Ketika upaya Presiden Trump untuk merestrukturisasi sistem perdagangan global dengan tarif yang luas mulai terbentuk, satu pertanyaan terus menjadi pejabat anjing di Federal Reserve: Bagaimana kebijakan ini berdampak pada rencana bank sentral untuk menurunkan suku bunga?
Salah satu gubernur Fed yang berpengaruh memperjelas pada hari Senin bahwa ia tidak mengharapkan kebijakan Trump untuk menggagalkan upaya Fed untuk mengendalikan inflasi, menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga segar masih berperan tahun ini.
“Pandangan dasar saya adalah bahwa setiap pengenaan tarif hanya akan sedikit menaikkan harga dan dengan cara yang tidak bersalah,” kata Christopher J. Waller, pejabat itu, dalam komentar di sebuah acara di Australia Senin malam. “Jadi saya lebih suka melihat -lihat efek ini ketika menetapkan kebijakan moneter dengan kemampuan terbaik kami.”
Ekonom khawatir bahwa tarif, yang pada dasarnya adalah pajak atas konsumen Amerika, akan meningkatkan harga di Amerika Serikat, setidaknya sementara, dan seiring waktu pertumbuhan ekonomi yang lambat.
Mr. Waller mengakui bahwa dampak ekonomi dari tarif bisa lebih besar dari yang diantisipasi tergantung pada bagaimana mereka terstruktur dan kemudian diberlakukan. Tetapi dia menyarankan agar kenaikan harga dari tarif dapat ditumpulkan oleh kebijakan lain, yang dapat memiliki “efek pasokan positif dan memberi tekanan pada inflasi.”
Pandangan Mr. Waller Materi mengingat bahwa ia adalah salah satu dari tujuh pejabat yang membentuk dewan gubernur dan suara di setiap pertemuan kebijakan.
Selain tarif, Trump telah membuat peningkatan produksi energi domestik, deregulasi dan pemotongan pajak pilar lain dari agenda ekonominya. Pemerintahannya juga mengejar deportasi massal imigran ilegal serta pemotongan pengeluaran pemerintah oleh, sebagian, memangkas angkatan kerja federal.
Pejabat Fed sejauh ini ragu untuk menyimpulkan apa arti perubahan ini bagi perekonomian dan pada akhirnya jalan ke depan untuk suku bunga. Biaya pinjaman berdiri di 4,25 persen dan 4,5 persen setelah Fed memilih bulan lalu terhadap pemotongan lebih lanjut sampai semakin percaya bahwa inflasi memang terkendali.
Terakhir kali bank sentral harus berurusan dengan perang dagang tit-for-tat yang berkepanjangan adalah pada tahun 2018, selama masa jabatan pertama Trump di Gedung Putih. Namun latar belakang ekonomi yang kemudian dibandingkan dengan saat ini tidak bisa terlihat lebih berbeda.
Inflasi ditundukkan dan secara konsisten menggarisbawahi tujuan 2 persen Fed. Suku bunga jauh lebih rendah dengan perbandingan, melayang sekitar 2 persen. Prospek pertumbuhan ekonomi juga berubah menjadi suram ketika bisnis menarik kembali investasi tiket besar mereka. Dinamika ini memberikan fleksibilitas Fed untuk merespons pre-emptive untuk menangkal perlambatan yang jauh lebih besar di Amerika Serikat, dan pada akhir 2019 telah mengurangi suku bunga dengan tiga perempat poin persentase.
Buku pedoman yang “melihat -lihat” itu bisa bertahan saat ini jika kekhawatiran tentang hit untuk pertumbuhan dari tarif menaungi apa yang bisa menjadi kenaikan sementara harga konsumen. Tetapi konsumen masih merasakan efek samping dari guncangan inflasi terburuk dalam sekitar empat dekade dan tetap gelisah tentang kenaikan harga di masa depan, memperumit situasi bagi para pembuat kebijakan.
Pejabat Fed mendapat lebih banyak berita yang tidak disukai di front inflasi minggu lalu setelah laporan indeks harga konsumen terbaru menunjukkan bahwa tekanan harga sekali lagi memanas pada bulan Januari. Penyebab utama melonjaknya harga bahan makanan, dipimpin lebih tinggi dengan lompatan harga telur 15 persen karena wabah flu burung yang sedang berlangsung, dan kenaikan biaya energi.
Bahkan sekali menanggalkan barang-barang yang mudah menguap itu, yang disebut inflasi “inti” naik pada kecepatan tercepat setiap bulan dalam sekitar dua tahun.
Alarm mereda setelah rilis indeks harga produsen, yang melacak apa yang dibayar perusahaan dalam barang dan jasa untuk membuat apa yang mereka jual. Indeks itu menunjukkan bahwa inflasi keseluruhan, yang diukur dengan indeks pengeluaran konsumsi pribadi Fed yang disukai, lebih ditundukkan daripada yang ditakuti.
Mr Waller mencirikan data sebagai “sedikit mengecewakan” dan mengatakan bahwa inflasi secara keseluruhan masih jauh di atas target Fed di tengah kemajuan “sangat lambat” menuju tujuan itu selama setahun terakhir.
Tapi dia menimbulkan keraguan tentang sinyal apa yang menarik dari data terbaru. Pertumbuhan harga konsumen cenderung menjadi tinggi pada awal tahun sebelum melambat di babak kedua, yang menurut Mr. Waller dan ekonom lainnya dapat dikaitkan dengan keanehan musiman yang mungkin mengaburkan kecepatan nyata.
Penelitian dari para ekonom bank sentral menunjukkan bahwa dinamika ini telah terjadi dalam 16 dari 22 tahun terakhir. Dalam pidato terpisah pada hari Senin, Patrick Harker, presiden Federal Reserve Bank of Philadelphia, juga mencatat bahwa inflasi CPI pada bulan Januari telah melampaui harapan sembilan dari 10 kali selama dekade terakhir.
“Jika jeda musim dingin yang sedang berlangsung ini bersifat sementara, seperti tahun lalu, maka pelonggaran kebijakan lebih lanjut akan sesuai,” kata Mr. Waller dalam sambutannya. “Tapi sampai itu jelas, saya lebih suka memegang tingkat kebijakan dengan stabil.”
Michelle Bowman, gubernur Fed lainnya, menegaskan dukungannya pada hari Senin untuk pendekatan “hati -hati dan bertahap” untuk pemotongan suku bunga tambahan. Bowman mengatakan bahwa sementara dia sedang menunggu bukti lebih lanjut bahwa inflasi sedang moderat, dia masih berharap itu terjadi tahun ini. Itu adalah sikap yang sebagian besar pejabat di bank sentral telah mengadopsi sampai taraf tertentu, berani oleh pasar tenaga kerja yang solid.
Bowman mengatakan dia juga ingin “kejelasan” tentang apa yang telah direncanakan oleh administrasi Trump.
“Akan sangat penting untuk memiliki rasa kebijakan yang lebih baik, bagaimana mereka akan diterapkan, dan membangun kepercayaan yang lebih besar tentang bagaimana ekonomi akan merespons dalam beberapa minggu dan bulan mendatang,” katanya. Ms. Bowman, seperti Mr. Waller, ditunjuk untuk Fed oleh Tn. Trump selama masa jabatan pertamanya.
Presiden dan stafnya telah mengadopsi nada yang lebih terukur ketika berbicara tentang kapasitas mereka untuk menjinakkan inflasi, setelah bersumpah untuk menaklukkannya pada “Hari 1.”
Kevin Hassett, Direktur Dewan Ekonomi Nasional Tn. Trump, mengatakan kepada CBS News pada hari Minggu bahwa pemerintah memiliki “rencana beraneka ragam untuk mengakhiri inflasi,” secara khusus menandai pemotongan pajak, upaya oleh wirausahawan miliarder Elon Musk untuk mengurangi pengeluaran pemerintah, deregulasi dan dan dan dan dan deregulasi dan dan dan dan dan dan deregulasi dan dan dan dan dan dan deregulasi dan dan dan dan dan dan deregulasi dan dan dan dan dan dan deregulasi dan dan dan deregulasi dan deregulasi dan dan dan deregulasi pemerintah dan peningkatan produksi energi.
Namun, investor telah mengurangi harapan mereka untuk berapa banyak Fed akan menurunkan tarif tahun ini. Mereka juga telah mendorong kembali waktu langkah -langkah itu dengan kekhawatiran yang seandainya, kebijakan Trump akan menyebabkan inflasi yang lebih tinggi. Sekarang, pasar berjangka menunjukkan potongan hanya seperempat poin pada bulan Desember.
Harker mengatakan pada hari Senin bahwa dia “optimis” tidak hanya bahwa inflasi akan menurun dari waktu ke waktu tetapi suku bunga akan “dapat menurun dalam jangka panjang.”
“Ini tidak berarti bahwa tidak ada bidang yang menjadi perhatian potensial,” tambahnya. “Faktanya, satu -satunya hal yang bisa saya katakan dengan pasti adalah bahwa ada banyak ketidakpastian.”
