Bank Sentral Eropa untuk membuat 'pemotongan tarif mudah terakhir' sebagai tarif, alat tenun pengeluaran fiskal yang lebih tinggi

Bank Sentral Eropa diperkirakan akan memangkas suku bunga untuk kedua kalinya tahun ini pada pertemuan Kamis, tetapi ketidaksepakatan di antara para pembuat kebijakan dapat ditetapkan untuk meningkatkan ketidakpastian tarif dan potensi ramp-up dalam pengeluaran pertahanan regional.

Pasar pada hari Rabu sepenuhnya dihargai dalam penurunan suku bunga seperempat poin untuk pertemuan Maret, mengambil tingkat kunci ECB menjadi 2,5%-turun dari puncaknya sebesar 4% di pertengahan tahun lalu. Pengurangan lebih lanjut menjadi 2% pada akhir tahun juga dihargai.

Laju pelonggaran moneter yang relatif cepat telah diharapkan selama sembilan bulan terakhir, dengan inflasi headline zona euro masuk secara konsisten di bawah 3%, dan pertumbuhan ekonomi tetap lemah. Dewan pemerintahan ECB hampir selalu membuat keputusan dengan suara bulat dan memberikan panduan yang relatif tegas tentang langkah -langkah selanjutnya untuk memandu harapan pasar.

Namun, Bank Sentral sekarang muncul dalam jarak menyentuh dari “tingkat netral” yang didebatkan dengan panas di mana kebijakan tidak merangsang atau membatasi ekonomi, ketika suku bunga diharapkan akan tetap ditahan. Pembuat kebijakan tidak setuju dengan tepat di mana level ini berada, dan apakah tingkat mungkin perlu dibawa lebih rendah dari level itu dalam menanggapi faktor -faktor seperti pertumbuhan yang rendah.

Presiden ECB Christine Lagarde memberi tahu CNBC pada bulan Januari Dia percaya kisarannya antara 1,75% dan 2,25%, turun dari perkiraan sebelumnya antara 1,75% dan 2,5% – tetapi ECB sendiri belum mengeluarkan indikasi yang lebih kuat sejak itu.

Analis Riset Global Bank of America mengatakan dalam catatan hari Rabu bahwa setelah pertemuan minggu ini mereka mengharapkan peningkatan perselisihan internal antara pembuat kebijakan.

“Ini adalah pemotongan laju 'mudah' terakhir dalam pandangan kami, karena ketidaksepakatan tumbuh,” kata mereka. Namun, mereka mengulangi pandangan sebelum ekspektasi pasar untuk ECB untuk memangkas tarif menjadi 1,5% pada bulan September.

“Perdebatan di antara para pembuat kebijakan ECB telah meningkat selama beberapa minggu terakhir,” kata analis Goldman Sachs, yang mengatakan mereka mengharapkan dewan yang mengatur pemungutan suara untuk fokus pada apakah kondisi keuangan yang luas, kondisi pinjaman bank, laporan bisnis dan pinjaman menunjukkan tarif masih membatasi.

AS memiliki meluncurkan tarif pada mitra dagang terbesarnya yang diharapkan menyebabkan perlambatan di sektor global termasuk otomotif – tetapi tugasnya mungkin belum dikupas kembali. Presiden AS Donald Trump mengatakan Uni Eropa akan menjadi in-line berikutnya untuk tugas tinggi – Namun, prospek negosiasi juga tetap berperan. Dampak tarif semacam itu juga tidak pasti, dengan perlambatan dalam perdagangan yang menyeret aktivitas ekonomi, tetapi juga berpotensi membebani euro, menaikkan biaya impor.

Sementara itu, pemerintah Eropa bersiap -siap Hiking pengeluaran untuk pertahanan sebagai Hubungan dengan AS atas fraktur Perang Ukraina.

Lagarde kemungkinan akan ditanyai tentang dampak potensial dari Kesepakatan diumumkan minggu ini di Jerman antara mitra koalisi berikutnya yang diharapkan negara itu. Perjanjian tentang mereformasi aturan utang Jerman belum diselesaikan, tetapi diharapkan untuk membuka hingga satu triliun euro dalam pengeluaran untuk pertahanan dan infrastruktur, dengan euro menggalang dengan tajam pada berita Rabu.

Analis di Rabobank mengatakan, keuntungan Euro “sebagian karena harapan bahwa ruang untuk pemotongan tingkat ECB lebih lanjut akan lebih terbatas,” dengan reformasi dan pengeluaran yang lebih tinggi membawa “janji pengangkatan dalam pertumbuhan ekonomi.”

Langkah yang lebih luas ke arah kembali Eropa akan mewakili “ekspansi fiskal yang dibiayai utang yang akan memacu kegiatan ekonomi, memungkinkan beberapa reflasi, dan menyebabkan ECB mempertimbangkan kembali sejauh mana pemotongan tingkat kebijakan ke depan,” wizman Thierry, Global FX dan tingkat strategi di Macquarie, Selasa.

Terlepas dari semua ketidakpastian ini, beberapa analis tidak berharap ECB secara signifikan memperbarui panduannya pada hari Kamis, yang masuk Januari stres Inflasi itu diharapkan untuk menyatu menuju target, kebijakan moneter tetap membatasi, dan bahwa bank sentral akan melanjutkan pendekatan yang bergantung pada data.

Fokus khusus adalah pada apakah itu mengubah pesan bahwa kebijakan itu “membatasi,” dan apakah ada saran bahwa penahanan tarif mungkin akan datang pada pertemuan berikutnya pada bulan April.

“Mengingat ketidakpastian yang tidak biasa yang diciptakan oleh perkembangan politik dan geopolitik yang sedang berlangsung, kami berharap Dewan Pengatur ECB akan didorong minggu ini oleh keinginan untuk memaksimalkan opsionalitas tentang langkah -langkah berikutnya,” kata analis Citi Rabu.

“Kami pikir ini dapat diterjemahkan ke dalam komunikasi yang lebih hati -hati, tidak lagi menyatakan bahwa kebijakan moneter terbatas. Namun, kami tidak akan membaca ini sebagai tanda bahwa jeda dalam proses pelonggaran akan datang, namun bergeser geopolitik pada akhirnya dapat menghasilkan kebijakan fiskal reflasi, tetapi dalam waktu dekat, mereka kemungkinan akan meningkatkan argumen untuk monet.”