Selama beberapa dekade di Jepang, itu diterima sebagai Injil: mata uang yang lemah membuat perusahaan lebih kompetitif dan mendukung ekonomi.
Bagian dari janji itu menjadi kenyataan tahun lalu: ketika yen jatuh ke level terendah 37 tahun terhadap dolar, merek-merek besar seperti Toyota Motor melaporkan keuntungan tertinggi dalam sejarah Jepang. Stok melonjak untuk merekam tertinggi.
Namun bagi sebagian besar rumah tangga Jepang, yen yang melemah telah melakukan sedikit lebih dari menaikkan biaya biaya hidup dasar, seperti makanan dan listrik. Angka-angka yang dirilis Senin menunjukkan bahwa sementara ekonomi Jepang meningkatkan kecepatan pada paruh kedua tahun 2024, tingkat pertumbuhan yang disesuaikan dengan inflasi untuk tahun penuh melambat menjadi 0,1 persen. Itu turun dari 1,5 persen tahun sebelumnya.
Mencoba merangsang ekspor dengan melemahkan mata uang telah lama menjadi alat kebijakan bagi negara -negara yang mencari pertumbuhan ekonomi: Presiden Trump mengatakan dia menginginkan dolar yang lebih lemah untuk membantu manufaktur Amerika. Jepang memberikan contoh tentang apa yang bisa terjadi ketika mata uang yang disusutkan, bahkan jika itu membantu ekspor, menghancurkan daya beli konsumen dengan memburuknya inflasi.
“Di bidang ekonomi, mereka mengajari kita bahwa semuanya memiliki manfaat dan biaya, dan ini tentang menanyakan mana yang lebih besar,” kata Richard Katz, seorang ekonom yang berfokus pada Jepang. Dari perdagangan yen sekitar 153 ke dolar, “Ini jelas bukan cara untuk menjalankan kereta api,” kata Mr. Katz. “Akan lebih baik untuk mengambil pelajaran dari ini.”
Angka -angka yang dirilis pada hari Senin menunjukkan bahwa pengeluaran rumah tangga sedikit menyusut pada tahun 2024, setelah berkembang dalam tiga tahun sebelumnya. Tidak seperti di Amerika Serikat, di mana konsumsi yang kuat membantu ekonomi melonjak kembali setelah pandemi Covid-19, pengeluaran lemah yang berkepanjangan di Jepang telah meninggalkan produk domestik bruto yang sebenarnya hampir tidak di atas tingkat prepandemi.
Dengan tarif bahwa Trump telah bersumpah untuk memaksakan secara luas pada mitra dagang Amerika, termasuk Jepang, yang diharapkan untuk semakin memperkuat dolar terhadap yen, meningkatnya ketidakpuasan publik dengan inflasi memberi tekanan pada anggota parlemen Jepang – yang menghadapi pemilihan majelis tinggi pada bulan Juli – ke Temukan cara untuk membalikkan slide yen.
Di masa lalu, Jepang menyambut yen yang lemah sebagian besar karena ekonominya sangat tergantung pada ekspor. Tetapi selama dua dekade terakhir, perusahaan Jepang telah mendelegasikan lebih banyak produksi dan penjualan mereka kepada anak perusahaan di luar negara.
Selama rentang yang sama, Jepang menjadi lebih tergantung pada impor, termasuk bahan bakar seperti batubara dan gas yang digunakan untuk menghasilkan listrik. Sejak Jepang menutup sebagian besar pembangkit nuklirnya setelah bencana Fukushima 2011, impor telah menyumbang sekitar 90 persen dari total pasokan energi. Ini juga menghabiskan lebih banyak untuk produk pertanian impor daripada yang diproduksi di dalam negeri.
Mata uang yang lebih lemah dapat membantu merangsang ekonomi jika perusahaan menggunakan uang yang mereka hasilkan dari ekspor untuk meningkatkan perekrutan dan gaji, dan berinvestasi dalam kapasitas domestik mereka, kata Katz. “Di Jepang, kita tidak melihat tidak ada yang terburu -buru,” katanya. “Sebaliknya, konsumen hanya diperas oleh biaya impor yang lebih tinggi.”
Inflasi berarti orang -orang seperti Masumi Inoue, seorang ibu tunggal yang bekerja di perusahaan sekuritas di Tokyo, harus membayar lebih untuk dasar -dasarnya. Dia merasa terbebani oleh biaya segalanya mulai dari roti dan sayuran hingga nasi yang dia gunakan untuk makan siang sekolah putrinya yang berusia 5 tahun.
Ms. Inoue mulai mencoba mengurangi. Dia baru-baru ini berhenti pergi makan siang dan mulai mengirim putrinya ke Lion Heart, sebuah organisasi nirlaba di pinggiran Tokyo timur yang menyediakan makan malam setelah sekolah gratis dan bimbingan belajar. “Mendapatkan makanan beberapa kali seminggu membantu,” kata Ms. Inoue. Meningkatnya biaya “sangat sulit bagi keuangan keluarga kami.”
Banyak orang lain di Jepang tampaknya berbagi sentimen Ms. Inoue. Dalam survei Desember, 60 persen rumah tangga mengatakan situasi ekonomi mereka lebih buruk dari tahun sebelumnya, dibandingkan dengan hanya 4 persen yang mengatakan kondisi telah membaik. Tingkat kepercayaan konsumen jauh di bawah di mana mereka berada sebelum pandemi.
Menumbuhkan ketidakpuasan publik dengan inflasi adalah memberi tekanan pada pejabat Jepang untuk menemukan cara untuk membalikkan slide yen. Tahun lalu, Jepang menghabiskan puluhan miliar dolar untuk mengintervensi pasar valuta asing untuk menopang yen. Tetapi mata uang masih lemah dan pengeluaran masih lemah, mendorong debat baru tentang tindakan apa yang harus diambil bank sentral negara itu.
Slide yen selama tiga tahun terakhir sebagian besar didorong oleh kebijakan lama Bank Jepang untuk menjaga suku bunga di atau di bawah nol. Tujuannya adalah untuk mendorong inflasi setelah puluhan tahun dari harga yang stagnan, tetapi tingkat rendah Jepang juga membuat investor mencari pengembalian yang lebih tinggi di tempat lain, melemahkan yen.
Selama setahun terakhir, bank sentral Jepang telah disengaja dalam menaikkan suku bunga, dan akibatnya menyebabkan yen menguat. Konsumen dapat menyerap hit dari inflasi yang didorong oleh yen yang lemah karena perusahaan – yang berpenghasilan lebih dari nilai tukar – menawarkan upah yang lebih tinggi, bank sentral beralasan.
Namun, dengan keuntungan upah yang gagal mengimbangi inflasi selama tiga tahun terakhir, beberapa ekonom berpendapat bahwa Bank Jepang harus berputar dari menempatkan fokus utamanya dalam mengatasi deflasi. Sebaliknya, kata mereka, itu harus fokus langsung pada mendorong konsumsi domestik – lebih agresif menaikkan suku bunga, memperkuat yen dan menjatuhkan harga impor.
Pada bulan Juli, Bank of Japan mencapai pasar dengan kenaikan tingkat kejutan yang menyebabkan yen menghargai dengan cepat. Langkah ini menyebabkan aksi jual besar-besaran di saham perusahaan yang mendapat manfaat dari yen yang melemah. Setelah menghadapi kritik yang kuat, Bank of Japan telah berjalan dengan hati -hati. Bulan lalu, secara luas menyiarkan rencananya sebelum menaikkan suku bunga lagi.
Sayuri Shirai, seorang profesor ekonomi di Universitas Keio, mengatakan reaksi ulang dari langkah tarif Juli bank mengirim pesan yang salah pada saat yang penting. “BOJ sebenarnya sangat sukses dalam hal menghargai yen,” katanya. “Pada akhirnya, apa sebenarnya prioritas, harga saham atau menghentikan penyusutan yen? Saya pikir pada titik ini, sudah jelas. “
