Federal Reserve akan memperpanjang jeda pada pemotongan suku bunga pada hari Rabu karena pendekatan agresif Presiden Trump terhadap tarif dan kebijakan ekonomi lainnya memicu ketidakpastian ekstrem tentang prospek inflasi, pertumbuhan, dan pengangguran.
Keputusan untuk berdiri Pat akan mempertahankan suku bunga sebesar 4,25 persen menjadi 4,5 persen, tingkat yang dicapai pada bulan Desember setelah serangkaian pemotongan pada paruh kedua tahun 2024.
Pejabat di The Fed sedang dalam mode tunggu-dan-lihat, melacak dengan cermat data yang masuk untuk tanda-tanda bahwa kemajuan inflasi meningkat setelah periode berhenti, atau bahwa pasar tenaga kerja yang solid mulai retak. Apa yang mereka inginkan adalah kejelasan yang lebih besar tentang apa yang sebenarnya dimiliki Mr. Trump untuk ekonomi setelah angin puyuh pengumuman tarif, pemotongan pengeluaran pemerintah dan deportasi.
The Fed akan merilis pernyataan kebijakan terbarunya pada pukul 14:00 di Washington, setelah itu Jerome H. Powell, ketua Fed, akan mengadakan konferensi pers.
Inilah yang harus ditonton pada hari Rabu.
Berapa banyak pemotongan?
Dengan jeda Fed yang dielegrasikan dengan baik, mungkin bagian terpenting dari pertemuan Maret akan datang dalam bentuk “plot dot” baru bank sentral.
Dirilis triwulanan, ia melacak apa yang para pejabat harapkan akan terjadi dengan suku bunga untuk sisa tahun ini dan lebih dari cakrawala waktu yang lebih lama. Plot DOT meramalkan perkiraan dari semua 19 pejabat Fed, menghasilkan perkiraan median yang secara teratur dikutip sebagai bacaan yang paling jelas tentang di mana The Fed mengharapkan suku bunga mendarat.
Terakhir kali plot DOT diperbarui, pada bulan Desember, para pejabat secara luas mengharapkan dua pemotongan suku bunga tahun ini, atau pengurangan setengah poin persentase. Itu secara signifikan kurang dari apa yang diprediksi pada bulan September, ketika para pejabat melihat penurunan poin persentase penuh.
Beberapa ekonom menguatkan harapan yang akan ditingkatkan kembali, dengan para pejabat menandakan hanya satu pemotongan tahun ini. Yang lain berpikir pembuat kebijakan akan tetap dengan dua luka bahkan ketika mereka meningkatkan perkiraan untuk inflasi dan menurunkannya untuk pertumbuhan karena kebijakan Trump.
Pejabat paling fokus pada efek bersih dari rencana presiden, yang berarti mereka tidak melihat satu kebijakan secara individual tetapi mengambil stok bagaimana masing -masing berinteraksi dengan dan berpotensi mengimbangi yang lain. Tetapi mengingat sejauh mana ancaman tarif Tuan Trump dan apa yang telah ia diberlakukan sejauh ini pada mitra dagang terbesar di negara itu, Perang Perdagangan Global telah menjadi pusat perhatian dalam perdebatan tentang lintasan ekonomi.
Pasar keuangan menyematkan harapan mereka bahwa akan ada setidaknya dua pemotongan tahun depan karena ekonomi yang melemah mendorong Fed untuk mengambil tindakan.
Buku pedoman baru untuk Trump?
Dengan perang dagang global sekarang dalam ayunan penuh, pertanyaan besar untuk The Fed adalah apakah itu akan menggunakan buku pedoman yang digunakan para pembuat kebijakan selama sikat terakhir bank sentral dengan tarif skala besar pada tahun 2019, selama pemerintahan Trump pertama. Saat itu, Bank Sentral akhirnya menurunkan suku bunga sebesar 0,75 poin persentase sebagai bentuk asuransi terhadap kekhawatiran meningkat tentang pertumbuhan. Inflasi pada saat itu ditundukkan, memberikan fleksibilitas kepada pejabat untuk melihat melewati kenaikan sementara harga konsumen yang berasal dari tarif.
The Fed tampaknya tidak memiliki kemewahan itu kali ini. Sebagian dari masalahnya adalah bahwa tarif yang dimasukkan Trump di atas meja jauh lebih agresif daripada apa pun yang diusulkan selama masa jabatan pertamanya. Mereka dapat menyebabkan harga impor yang jauh lebih tinggi bersama dengan memperlambat ekspor karena negara lain membalas dengan pungutan mereka sendiri. Inflasi, sementara itu, masih sangat tinggi, dan kemajuan dalam mendapatkannya kembali ke target 2 persen Fed baru -baru ini sangat tidak merata.
Di sebuah acara bulan ini, Mr. Powell mulai membuat sketsa bagaimana The Fed akan mendekati situasi.
“Dalam kasus sederhana di mana kita tahu itu adalah hal yang satu kali, buku teks akan mengatakan melihat melalui itu,” katanya, merujuk pada situasi di mana Fed tidak akan menanggapi kenaikan harga terkait tarif. Tetapi “serangkaian” guncangan yang lebih besar ketika inflasi belum terkendali dapat mengubah kalkulus itu, Mr. Powell memperingatkan di acara bisnis University of Chicago Booth School of Business.
“Jika peningkatannya lebih besar, itu penting, dan apa yang sebenarnya terjadi adalah apa yang terjadi dengan ekspektasi inflasi jangka panjang.
Mr. Powell kemungkinan akan ditanya lebih banyak tentang Playbook Perang Dagang Fed kali ini, serta apa yang akan dilakukan bank sentral jika tarif dan kebijakan Trump lainnya akhirnya memicu inflasi dengan cara yang lebih gigih sambil juga membanting pertumbuhan.
Itu adalah resep untuk apa yang dikenal sebagai stagflasi, situasi yang akan menghadirkan tantangan besar bagi The Fed, yang bertanggung jawab untuk menjaga inflasi tetap rendah dan stabil dan pasar tenaga kerja tetap sehat.
Akankah pertarungan batas utang yang akan datang menjadi faktor?
Sementara sebagian besar fokus tetap pada keputusan Fed pada suku bunga, pertemuan Maret juga dapat membawa perubahan pada instrumen penting lainnya dalam alat alat bank sentral: neraca.
Pada pertemuan terakhir di bulan Januari, para pembuat kebijakan dan staf mereka membahas kemungkinan melambat atau berhenti dari pengurangan portofolio Fed sekitar $ 6,8 triliun dari sekuritas yang didukung pemerintah. Alasannya adalah untuk menghindari pengkhianatan girasi pasar yang terkait dengan kebuntuan berkelanjutan atas plafon utang, yang membatasi berapa banyak uang yang dapat dipinjam pemerintah untuk memenuhi kewajiban keuangannya.
Departemen Keuangan menggunakan apa yang disebutnya “langkah -langkah luar biasa” agar tetap di bawah batas utang dan memastikan bahwa Amerika Serikat tidak default pada utangnya. Akhirnya langkah -langkah itu akan habis, yang berarti Kongres harus meningkatkan plafon utang.
The Fed telah menyusut kepemilikannya atas perbendaharaan dan sekuritas yang didukung hipotek sejak pertengahan tahun 2022, setelah neraca mencapai hampir $ 9 triliun sebagai akibat dari upaya agresifnya untuk menopang pasar keuangan pada awal pandemi. Mei lalu, bank sentral memperlambat laju memungkinkan sekuritas yang jatuh tempo untuk bergulir dan telah mempertahankannya sejak itu.
Apa yang Fed coba hindari adalah situasi di mana jumlah kas yang mengalir dalam sistem perbankan jatuh terlalu rendah dan menyebabkan gangguan jangka pendek di pasar pendanaan, seperti halnya pada bulan September 2019.
