatkan kemungkinan resesi global menjadi 60 persen dari 40 persen. “Efek dari kenaikan pajak ini kemungkinan akan diperbesar – melalui pembalasan, slide dalam sentimen bisnis AS dan gangguan rantai pasokan,” tulisnya.
Apakah kami tarif membuka peluang untuk Cina?
Kami bertanya: Gabriel Wildau, seorang spesialis risiko politik di Cina di perusahaan penasihat Teneo.
“Ekspor telah menjadi rahmat menyelamatkan ekonomi Tiongkok dalam beberapa tahun terakhir, dan sekarang ia harus lebih mengandalkan permintaan domestik untuk menghasilkan pertumbuhan. Tetapi mengurangi akses ke ekonomi AS akan memaksa sekutu AS seperti Jepang dan Korea Selatan, yang pernah dengan tegas selaras dengan upaya Washington untuk menahan Cina, untuk memikirkan kembali penyelarasan itu.
“Presiden Trump percaya bahwa tarif akan memaksa perusahaan global untuk berinvestasi dalam produksi yang berbasis di AS, tetapi insentif ini mungkin diliputi oleh persepsi di antara perusahaan-perusahaan global bahwa investasi di AS sekarang datang dengan tingkat risiko politik yang tinggi. Sebaliknya, kepemimpinan China telah terlibat dalam pesona global untuk memikat para pelaksana multinasional, sebagaimana dibuktikan baru-baru ini oleh pertemuan Presiden Xi dengan sekelompok 40 tahun yang baru.
“Saya telah mendengar dari perusahaan asing yang beroperasi di Tiongkok bahwa pejabat senior pemerintah lebih mudah diakses dari sebelumnya untuk pertemuan. Pada pertemuan ini, para pejabat ini sangat penuh perhatian, seringkali secara langsung menginstruksikan bawahan untuk mengatasi keluhan yang dibesarkan oleh perusahaan asing. Tiongkok telah menderita dari penurunan arus masuk investasi asing, tetapi guncangan Trump sekarang menciptakan peluang untuk membalikkan penurunan ini.
Pandangan lain: Trump telah menargetkan tidak hanya Cina, yang menghadapi setidaknya 54 persen tarif, tetapi juga banyak rute alternatif, seperti Vietnam dan Kamboja, yang melaluinya barang -barang Cina melakukan perjalanan ke konsumen AS sebagai cara untuk menghindari hukuman kaku yang diterapkan pada Beijing.
“Jika tidak ada negara yang dapat melarikan diri dari tarif, saya bertanya -tanya apakah rantai pasokan global akan kembali ke Cina, di mana ekonomi manufaktur terlalu menarik,” Han Shen Lin, direktur negara China untuk Asia Group, sebuah perusahaan konsultan, mengatakan kepada The Times.
“Ada juga peluang kecil bahwa tarif mendorong China dan Uni Eropa, pasar konsumen terbesar kedua, lebih dekat bersama, Jeanna Smialek menulis untuk The Times, tetapi” ada kemungkinan yang lebih besar bahwa momen ini akan merobek Uni Eropa dan Cina lebih jauh. “
Berapa lama waktu yang dibutuhkan perusahaan manufaktur untuk memutar rantai pasokan mereka?
Kami bertanya: Erin McLaughlin, seorang ekonom senior di dewan konferensi dan mantan wakil presiden sumber daya swasta di American Council of Engineering Companies.
“Dibutuhkan produsen di mana saja dari beberapa bulan hingga bertahun-tahun untuk memutar rantai pasokan mereka sebagai reaksi terhadap tarif. Faktor-faktor termasuk kompleksitas produk yang diproduksi, baik pemasok di hilir dan hilir dapat mengakomodasi produksi dalam negeri, dan proses panjang persetujuan lingkungan, memungkinkan, merancang, membangun, dan melengkapi pabrik.
“Fasilitas manufaktur modern sering kali mencakup fitur teknologi tinggi seperti robotika yang memandu proses khusus-kemajuan jauh lebih canggih daripada abad ke-20. Perusahaan biasanya menempatkan pesanan untuk tahun-tahun peralatan modal yang disesuaikan seperti itu sebelumnya.
“Dan, tentu saja, fasilitas manufaktur baru membutuhkan uang untuk membangun dan orang untuk beroperasi. Jadi tantangan tambahan di sekitar biaya pembiayaan yang tinggi, ketidakpastian pasar termasuk inflasi dan ketersediaan tenaga kerja yang memenuhi syarat juga membebani keputusan untuk menjinakkan rantai pasokan.”
Pandangan lain: Pekerjaan Apple selama bertahun -tahun untuk mengubah produksi beberapa produk dari China menyoroti tantangan yang dihadapi perusahaan dalam menanggapi perubahan kebijakan perdagangan. Tetapi beberapa industri AS sangat ingin tarif, bahkan karena banyak ekonom dan pemimpin bisnis mengatakan mereka skeptis bahwa menghidupkan kembali manufaktur AS bahkan mungkin.
Tarif dipandang sebagai inflasi. Apakah itu berarti The Fed selesai memotong suku bunga tahun ini?
Kami bertanya: David Seif, kepala ekonom untuk pasar maju di Nomura.
“Kami beralih dari pemotongan nol Fed tahun ini menjadi satu, jadi kami benar -benar meningkatkan jumlah pemotongan yang kami harapkan. Tapi yang kami lakukan hanyalah menarik pemotongan ke depan yang sebelumnya kami harapkan pada tahun 2026 pada beberapa bulan. Kami pikir The Fed akan menahan suku bunga stabil hingga Desember 2025.
“Pada akhirnya, kami pikir peningkatan inflasi dari tarif ini akan signifikan, dan kami berharap PCE inti akan meningkat di atas 4,5 persen tahun ke tahun pada tahun 2025. Inflasi ini akan, kami pikir, menjadi prioritas yang lebih tinggi untuk The Fed daripada pertumbuhan di bawah tren. Kerangka kerja Trump kami-yang ditentukan oleh The Trump.
Kami memindahkan waktu pemotongan Fed ke depan terutama karena tarif tampaknya akan mengenai sekaligus alih -alih bertahap. Ini berarti bahwa inflasi akan menjadi lebih tajam, tetapi juga akan lebih pendek. Dengan tarif mulai berlaku begitu cepat, kami melihat peluang yang baik pada pembacaan inflasi bulanan akan menjadi lebih jinak di tahun di kemudian hari.
Tampilan lain: Morgan Stanley melihat Tidak ada pemotongan tahun ini; Setelah laporan pekerjaan ledakan kemarin, pasar berjangka adalah pensil dalam empat Pemotongan berdasarkan akhir tahun. Dalam komentar publik pertamanya sejak Trump mengumumkan tarif pada hari Jumat, Jerome Powell, ketua Fed, mengatakan bahwa tarif itu mengambil risiko memicu inflasi yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih lambat dari yang diperkirakan, dan bahwa “terlalu dini untuk mengatakan apa yang akan menjadi jalur yang tepat untuk kebijakan moneter.”
Apakah ini akhir dari globalisasi?
Kami bertanya: Ian Bremmer, ahli strategi global yang mendirikan Eurasia Group dan Gzero Media.
“Globalisasi telah terpaut selama beberapa waktu sekarang. Amerika Serikat telah berada di sela -sela yang mendorong kebijakan industrinya sendiri – yang dilihat dunia di bawah Trump dan Biden. Tetapi sampai hari pembebasan, AS belum secara aktif melepasnya. Para pemimpin dunia dan perusahaan masih mengandalkan kerja sama ekonomi. Mereka membasahi produk mereka di seluruh rantai pasokan yang saling berhubungan dan menjual barang -barang mereka di seluruh dunia.
“Tetapi aman untuk mengatakan bahwa era globalisasi telah berakhir secara resmi. Sama seperti Inggris setelah Brexit tetapi pada skala global, kita secara keseluruhan menjadi era baru. Bahkan jika negara-negara berhasil memotong kesepakatan dengan AS dalam jangka pendek, dalam jangka panjang mereka akan mencoba menghilangkan risiko dari volatilitas Amerika dan harga yang lebih tinggi. Pesan yang dikirim tarif ini jelas.”
Pandangan lain: Ryan Petersen, kepala eksekutif dan pendiri Flexport, yang membuat perangkat lunak logistik rantai pasokan, mengatakan kepada Dealbook bahwa perdagangan telah selamat dari peristiwa seperti Perang Dunia, kematian hitam, kolonialisme dan de-kolonialisme, dan berargumen, “semua hal itu jauh lebih mengganggu status quo daripada apa pun yang kita jalani sekarang.” Dia pikir akan ada lebih banyak perdagangan, tidak kurang, dalam 10 tahun.
Ngozi Okonjo-Iweala, Direktur Jenderal Organisasi Perdagangan Dunia, mengatakan dalam sebuah pernyataan kemarin bahwa tarif Trump “dapat mengarah pada kontraksi keseluruhan sekitar 1 persen dalam volume perdagangan barang dagangan global tahun ini, mewakili revisi ke bawah dan potensi persentase dari proyeksi sebelumnya,” dan bahwa ia “sangat berkaitan dengan penurunan dan potensi yang terjadi.”
Terima kasih sudah membaca! Sampai jumpa hari Senin.
Kami ingin umpan balik Anda. Silakan kirim email ke pemikiran dan saran ke dealBook@nytimes.com.
